Les actions Super Micro connaissent une hausse après les horaires normales, en raison d’une rupture de niveau de 15%-17%.

La force après les heures de travail ressemble plus à un soulagement qu’à une état de santé parfait.

SMCI à$31,81 lors de la session après heure working hoursCela indique que les investisseurs se sentent soulagés du fait que l’action dispose toujours d’un catalyseur à court terme ; mais ce n’est pas parce que tous les risques ont disparu.

Le scénario optimiste est facile à comprendre. Au début de cette année, Super Micro a déclaré qu’elle avait…39 milliards de commandes de serveurs d’IAEt sa dernière mise à jour préliminaire indiquait queRetard dans les commandes et plus de 60 milliards de dollars en commandes nouvellesLa direction a également indiqué que les marges brutes se situeraient entre 15 et 17 %, contre 8,2 à 8,4 % auparavant. Si cette meilleure composition des marges est durable, l’entreprise offrira aux investisseurs une raison de réexaminer sa stratégie.

L’affaire prudente n’a pas disparu. Supermicro a également annoncé7 milliards de dollars en financements liés aux actionsCela a suscité de nouvelles inquiétudes concernant la dilution des marges. La direction a indiqué que l’amélioration des marges était principalement due à un mélange de clients et de produits favorable. Cela peut être positif, mais il est possible que cette situation ne soit pas aussi reproductible que les améliorations liées aux coûts fixes.

Le retard dans les traitements et les mises à jour concernant les marges expliquent cette décision.

Pourquoi les traders ont réagi positivement

L’actualisation préliminaire de Supermicro indiquait que11,0 milliards de dollars à 12,5 milliards de dollarsDans les revenus du quatrième trimestre de l’exercice 2026, le taux de marge brute est estimé entre 15 % et 17 %, contre une estimation précédente de 8,2 % à 8,4 %. Il a également indiqué qu’il avait reçu…Plus de 60 milliards de dollars en commandes nouvellesDans le quartier, après l’enregistrement.39 milliards de commandes de serveurs d’IADéjà au début de cette année.

Cette combinaison aide à expliquer cette réaction. Les investisseurs ont donc des preuves nouvelles de la demande, tout en ayant des preuves que les marges peuvent s’améliorer, et non seulement le volume des commandes.

Pourquoi la mélange est importante ici

La direction a indiqué que l’amélioration des marges était principalement due à un mélange de clients et de produits plus avantageux. En termes pratiques, cela signifie qu’une part plus importante des revenus proviendra de systèmes, de composants ou de types de clients ayant des marges plus élevées, plutôt que d’un matériel dont les marges sont plus faibles.

Si cette combinaison fonctionne correctement, lorsque les commandes se transforment en expéditions, le stock en retard devient plus valable. En effet, il ne s’agit plus seulement de volume : il commence à ressembler davantage à une source de revenus futurs.

Ce qui doit encore être prouvé

Supermicro a indiqué que ces nouveaux commandes devraient être livrées au cours des prochains trimestres. L’entreprise a également prévenu que les chiffres préliminaires ne sont pas vérifiés et peuvent donc être modifiés. Ainsi, la clé est simple : les commandes doivent se transformer en livraisons, et ces livraisons doivent permettre d’obtenir un meilleur taux de marge.

C’est pourquoi les entretiens d’information sur les résultats sont importants. Les investisseurs doivent savoir si la direction estime que cette amélioration dans la composition des actifs sera répétée ou si elle disparaîtra une fois que ce trimestre se terminera.

La dilution et la liquidité réduite continuent d’affecter la conviction.

L’augmentation des capitaux appartient toujours à l’ordre du jour.

Supermicro’s7 milliards de dollars en financements liés aux actionsY compris 5 milliards de dollars provenant des offres de titres sous assurance, et 2 milliards de dollars provenant d’offres en cours sur le marché, il ne s’agit pas d’une issue secondaire. Cela signifie que les propriétaires existants doivent faire face à une plus grande dilution, tandis que le marché cherche à évaluer la reprise du niveau de profitabilité.

Les investisseurs peuvent argumenter que le capital était nécessaire pour acheter les composants et soutenir l’augmentation des commandes. Mais le financement reste suffisant pour maintenir un nombre important de actions en circulation. Par conséquent, la capacité de générer des bénéfices doit être suffisante pour compenser cette dilution.

Les actions post-heure de marché ne correspondent pas à une conviction générale.

SMCI était en bourse à…$31,81 lors de la session après heure de fermetureAprès des transactions dans une fourchette étroite, entre 31,40 et 31,85 dollars. Les sessions prolongées ont généralement moins de liquidité et des écarts entre le prix demandé et le prix offert plus larges. Par conséquent, un changement de prix après les heures normales ne doit pas être interprété comme une validation institutionnelle complète.

Les problèmes de gouvernance ne ont pas disparu.

Il y a également une réputation qui indique que le retard dans les commandes ne peut pas être éliminé. Au début de cette année, un co-fondateur a été nommé comme partie à une accusation fédérale liée au trafic illicite d’équipements contenant des puces Nvidia en Chine. Un membre du conseil d’administration a également démissionné en lien avec cette affaire. Cela ne résout pas le débat concernant les actions, mais cela illustre pourquoi certains investisseurs restent prudents.

Ce que les dirigeants doivent prouver lors de la réunion d’information sur les résultats

Barclays a déjà montré que cette mise à jour a changé le débat, en portant son objectif à…$38 contre $34en conservant une note de poids égal. Après le mouvement en dehors des heures normales,Compte rendu des résultats d’aujourd’hui et appel aux investisseursPlus important que la bande audio initiale.

Qu’est-ce qui pourrait soutenir le rassemblement ?

• La gestion doit montrer que le taux de marge brute de 15 % à 17 % n’est pas simplement le résultat d’une combinaison aléatoire de différents facteurs.
• Il doit se connecter à la référence indiquée.39 milliards d’ordres de serveurs d’IAaux attentes de livraison et à la conversion des revenus.
• Il conviendrait également de préciser si l’entreprise a encore des besoins financiers importants après…7 milliards de dollars en financement lié aux actions.

Qu’est-ce qui affaiblirait le tournant ?

Si la direction s’appuie trop sur une composition favorable des actifs, ou si les livraisons sont en retard par rapport au stock de commandes en attente, l’augmentation des cours pourrait perdre rapidement son élan. Il en serait de même si les investisseurs apprenaient que l’entreprise a besoin d’une nouvelle levée de fonds en capital-actions, peu après les événements récents.7 milliards de dollars en financement lié aux actions.

Ma perception est que cela ressemble davantage à une deuxième chance qu’à une acquisition saine. La demande est plus crédible aujourd’hui, mais l’action nécessite encore des conditions pour être mise en œuvre, des marges répétables, et la preuve que la dilution ne compromet pas les avantages potentiels.