Le taux d’inflation de 15-21 % en Turquie fait l’objet d’une évaluation simple après le chiffre de 31,75 % en juillet.

L’inflation de juillet montre des progrès, mais pas suffisants pour rendre l’objectif de la Turquie accessible.

Le test de base est simple : l’inflation annuelle de la Turquie est enfin tombée en dessous de 32 %. C’est un progrès réel, mais il est encore loin des objectifs de 15 à 21 %. En juillet…31,75 % d’inflation annuelleC’était un pas en baisse par rapport au mois de juin, et légèrement meilleur que les attentes. L’augmentation mensuelle de 1,78 % indique que les prix continuent d’augmenter. Cela laisse donc la banque centrale…Objectif à l’année : 15%-21%Directionnellement possible, mais toujours agressif.

Une refroidissement étendue est visible, mais la pression domestique reste la même.

Le rapport de juillet montre une légère amélioration dans plusieurs catégories principales. Les dépenses liées au logement et aux services publics ont diminué, passant de 45,14 % à 40,32 %. Les dépenses liées aux transports ont également diminué, passant de 31,15 % à 30,83 %. De nombreuses catégories de services ont également connu une baisse. Cela confirme l’idée que les politiques plus strictes commencent à avoir un effet positif.

Les pressions plus persistantes se manifestent toujours dans des domaines que les gens remarquent tous les jours : les aliments et les boissons non alcoolisées représentent 37,53 % du total ; les vêtements et les chaussures, 16,48 % ; les restaurants et hôtels, 31,65 % ; et la santé, 43,89 %. Cet écart entre l’amélioration globale des prix et les pressions quotidiennes sont le principal défi pour la banque centrale.

Ce que les données impliquent concernant les taux

La tendance permet encore une légère réduction des taux d’intérêt, mais pas une levée totale des restrictions monétaires. Tant que l’inflation annuelle reste autour de 31,75 % et que l’inflation mensuelle est de 1,78 %, les taux d’intérêt ressemblent plutôt à un niveau élevé, mais qui s’améliore progressivement, plutôt qu’à un signe que la lutte contre l’inflation est terminée. Si la banque continue à produire des billets plus “propre”, le marché pourra commencer à accepter des taux d’intérêt plus bas. Si les catégories de dépenses persistent dans une situation difficile, les baisses de taux resteront probablement prudentes.

La discussion sur l’atténuation des tensions a été interrompue par le choc causé par la guerre en Iran.

Une pause qui a changé le contexte politique

Cycle de relâchement en TurquieDébuté à la fin de 2024Mais cela a rencontré des problèmes lorsque l’choc lié à la guerre en Iran a touché les marchés. La banque centrale a réagi en offrant un soutien immédiat en lira, y compris…Environ 8 milliards de dollars en ventes de devisesEt le taux overnight augmentait de près de 40 %. Ce n’était pas vraiment un cycle normal de raideur monétaire, mais plutôt une mesure de gestion de crise.

D’ici avril, la banque avait maintenu le taux de base à 37 %, et elle a invoqué les conséquences du conflit en Iran sur le marché. C’est pourquoi le débat politique n’est plus aussi clair. Les partisans de la baisse des taux peuvent argumenter que la banque avait déjà commencé une tendance plus stricte, et que le conflit n’a fait que l’interrompre. Les partisans de la hausse des taux peuvent dire que cette interruption était importante. La Turquie est un pays fortement dépendant des importations et sensible aux chocs énergétiques.31,75 % d’inflation annuelleAvec une inflation mensuelle de 1,78 %. Cette histoire explique pourquoi les investisseurs hésitent à soutenir une autre réduction prématurée.

Les attentes du marché ont déjà changé.

Le dernier sondage de Reuters montre que le marché s’adapte à ce contexte plus risqué. Les économistes prévoient maintenant des réductions de seulement 32,75 % d’ici la fin de l’année. La prévision moyenne pour l’inflation des prix aux consommateurs à la fin de 2026 est passée à 27,53 %, contre 25,38 % auparavant. En d’autres termes, le marché tend à accepter des réductions plus modestes et plus lentes que ce qui était attendu auparavant.

Cela est important, car cela réduit les chances d’optimisme avant une confirmation officielle. Si les investisseurs s’attendaient à des retours rapides grâce à des politiques plus flexibles, les dernières tendances indiquent plutôt une approche plus prudente.

Pourquoi septembre est important

Les situations de type “bull” et “bear” sont désormais plus faciles à distinguer. Les partisans de la théorie des “bulls” affirment que l’impact initial est suffisamment passé pour que la banque puisse reprendre des mesures d’assouplissement en septembre, comme le pensent de nombreux économistes. Ils estiment que cela ne remettra pas en cause la tendance à la désinflation. En revanche, les partisans de la théorie des “bears” affirment que le risque majeur est la crédibilité de la politique monétaire : si la banque réduit les taux d’intérêt avant que la pression des prix ne soit complètement maîtrisée, les investisseurs pourraient se demander si la politique monétaire va bien au-delà des données réelles.

Si septembre semble discipliné, le marché pourrait retrouver une partie de son optimisme initial. Si, en revanche, il semble précipité, les attentes concernant les taux d’intérêt seront probablement maintenues à un niveau élevé, et les prévisions d’inflation continueront à augmenter.

Ce sur quoi les investisseurs devraient se concentrer à l’avenir

La prochaine appelée ne concerne pas des modèles complexes. Il s’agit de savoir si la Turquie peut continuer cette tendance de refroidissement, sans autre fluctuation des changes.31,75 % d’inflation annuelleAvec une inflation mensuelle de 1,78 %, les indicateurs les plus clairs sont relativement simples.

Les trois indicateurs les plus clairs

• Inflation mensuelle inférieure à 1,5 %
• Réduire la pression liée à la nourriture
• Un retour aux ventes publiques régulières

Si ces signaux se améliorent ensemble, les investisseurs peuvent commencer à accepter une baisse mesurée des prix. Si ce n’est pas le cas, l’hypothèse la plus prudente est qu’il y aura une nouvelle pause dans les actions.