Sticker Shock 2.0 : Pourquoi cette vague d’inflation peut surprendre les investisseurs

Le contexte de l’inflation continue d’être influencé par des facteurs actifs.

Les investisseurs pourraient également pencher vers une approbation trop rapide. Le dernier rapport de la Fed indique que l’inflationElle s’est engagée davantage cette année.Et cela représente environ le double de l’objectif à long terme de 2 %, en mai. Cela s’explique par le fait que certaines pressions inflationnistes continuent d’influencer l’économie.

Les tarifs, l’énergie et l’IA exercent tous une pression sur les prix.

Ce n’est pas un argument abstrait de type macro. Jerome Powell a dit quelque chose comme ça.Entre la moitié et les trois quarts, il s’agit en réalité de droits de douane.En ce qui concerne le problème actuel de l’inflation, le rapport de printemps du Fed souligne également les tarifs douaniers, les coûts énergétiques liés au Moyen-Orient, ainsi que la croissance rapide des activités liées à l’intelligence artificielle comme sources de pression sur les prix. En pratique, il y a toujours des facteurs réels qui influencent l’inflation.

Pourquoi les secours précoces peuvent être dangereux

Powell a décrit les tarifs comme une augmentation ponctuelle des prix. Mais il a également souligné que la Fed doit rester prudent quant au temps nécessaire pour que ces effets se manifestent pleinement. Si les investisseurs considèrent que l’inflation actuelle est plutôt temporaire, ils pourraient sous-estimer le risque que la pression des prix persiste plus longtemps que prévu, ce qui pourrait avoir des conséquences négatives sur les taux d’intérêt, les marges bénéficiaires et les valeurs des actifs.

Ce que le marché peut encore faire de mal

Le risque le plus évident est celui lié aux taux d’intérêt. Les investisseurs cherchent déjà des conditions plus restrictives cette année, bien que la Fed dise que…Le marché du travail s’est stabilisé.L’offre et la demande sont à peu près équilibrées. Cela ne prouve pas que l’inflation soit incontrôlée, mais cela indique que le marché pourrait se déplacer avant que les conditions liées à l’inflation et au travail ne soient clairement établies.

Là où la pression apparaît en premier.

Si les prix dépendants des tarifs douaniers persistent, les premières entreprises que les investisseurs remarqueront seront les restaurants, les établissements de vente au détail, les entreprises de rénovation et autres entreprises locales qui importent des produits, achètent des matériaux ou dépendent d’un trafic régulier de clients. Ce sont également des endroits faciles à repérer : les parkings, les menus, les étiquettes sur les étagères, ainsi que le nombre de clients peuvent être des signes précoces.

Le cas contraire est également plausible. Si leBoom de l’IAEt les stimuli fiscaux actuels permettent de maintenir la demande stable. Certains secteurs peuvent gérer mieux les coûts plus élevés que d’autres. C’est pourquoi il ne s’agit pas d’une invitation à vendre tout ce qui est disponible. Il s’agit plutôt d’une stratégie de risque plus ciblée, avec une exposition accrue pour les entreprises qui ont des marges faibles ou un pouvoir de fixation des prix limité.

Qu’est-ce qui pourrait valider le point de vue prudent ?

• L’inflation reste élevée, même après que les effets initiaux des tarifs devraient avoir disparu.
• Les prix de l’énergie restent élevés en raison du conflit au Moyen-Orient.
• La demande ne diminue pas de manière linéaire, et cela est en partie soutenu par des réductions d’impôts et les dépenses liées à l’IA.

Qu’est-ce qui pourrait affaiblir le point de vue prudent ?

Si les effets des tarifs douaniers atteignent leur maximum puis diminuent, si l’inflation de base baisse, et si une demande des consommateurs plus forte ainsi que les dépenses liées aux infrastructures IA continuent de soutenir les bénéfices, alors le commerce du soulagement pourrait se remettre sur pied. Cela indiquerait donc qu’il est possible d’être moins prudent, et non plus plus prudent.

Pourquoi le vieux scénario de lutte contre l’inflation est-il moins fiable ici

L’ancien modèle de référence supposait que l’inflation diminuait principalement lorsque le marché du travail se détendait et que la demande restait stable. Cela peut encore se produire, mais ce n’est pas la seule façon dont cela se passe. La situation actuelle ressemble plus à…Augmentation des prix motivée par les tarifsLes augmentations des prix de l’énergie causées par les conflits en IranLa technologie de l’IA a augmenté les pressions sur les prix.Et un marché du travail qui est tendu pour plusieurs raisons. Cela rend cette situation moins une question de demande claire, et plus une situation où les coûts augmentent, avec un contexte macroéconomique plutôt calme.

Un marché du travail stable peut coexister avec une offre plus restreinte.

Le taux de chômage en juin était de 4,2 %. La Fed a indiqué que le marché du travail s’était stabilisé. Mais elle a également souligné que une diminution significative de l’immigration et une baisse continue de la participation des travailleurs ralentissent la croissance de l’offre de main-d’œuvre. Cela signifie que l’économie peut sembler stable en apparence, mais en réalité, la croissance des travailleurs ralentit et les coûts de production restent élevés.

Reuters a également constaté une diminution tant dans la main-d’œuvre que dans le nombre de personnes travaillant au cours des 18 derniers mois, en raison des chocs politiques liés aux tarifs douaniers et à l’application des règles relatives à l’immigration. C’est l’une des raisons pour lesquelles les données consommateurs peuvent être trompeuses : la demande peut sembler acceptable, tandis que l’offre se resserre et les coûts augmentent.

L’argument lié aux tarifs temporaires dépend encore du moment opportun.

Powell anticipe que les tarifs seront principalement une augmentation ponctuelle des prix. Mais il affirme également que la Fed doit être prête à accepter le fait que le temps nécessaire pour que ces effets se manifestent dans l’économie soit plus long que prévu. Si ce processus se déroule plus lentement que prévu, les anciens avantages commerciaux perdent en importance.

La demande ne peut pas non plus disparaître complètement.Réductions d’impôts et investissements en IACela peut aider à maintenir les dépenses stables. En revanche, les grandes entreprises technologiques ont indiqué des investissements plus importants dans des infrastructures liées à l’IA. Donc, la vraie question n’est pas seulement de savoir si l’inflation est élevée aujourd’hui, mais aussi si les facteurs qui la causent s’atténuent ou si ces facteurs se déplacent vers d’autres secteurs.

Ce qui est le plus important dans les prochaines trimestres

La position plus sûre et pratique consiste à moins faire confiance à une normalisation facile, et plutôt à prêter attention aux prix réels dans le monde réel. Il est également important de réagir rapidement si les données cessent de coopérer. L’histoire liée aux tarifs temporaires ne devient plus pertinente que lorsque les effets des tarifs diminuent, l’inflation globale diminue, et les conditions de travail ne se détériorent pas davantage.