Le surcoût de VB Offshore Wind atteint 11,65 milliards de dollars : est-ce une mauvaise nouvelle, ou juste un autre petit coup de pression ?

Les coûts qui augmentent sont moins importants que la personne qui doit les supporter.

Le titre est désagréable : le coût estimé du projet est maintenant…11,65 milliards de dollarsDans un secteur qui déjà bénéficie d’un désavantage de crédibilité, ce chiffre suffit pour inquiéter les investisseurs.

Mais le problème plus important n’est pas simplement l’estimation plus élevée. C’est qui paiera si les coûts continuent de augmenter.

Le projet montre déjà des progrès concrets. Il est déjà à plus de 81 % terminé, et une certaine quantité d’énergie est déjà disponible.fournir la première électricité au réseauPour les investisseurs, c’est important : il ne s’agit plus simplement d’une théorie basée sur des tableaux de bord. On peut voir comment un projet à grande échelle fonctionne dans la réalité.

La vraie question est la structure de partage des coûts. Dominion a déclaré que…50 % des coûts totaux du projet, supérieurs à 10,3 milliards de dollars, ne peuvent pas être récupérés auprès des clients.L’entreprise a ensuite augmenté la part de coût partagée grâce à une révision des activités commerciales et à des arrangements de financement avec Stonepeak. En pratique, les factures des clients ne sont pas automatiquement suivies pour chaque nouvelle somme d’argent, mais cette protection n’est pas non plus illimitée. La question clé est de savoir si l’entreprise et ses partenaires peuvent supporter davantage de dépenses avant que la pression ne devienne trop importante.

La pression de coûts de CVOW provenait principalement des travaux liés au réseau électrique sur le sol national.

Le détail le plus utile n’est pas le budget annoncé. C’est là que se manifestent les coûts supplémentaires.

La dernière surcharge était liée aux améliorations du réseau.

Dominion a indiqué que la première augmentation de coûts provient de…Coûts plus élevés d’amélioration du réseauLes coûts d’interconnexion électrique sur le sol ne sont pas plus élevés. En revanche, les coûts globaux liés aux autres éléments du projet, y compris ceux situés en mer, se sont maintenus à l’intérieur des budgets initialement prévus. C’est une différence importante : la construction en mer elle-même n’a pas entraîné de coûts supplémentaires importants. Ce qui était nécessaire, c’était simplement le système de transport de l’énergie vers le réseau électrique.

Cela change ce que les investisseurs devraient surveiller. Lorsqu’un projet énergétique dépasse le budget, car les turbines, les fondations ou les travaux de construction en mer sont plus coûteux, cela indique généralement qu’il sera plus difficile de construire ce projet. Si l’augmentation se fait principalement grâce aux améliorations du réseau électrique, cela signifie que les autorisations nécessaires, l’infrastructure locale et les travaux pratiques pour connecter cet nouveau projet au réseau existant sont importants.

Pourquoi cela est-il plus important à la fin de la construction

AProjet de 2,6 giga-wattIl n’y a pas les mêmes risques tout au long du processus de construction. Au début, le principal danger est l’exécution : peut-on construire l’actif à temps et dans le budget prévu ? À mesure que la construction progresse, les risques se concentrent sur les aspects liés aux connexions, aux approbations et à la finition des travaux.

CVOW suit ce modèle. Le projet a déjà commencé.Fournissant sa première électricité au réseau électriqueDonc, la question de base n’est plus de savoir si le parc éolien peut produire de l’électricité. La question est plutôt de savoir si le système de soutien continue d’engendrer des coûts élevés à mesure que la construction se rapproche.

Si les dépenses restantes concernent principalement l’achèvement des travaux de renforcement des connexions et des systèmes électriques, plutôt que des coûts supplémentaires liés aux projets offshore, alors les coûts sont plus maîtrisables que s’il s’agissait d’une exécution complète du projet. Cela ne supprime pas le risque, mais cela change sa nature.

Le chiffre d’affaires peut exagérer l’impact sur les investisseurs.

