Spectrum Brands : Une véritable récupération, ou est-ce déjà pris en compte dans le rapport de demain ?

Spectrum Brands : plus sain, mais l’évaluation a-t-elle déjà été effectuée ?

Ce que le dernier trimestre a déjà démontré

Spectrum Brands est clairement en meilleure santé qu’il y a un an. Après…Les ventes nettes ont augmenté de 4,9%Le EBITDA ajusté est passé à 84,0 millions de dollars, et le ratio de dette nette est de 1,66x. Cela ressemble moins à une situation de crise, mais plutôt à une entreprise qui a cessé de chuter.

Mais pour les investisseurs, la stabilisation n’est pas la même chose que l’augmentation des profits. La question réelle qui se pose avant le prochain rapport est de savoir si la croissance peut encore s’améliorer, ou si la partie facile du processus de transformation est déjà derrière la société.

Pourquoi le prochain rapport est-il plus important que le dernier

Sorties de Spectrum BrandsAvant l’ouverture des marchés le vendredi 7 août.Et la Street cherche…732,4 millions de revenusEt 1,49 dollars par action en EPS. Cela signifie une croissance des revenus de 4,7 % et une croissance des EPS de 20,2 %. C’est un chiffre significatif.

En d’autres termes, le marché ne se demande plus seulement si SPB peut se stabiliser. Il se demande plutôt si cette situation peut continuer à se améliorer. Si la croissance des revenus se transforme en une meilleure capacité de rentabilité, alors la situation reste stable. Sinon, les investisseurs pourraient décider que le meilleur trimestre est déjà derrière eux.

La réaction après le dernier rapport financier est une bonne leçon. SPB a dépassé les attentes, mais l’action reste…une baisse de 6,74 % pendant les transactions pré-émissionCela signifie que les attentes sont plus élevées aujourd’hui ; un autre trimestre qui soit simplement satisfaisant ne suffira probablement pas.

L’amélioration est-elle réelle dans les affaires, et non seulement en termes de chiffres ?

La croissance organique était positive, mais modeste.

Dernière trimestre,Les ventes nettes organiques, excluant les variations de change, ont augmenté de 1,5 %.même si c’est une tête de journalLes ventes nettes ont augmenté de 4,9%.Ça montre que la demande s’améliorait, mais pas de manière significative.

Ce n’est pas une récupération fictive, motivée uniquement par les taux de change ou les avantages liés aux coûts d’importation. En même temps, un taux de croissance organique de 1,5 % est plus cohérent avec des progrès progressifs, plutôt qu’une reprise à pleine vitesse. Les optimistes peuvent argumenter que l’entreprise arrive enfin à dépasser les seuils de base. Les pessimistes, quant à eux, peuvent dire que la croissance reste trop lente pour justifier une hausse significative des taux d’intérêt.

Les demandes liées aux animaux et aux jardins sont les plus fortes.

Il y a des preuves que les clients continuent à acheter les produits. La direction a souligné cela.Croissance des ventes nettes de Global Pet Care de 11,2 %Cela indique une demande réelle pour certains des actifs du portefeuille.

Spectrum Brands décrit égalementMarques de confianceEn ce qui concerne les produits pour animaux de compagnie, la lutte contre les nuisibles, le soin des animaux et les petits appareils électriques… Cela ne garantit pas une force globale, mais cela soutient l’idée que la fidélité aux marques et les achats répétés contribuent à amortir les difficultés économiques. Le secteur Home & Personal Care, plus faible, semble toujours être la partie du business qui a le moins besoin de preuves pour se développer.

L’amélioration des bénéfices doit continuer à se transformer en liquidités.

Le EBITDA ajusté de 84,0 millions de dollars montre que le levier opérationnel s’améliore. La question suivante est de savoir si cette amélioration des profits se transforme en liquidités au rythme indiqué par la gestion.

Lors de la conférence téléphonique concernant les résultats financiers, la direction a déclaré queLe flux de trésorerie libre ajusté est estimé à environ 50 % du EBITDA ajusté.Si cette conversion est correcte, les investisseurs peuvent être plus confiants quant à la durabilité de l’amélioration des résultats financiers. Si elle diminue, alors le choix du moment opportun ou les capitaux de travail pourraient jouer un rôle plus important que la demande réelle.

Le dividende trimestriel de 0,47 $ est également important dans ce contexte. Cela montre que la direction considère toujours avoir suffisamment de liquidités pour restituer les capitaux, même si la situation n’est pas entièrement rétablie.

Qu’est-ce qui confirmerait une progression supplémentaire vers le haut ? Et qu’est-ce qui indiquerait que les avantages positifs ont déjà été pris en compte dans les prix ?

C’est le prochain test dans le monde réel, pas une formalité. Spectrum Brands publieavant l’ouverture des marchés le vendredi 7 aoûtEt la Street cherche…732,4 millions de revenusEt 1,49 dans l’EPS. Une performance solide peut permettre des gains supplémentaires ; une performance médiocre pourrait inciter les investisseurs à se demander si le renouvellement de la notation n’a déjà atteint ses limites.

Quoi regarder pendant l’appel

• L’évolution est-elle en constante augmentation ?Au-delà des catégories les plus fortes de chiens et de jardins.
• L’effet de levier opérationnel continue-t-il à s’améliorer ?, pas seulement en restant là.
• Si les directives restent cohérentesavecplié vers le haut, faible, chiffre uniqueCroissance des ventes.
• Le taux de conversion des liquidités reste-il autour de 50 % de l’EBITDA ajusté ?Le cadre de gestion a été établi.

Ce qui pourrait indiquer que l’ascension facile est derrière nous…

Si les revenus ne dépassent que de juste peu la consigne commune, tandis que les prévisions restent bloquées au même niveau…plaqué vers le haut, bas, chiffre uniqueCroissance des ventes, réduction de la conversion du liquidité, le levier reste autour de 1,66x. Il semble donc que la restructuration dans les secteurs de l’habitat et des produits de soins personnels n’est pas aussi décisive. Les investisseurs pourraient donc conclure que cette transformation est réelle, mais qu’elle a déjà été prise en compte dans les prix des actions.

Ma vision est simple : SPB ressemble toujours à une histoire de récupération de la liste des actions surveillées. Mais demain, il faudra voir s’il y a un autre progrès, plutôt que simplement un autre signe de stabilisation.