Le B&G a enregistré une augmentation de 4,2 % du BEMDA au deuxième trimestre. Cependant, une baisse de 41 millions de dollars dans les ventes principales ne suffit pas à compenser cette défaillance.

Le bénéfice de B&G s’est amélioré, mais le problème lié aux revenus reste important.

B&G a connu un trimestre plus propre, mais pas encore un résultat qui montre une amélioration significative. L’EBITDA ajusté est passé à…60,4 millions de dollarsAvec un taux d’EBITDA ajusté de 15,8 %. En même temps, les ventes nettes n’étaient que…383,3 millions de dollarsLes ventes nettes de B&G ont diminué de 2,9 %. En d’autres termes, B&G est devenue plus efficace pour générer des bénéfices à partir d’une base de revenus plus faible.

C’est là la tension fondamentale. La direction a attribué une grande partie de la baisse de 9,7 % des ventes nettes aux désinvestissements dans les portefeuilles d’actifs. Cependant, les ventes nettes du secteur principal ont quand même chuté à 346,3 millions de dollars.Une diminution de 4,3 % en volume, qui est supérieure au bénéfice de 1,4 % provenant des prix et du mix de produits.La demande sous-jacente reste le problème majeur.

Le marché n’a pas considéré ces résultats comme une catastrophe. B&G a rapporté un EPS ajusté de 6 centimes, contre 9 centimes attendus. Cependant, l’action a quand même augmenté de 2,64 % pendant les transactions en dehors des heures normales de bourse. Les investisseurs ont clairement privilégier l’amélioration des marges et la maîtrise des coûts plutôt que les mauvais résultats globaux. Le risque est que de meilleurs résultats trimestriels ne soient pas suffisants si les activités principales continuent de diminuer.

L’amélioration des marges était réelle, mais elle provenait du contrôle des coûts et de la composition des produits.

Le taux de marge EBITDA ajusté de B&G s’est amélioré.15,8 % contre 13,7 %Et le texte de l’appel d’annonce des bénéfices dit queLes dépenses de SG&A ont diminué de 14%.Le quartier a également bénéficié de changements favorables dans la mix des activités commerciales, de remboursements de tarifs et de la fabrication de contrats. Ces facteurs expliquent pourquoi les bénéfices ont resté stables, même si la demande était faible.

En réalité, il s’agissait d’une machine de vente plus efficace, plutôt que d’une preuve d’une demande des consommateurs plus forte. Les coûts de fonctionnement plus bas, une meilleure composition des produits vendus, et les avantages financiers ponctuels peuvent améliorer les marges, sans nécessiter une demande des consommateurs plus active.

Q1 et Q2 présentent deux problèmes différents.

Les dernières données ne montrent pas encore une reprise complète. Au premier trimestre, B&G a enregistréCroissance des ventes nettes du base-business de 2,8%Mais l’EBITDA a diminué de 2,5 %. Le deuxième trimestre a inversé cette tendance : les marges se sont améliorées, tandis que la demande s’est encore détériorée. Ce mouvement montre que les bénéfices liés à une meilleure gestion et la reprise de la demande sont deux phénomènes distincts.

Cela laisse donc un terrain de débat. D’un côté, on peut argumenter que les changements dans le portefeuille investi contribuent à améliorer la performance de l’entreprise. De l’autre côté, on peut dire que la rentabilité est encore trop soutenue par des retraits d’investissements, des remboursements et une structure plus légère, plutôt que par une reprise durable de la demande.

Ce qui est important pour B&G à partir de maintenant

Cet trimestre a montré que B&G peut encore réaliser des profits grâce à une taille de marché plus petite. La question suivante est de savoir si l’entreprise peut combiner cette discipline avec une demande de base plus stable. Avec les actions encore proches de…La partie basse de son intervalle de 52 semainesAvec un rendement d’intérêt de 11,18 %, les revenus sont faciles à comprendre. Le risque est que les actionnaires continuent de recevoir des paiements, tandis que l’activité principale reste en mauvais état.

Les deux manières dont les investisseurs peuvent considérer l’action

• Le cas des revenus :B&G continue de proposer un rendement élevé, et la direction a maintenu ses prévisions pour l’ensemble de l’année. Cela permet aux investisseurs patients d’accepter une ou deux années de situation de demande inégale.
• Cas de demande :Le rendement n’est pas suffisant pour toujours. B&G doit encore démontrer que le réajustement du portefeuille permet de compenser les faiblesses des activités anciennes.

Le signal le plus clair serait une stabilisation de la demande de base.

Le critère le plus simple est de savoir si la demande de base cesse de diminuer après que l’entreprise a ajouté…Bases de la cuisine et de l’hébergement au College InnSi cela se produit en même temps qu’une poursuite de la discipline en matière de coûts, le trimestre ne ressemblera pas à une simple correction ponctuelle, mais plutôt au début d’un véritable renouvellement.