Le partage des coûts limite le transfert direct.

L’argument adverse est simple : un budget de projet plus important peut signifier des rendements inférieurs et une pression accrue sur les clients. Mais l’argument favorable mérite également d’être pris au sérieux. Dominion a déclaré que…50 % des coûts totaux du projet actualisés, supérieurs à 10,3 milliards de dollars américains.Elles sont soumises à une part de coûts partagée. Les messages précédents de l’entreprise indiquaient que 50 % des coûts de projet, s’élevant à 11,3 milliards de dollars, étaient effectivement couverts par Stonepeak. En d’autres termes, si les dépenses dépassent cette limite, les investisseurs n’ont pas besoin de subir des pertes directes sur leurs retours.

C’est pourquoi le chiffre indiqué en titre peut être trompeur. L’estimation plus complète est réelle, mais l’impact sur les bénéfices dépend de l’endroit où se trouvent ces fonds supplémentaires par rapport à la limite des coûts partagés, et non du montant total brut.

Les estimations du projet lui-même se sont brièvement améliorées plus tôt.

Plus tôt cette année, le budget de capital estimé par Dominion est tombé à11,4 milliards de dollarsAprès que la pression de arrêt des activités a diminué et que les tarifs ont été abaissés. Donc, ce n’était pas simplement une situation où les coûts augmentaient constamment, alors que le contexte politique restait hostile. Une partie de la pression a effectivement diminué.

Cela ne résout pas la question. Les sceptiques peuvent toujours argumenter que le coussin devient plus mince à mesure que les coûts augmentent. Mais le projet a également commencé…Délivrer sa première électricité au réseau.L’utilité indique toujours une…Date cible : juin 2027Et les dernières mises à jour concernant l’entreprise indiquent qu’il y avait…Aucun changement dans le respect du délai de réalisation du projet.Un projet qui produit déjà de l’énergie et qui respecte encore les étapes prévues mérite plus d’éloges que ne le permettent les chiffres budgétaires simplement mentionnés.

Qu’est-ce qui pourrait changer cette vision ?

Si vous décidez de acheter, de garder ou de rester à l’écart, les prochaines mises à jour sont plus importantes que le budget annuel. Le projet est déjà…fournir la première électricité au réseau électriqueEt la gestion indique toujours une…Date cible : juin 2027Il reste donc une courte période pour juger si la phase finale devient plus claire ou plus compliquée.

Signaux qui amélioreraient l’installation

• Dominion indique des coûts de fin de course modérés, tandis qu’elle se dirige vers…Début de livraison prévu en 2027.
• Les mises à jour futures restent axées sur le même type de…Coûts d’amélioration du réseauCela a provoqué la dernière mise à jour, plutôt que des surcoûts liés aux travaux en cours à l’étranger.
• Les étapes de construction continuent d’être atteintes, sans aucune modification dans le chemin d’achèvement.

Signaux qui le aggraveraient

• Un autre élément de coût se situe dans la fourchette de 11 milliards de dollars, et il est lié à…Tarifs et modifications de l’horaire dus aux retards.
• De nouveaux surcoûts apparaissent dans la construction offshore de base, plutôt que dans les connexions au réseau et les améliorations du réseau.
• La pression liée aux factures clients augmente plus rapidement que ce que le système actuel de partage des coûts permettrait.

Qu’est-ce qui pourrait bouleverser la thèse ?

• Les retards commencent à affecter le chemin de finalisation.
• Les conflits politiques ou juridiques se réactivent après les événements précédents.Ordre de permettre la reprise des travaux de construction.
• Le projet, qui produit déjà de l’énergie, commence à rencontrer des difficultés dans l’atteinte des étapes que l’on croyait faciles à réaliser.

Si la dernière phase se déroule bien, le marché pourra considérer CVOW comme une entreprise d’infrastructure presque terminée, plutôt que comme un projet lié aux coûts liés aux énergies marines. Sinon, le budget annuel deviendra beaucoup plus important.