La perte de 2,5 milliards de dollars de la USPS montre que le temps est compté.

Le risque de liquidité de la USPS est plus important que les pertes trimestrielles.

Le problème plus urgent chez USPS est le flux de trésorerie, et non la taille des pertes trimestrielles. Après une…Perte nette du troisième trimestre 2026 de 2,5 milliards de dollarsAprès une perte de 3,1 milliards de dollars l’an dernier, la direction a averti que le service risquait de ne pas avoir assez d’argent d’ici début 2027. Avec un plafond de 15 milliards de dollars pour les emprunts fédéraux, cet avertissement indique qu’il reste peu de temps pour prendre des mesures politiques. Le risque principal n’est pas simplement une nouvelle mauvaise performance financière ; c’est le fait que les ressources financières s’épuisent avant que Washington ne prenne des mesures.

Ce que les chiffres du troisième trimestre révèlent vraiment

Une perte comptable plus importante ne constituerait pas en soi un choc réel. Il y a au moins quelques signes positifs concernant la demande : les revenus d’exploitation ont atteint 19,9 milliards de dollars, soit une augmentation de 6,1 % par rapport à l’année précédente. Cela soutient l’idée que USPS continue d’avoir une utilité réelle dans le monde réel.Un service fourni au peuple américainPlutôt qu’un entreprise conçue pour maximiser les profits.

Cependant, le problème est que les revenus ont encore diminué par rapport aux 20,2 milliards de dollars du trimestre précédent. USPS affirme qu’elle doit compter sur les revenus pour couvrir ses pertes, tout en prenant des mesures pour conserver de l’argent. Si la dépense en liquidités continue, la discussion se déplace de la question des pertes trimestrielles à celle de l’action que Washington doit prendre.

Un meilleur quart n’a pas résolu le problème structurel du USPS.

Les économies réalisées par les travailleurs et les revenus plus élevés ont contribué, mais cela n’était pas suffisant.

USPS a déclaré que la situation s’est améliorée grâce à…Économies liées à la compensation des travailleurs : 416 millions de dollarsEt une augmentation de 1,1 milliard de dollars dans les revenus d’exploitation. Cela explique bien les résultats, mais cela ne prouve pas que le modèle commercial soit stable.

Une amélioration trimestrielle peut se produire lorsque certains coûts diminuent ou lorsque le volume augmente. Cependant, cela ne prouve pas que le système possède une capacité de tarification durable, une demande reproductible, ou une structure de coûts contrôlée. C’est pourquoi cette amélioration trimestrielle est encourageante, mais incomplète.

Un tableau plus complet permet également de maintenir le débat honnête. Les revenus d’exploitation pour ce trimestre ont encore diminué par rapport au trimestre précédent. Par conséquent, les preuves d’une reprise claire de la demande restent limitées. Des revenus plus élevés ne sont importants que si ils peuvent tenir bon au cours des différentes saisons et compenser les pressions liées aux coûts d’un réseau de livraison à l’échelle nationale.

La véritable épreuve est la durabilité, pas un quart.

Le réseau de USPS est conçu pour couvrir toutes les situations, et non seulement pour faire face à la demande maximale. Cela signifie que chaque colis ou envois supplémentaire est bénéfique, mais les coûts fixes liés au maintien du service universel ne diminuent pas directement lorsque les conditions s’améliorent un peu.

Le test le plus utile est simple :

• Le volume peut-il rester stable au fil des trimestres et des saisons ?
• Les prix peuvent-ils augmenter sans affaiblir significativement le comportement des clients ?
• Le management peut-il améliorer les opérations plus rapidement que le coût de maintenir un service universel ?

Un quart de temps ne répond pas à ces questions. Il crée simplement un espace pour voir si cet amélioration est durable ou s’il s’agit principalement d’un effet temporel.

Le débat politique influence les risques financiers.

C’est aussi pour cette raison que la politique est si importante. USPS affirme que cette tension provient du modèle commercial et du cadre réglementaire établis par le Congrès. La réaction publique maintient l’affaire en ébullition : beaucoup considèrent USPS comme…Un service fourni au peuple américainplutôt qu’une entité qui devrait être capable de réaliser des bénéfices.

En même temps, les critiques utilisent parfois des termes plus précis pour décrire ces réformes. Ils comparent les efforts de privatisation à ce qui s’est passé…soins de santéCe genre de débat montre pourquoi toute solution est probablement à la fois politique et opérationnelle.

Qu’est-ce qui pourrait changer l’histoire de la USPS à partir de maintenant ?

La prochaine décision dépend de deux facteurs : ce que le Congrès est prêt à faire, et le montant de liquidité qui reste dans les réserves de l’USPS. Le point politique le plus clair que la gestion a mis en évidence est…Flexibilité des prix pour les timbres de première classeLa USPS a également lié cette situation au modèle commercial et au cadre réglementaire établis par le Congrès. Si Washington commence à agir en fonction de ces contraintes ou de la limite de prêt de 15 milliards de dollars, l’enjeu peut passer d’une crise de liquidité à court terme à une question politique qui doit être gérée.

C’est pour cette raison que cette partie est importante. Elle montre que USPS n’est pas simplement une entreprise qui génère des bénéfices traditionnels. C’est un système de service public qui doit faire face à des problèmes de financement, de tarification et de gestion des ressources financières, et ces problèmes devront être résolus à Washington.

Quoi suivre ensuite ?

Signaux optimistes

• Des progrès visibles dans l’augmentation des prix des timbres de première classe ou d’autres mesures de régulation des prix.
• Mesures législatives visant à gérer les coûts imposés par le Congrès ou le plafond d’endettement.
• Des preuves montrent que les revenus restent stables sur plusieurs trimestres, et non seulement sur un seul.

Signaux bearish

• Washington hésite, tandis que le USPS affirme toujours qu’il doit compter sur les revenus pour couvrir ses pertes.
• Les mesures de conservation du cash augmentent, ce qui indique une moindre capacité d’emprunt.
• La discussion devient plus idéologique, avec l’USPS présenté commeUn service fourni au peuple américainPlutôt qu’un système qui nécessite une révision des financements fonctionnels.

Signaux d’invalidation

• Un package de financement ou de tarifs durable est mis en place avant que la liquidité ne devienne critique et que les revenus commencent à être reproductibles.
• Le différend se résout dans le cadre de la politique publique normale, plutôt que de conduire à une réorganisation concrète des politiques publiques.

La situation est simple : si le Congrès propose une solution pratique, les problèmes liés à la liquidité peuvent être résolus. Si, en revanche, il ne propose que du théâtre politique, le risque reste présent.