Les actions se détendent car le pétrole reste autour de 84 dollars, et les indices à 10 ans atteignent 4,7%.

Les rendements des obligations sont à l’origine de la baisse des valeurs.

Les stocks cèdent la place aux taux d’intérêt. Au début de cette semaine,Le rendement sur 10 ans a dépassé 4,7%.Le rendement sur 30 ans a dépassé 5,3 %. Le pétrole brut WTI était vendu autour de 84 dollars le baril. Cette combinaison est importante, car une augmentation du prix du pétrole modifie en temps réel les calculs de valorisation : lorsque le taux de risque zéro augmente, les bénéfices futurs valent moins aujourd’hui.

Pourquoi les taux de rendement à long terme plus élevés sont-ils importants

Le mécanisme est simple. Une entreprise qui réalise de gros profits à l’avenir a moins de valeur si les taux d’intérêt des obligations continuent d’augmenter. Ainsi, des taux d’intérêt plus élevés peuvent influencer l’attitude des investisseurs avant même que les résultats financiers ou les marges bénéficiaires ne se manifestent. La séance du lundi était un bon exemple : les taux d’intérêt des obligations fédérales à long terme ont augmenté, et les actions ont chuté en baisse.

La prochaine vérification : savoir si les revenus peuvent compenser les taux.

Les investisseurs entrent dans la zone.Minutes de Walmart et de la FedLes rendements à long terme sont élevés, et aucune solution concernant l’Iran n’est en vue. Si les prix des obligations à 10 et 30 ans restent proches de leurs dernières hautes valeurs, même des résultats solides pourraient avoir du mal à pousser les actions vers des nouveaux sommets.

La véritable discussion concerne ce que ces rendements signifient.

La question n’est plus de savoir si les rendements sont élevés. Elle est plutôt de savoir si ces rendements reflètent une économie suffisamment forte pour que les actions puissent surpasser ces rendements, ou si les investisseurs continuent de payer en raison de l’inflation et des craintes géopolitiques.

Le secteur du logement indique toujours une économie contrainte.

LeL’indice du marché immobilier NAHB est monté à 35.En août, mais cela reste bien en dessous de la moyenne à long terme d’environ 51. Cela indique une amélioration modeste dans l’attitude des constructeurs de logements, mais pas un boom durable. Les coûts d’emprunt et la disponibilité des logements restent un frein pour l’activité immobilière.

Les données de vente au détail doivent encore être confirmées.

LeLes ventes de détail en juillet ont diminué, en raison de données peu prometteuses concernant l’emploi.Cela augmente le risque que les consommateurs deviennent plus prudents. Cela ne prouve pas une récession sévère, mais cela rend la situation actuelle du marché plus difficile à soutenir : une économie en déclin d’un côté, et une inflation persistante de l’autre.

C’est à cause de l’huile que la discussion n’a pas été résolue.

L’huile est la principale raison pour laquelle l’histoire reste en suspens. Une information préalable…Pause dans les combats au GolfeCela a entraîné une baisse de 5,2 % pour le prix du baril de Brent, qui est passé à 91,73 dollars, et une baisse de 5,4 % pour le pétrole brut américain, qui est tombé à 84,45 dollars. Cela montre à quel point la géopolitique peut rapidement influencer les prix des produits de base. Cela signifie également que les marchés peuvent encore changer de direction rapidement si les tensions redeviennent intenses.

Ma analyse est la suivante : tant que les rendements ne sont pas confirmés par des données macroéconomiques plus stables, il semble que le risque principal reste présent. Si l’activité immobilière et les dépenses restent faibles, le marché pourrait décider que les taux d’intérêt ont été relevés trop rapidement. Si les tensions au Moyen-Orient reprennent et que le prix du pétrole augmente à nouveau, la peur d’inflation trouvera de nouvelles raisons de se manifester.

Ce qui est le plus important à présent

Les indicateurs les plus clairs concernent le pétrole, les taux d’intérêt sur les obligations à long terme, puis le trafic dans les magasins et les prévisions économiques. Le pétrole contribue à l’anxiété liée à l’inflation ; les taux d’intérêt indiquent si cette anxiété persiste ou non. Les chiffres relatifs aux magasins montrent également si la prudence des consommateurs affecte les résultats financiers.

Les deux chemins pour regarder

Un réinitialisation normale donnerait des signaux mitigés : des signaux de demande plus doux, mais pas de panique liée à l’inflation provenant des détaillants ou de la Fed. Une situation plus mauvaise pourrait survenir si le prix du pétrole augmentait à nouveau, si les taux d’intérêt restaient élevés, et si les détaillants commençaient à considérer la prudence comme quelque chose de plus durable qu’un mois difficile.

Nvidia26 aoûtC’est intéressant à suivre, mais surtout pour vérifier les signaux non officiels. Pour l’instant, les signaux importants restent liés au pétrole, au marché des obligations, et au fait que les détaillants commencent-ils à montrer une demande des consommateurs en déclin.