Spotify a atteint 300 millions de abonnés. Pourquoi les investisseurs ont-ils encore vendu leurs actions ?

Le jalon de 300 millions de clients de Spotify a été atteint avec une marge d’erreur très faible.

Le dernier rapport de Spotify présentait une contradiction simple : l’image des consommateurs semblait solide, mais les investisseurs se préoccupaient davantage des attentes de revenus à court terme plus modérées.

Le signal de demande était difficile à ignorer. Spotify a atteint…300 millions de abonnés premiumAlors que le nombre d’utilisateurs actifs mensuellement a augmenté de 12 %. Ce n’est pas ce qu’attend-on d’une marque qui est en déclin… Cela indique que le produit continue à être apprécié par les auditeurs.

Cependant, la réaction des actions était clairement négative. Les actions ont chuté de 6,2 % pour atteindre 456 $, avant l’ouverture du marché mardi. Un autre site de financement a également souligné cela.-4,4 % de baisseDans la réaction initiale, le message n’était pas que l’audience de Spotify s’est affaiblie ; il s’agissait plutôt que les investisseurs voulaient avoir des preuves plus solides que la croissance des utilisateurs se traduirait par des bénéfices plus élevés.

Les prévisions de performance ont joué un rôle important dans cette réaction. Les prévisions de la direction indiquaient un chiffre d’affaires de 670 millions d’euros, soit légèrement inférieur aux 678 millions d’euros prévus par Wall Street. En même temps, les dépenses opérationnelles ont augmenté de 3 %, car l’entreprise a investi davantage en marketing, en cloud et en intelligence artificielle. Pour les investisseurs, cela signifie que Spotify n’a pas beaucoup de chances de subir une nouvelle défaillance.

Spotify a encore une demande réelle, mais les investisseurs espèrent des conditions économiques plus favorables.

La croissance des utilisateurs était solide, et la rentabilité n’était pas faible.

Spotify a ajouté7 millions de abonnés premiumEn baisse par rapport à l’année précédente au deuxième trimestre, le nombre d’utilisateurs actifs mensuels a atteint 777 millions. Les revenus ont augmenté de 14 %, pour atteindre 4,78 milliards d’euros. La rentabilité est également restée stable en termes absolus : les revenus d’exploitation ont augmenté.61 % par rapport à l’année précédente.Le bénéfice net a atteint 33,4 %, et le bénéfice net s’est élevé à 545 millions d’euros, contrairement aux pertes enregistrées l’année précédente.

Cependant, Wall Street s’est concentré sur ce trimestre en fonction des attentes, et non seulement sur la force brute des chiffres. Les revenus de 4,78 milliards d’euros étaient légèrement inférieurs aux 4,79 milliards d’euros estimés par les analystes. Une autre mesure clé des résultats financiers n’a pas été atteinte. En termes simples, les clients continuaient à venir, mais le trimestre n’était pas aussi positif que prévu.

Les dépenses ont augmenté, et les conseils donnés ne font qu’accroître ces inquiétudes.

Les dépenses opérationnelles ont augmenté de 3 % pour atteindre 941 millions d’euros, en raison de dépenses plus élevées dans les domaines du marketing, du cloud et de l’IA. Cela explique pourquoi les prévisions de revenus semblaient plutôt modestes plutôt rassurantes. La direction a estimé un chiffre d’affaires opérationnel de 670 millions d’euros, contre environ 678 millions d’euros attendus. De plus, les prévisions de revenus de 5 milliards d’euros ont dépassé les 4,93 milliards d’euros attendus par la majorité des analystes.

Les partisans de Bull peuvent arguer que l’écart était faible et que les prévisions de revenus étaient satisfaisantes. Les partisans des Bears, quant à eux, affirmeront que cela renforce une préoccupation ancienne : Spotify peut continuer à attirer de nouveaux utilisateurs, mais l’efficacité semble toujours être secondaire.

Réinitialisation du marché pour le prochain trimestre

Le marché ne rejetait pas la marque Spotify. Il déplaçait son attention vers la prochaine période.

L’orientation était plus importante que le point de référence.

Une fois que le titre est…300 millions de abonnés premiumDélavé, les investisseurs se concentrent sur les prochaines attentes :Prévision des revenus d’exploitation de Q3 à 670 millions.Environ 677,8 millions de abonnés actifs, contre 788 millions prévus ; les prévisions pour les abonnés premium étaient de 305 millions, ce qui était dans la fourchette attendue. Les prévisions de chiffre d’affaires de 5 milliards d’euros étaient supérieures aux 4,93 milliards d’euros estimés par les analystes. Ainsi, le problème ne concernait pas le chiffre d’affaires.

Cela explique la vente de parts. La demande des consommateurs semblait saine, mais les bénéfices à court terme ne semblaient pas aussi attrayants.

Qu’est-ce qui pourrait améliorer le sentiment à partir de maintenant ?

Le cas Spotify ne nécessite pas de nouvelle explication. Il faut plutôt des preuves que le modèle d’exploitation de Spotify permet de transformer la croissance du nombre d’utilisateurs en profits. Le prochain cycle de révision devrait clarifier cela : si la direction peut montrer que les dépenses génèrent des économies plus positives, l’action peut cesser de considérer une forte croissance des utilisateurs comme une opportunité manquée.