Les estimations de Planet Fitness Beat sont justes, mais le cours de l’action a chuté de 3,8 %. La véritable raison est plutôt la baisse des prix, et non la demande.

Le quartel a dépassé les prévisions, mais le marché s’est concentré sur la qualité de la croissance.

Planet Fitness a réussi à se débrouiller, mais la réaction des actions montre que les investisseurs voulaient plus que des chiffres bruts. Le EPS ajusté était…$0.88 contre $0.84 attendusLes revenus ont atteint 365,2 millions de dollars, soit une augmentation de 7 %. Les actions, quant à elles, ont chuté de 3,78 % avant la clôture des transactions pré-session. En d’autres termes, ce trimestre a été positif pour Wall Street, mais cela ne signifie pas que l’économie des consommateurs est en meilleure santé.

Le tarif a contribué aux chiffres, mais le trafic était le facteur principal.

En apparence, ce n’était pas un mauvais trimestre. Planet Fitness s’est terminé avec…21,5 millions de membres3,6 % en haut. Mais le signe le plus important est que les ventes au sein du même club ont augmenté de seulement 1,7 %. La direction a indiqué que cette augmentation était entièrement due aux prix. En d’autres termes, les prix ont joué un rôle plus important que le parking lui-même.

Cela explique la baisse des ventes. Le ratio EBITDA ajusté est également tombé à 41,8 %, contre 43,3 % l’année précédente. Le marché n’a pas pris en compte le fait que Planet Fitness était en difficulté ; il a plutôt considéré que ce trimestre était plus difficile à évaluer, car la croissance semblait davantage être liée aux calculs de prix qu’à une demande générale.

La croissance dans le même club est due aux prix, tandis que la croissance des membres ralentit.

Pourquoi la composition des cultures est-elle plus importante maintenant

Planet Fitness a encore une balance de côté.21,5 millions de membresMais cette base de clients se développait seulement à un taux de 3,6 % par an. Ce n’est pas une dégradation, mais il est moins dynamique que les investisseurs auraient pu l’espérer pour une marque ayant une popularité aussi large. Le problème principal était lié aux ventes :Les ventes du même produit à l’échelle de tout le système ont augmenté de 1,7 %.Et la croissance a commencé.Entièrement basé sur les prix, et non sur un trafic plus important..

Lorsque la croissance des membres diminue, la croissance des revenus, motivée uniquement par les prix, devient moins rassurante. Pendant un seul trimestre, des taux plus élevés peuvent encore entraîner une croissance positive. Mais sur plusieurs trimestres, cela commence à ressembler davantage à une manière de valoriser la base actuelle de membres, plutôt qu’à une preuve de nouvelle demande.

La croissance de Black Card soutient les revenus, mais elle ne résout pas les problèmes liés à l’acquisition faible.

Il existe une objection raisonnable. Planet Fitness ne part pas de niveaux économiques faibles pour ses membres : la pénétration de la marque Black Card a atteint environ 68 %, soit une augmentation de 210 points de base par an. Cela contribue à soutenir la croissance des taux d’utilisation et du revenu moyen par membre. C’est un aspect positif pour une chaîne de fitness mûrement développée.

Cependant, il semble que les investisseurs regardent au-delà du trimestre en cours. Une composition plus élevée de la Black Card améliore la rentabilité, mais cela ne remplace pas une acquisition plus saine. Si la marque principale se développait bien, l’évolution de l’entreprise serait plus équilibrée entre les améliorations et la croissance des nouveaux membres.

La campagne de marketing du premier trimestre est le prochain véritable test.

C’est pour cette raison que le changement de stratégie marketing planifié par la direction est crucial maintenant. L’entreprise a annoncé qu’elle mettra en place de nouvelles campagnes publicitaires pendant la période clé du premier trimestre, ciblant les 70 % de la population américaine qui n’ont pas de compte dans une salle de sport. Si cet effort se traduit par une augmentation de la fréquentation des salles de sport et par une augmentation du nombre de membres, ce trimestre pourrait être un moment spécial. Sinon, les investisseurs pourraient continuer à considérer Planet Fitness comme un réseau mature, qui mise davantage sur les prix et la monétisation.

Ce que PLNT doit montrer avant que les actionnaires retrouvent confiance

Le dernier quart a réussi à passer la vérification de la rue.EPS ajusté de 0,88 $ contre 0,84 $ attendusMais les actions ont quand même chuté, car la situation du trimestre semblait être davantage liée aux prix que à la demande. La question suivante est de savoir si Planet Fitness peut retrouver une véritable attractivité pour les consommateurs.

Il est encore nécessaire de garder patience plutôt que de paniquer. L’entreprise vient de terminer…environ 200 millions de dollarsDes rachats de titres au deuxième trimestre, portant le total àEnviron 250 millions de dollars depuis le début de l’année.Et cela a permis d’augmenter l’estimation de la croissance du P/E ajusté à environ 6 %. Cela indique que le modèle génère encore des liquidités, et que la direction est confiante dans ses résultats. Mais les rachats d’actions peuvent soutenir une action pendant un certain temps ; mais ils ne remplacent pas la nécessité de nouveaux membres qui pourraient rejoindre l’entreprise.

La direction a déjà établi le prochain point de vigilance clair, avec de nouvelles idées créatives et une campagne planifiée pour la période de croissance critique du premier trimestre. C’est donc la période la plus importante pour réévaluer les prix.

Il existe également des raisons plausibles pour justifier cette poursuite de la présence du service dans les clubs. Planet Fitness teste de nouvelles méthodes dans 100 clubs, avec des services de récupération offerts par le Black Card Spa. Cela pourrait rendre les abonnements plus précieux. C’est une bonne chose, mais il s’agit plutôt d’une amélioration opérationnelle, et non d’une preuve que la demande augmente de nouveau.

Que regarder ensuite

• Les publicités Q1 deviennent du trafic :Un trafic de pieds plus efficace et des membres plus propres… Ce n’est pas seulement une augmentation des revenus grâce aux prix.
• La retenue montre une amélioration :Les résultats des tests effectués dans environ 100 clubs devraient finalement se refléter dans les statistiques de retenue des membres, et non seulement sur la liste des fonctionnalités offertes.
• Les retours sur le capital restent soutenus :Les rachats sont plus constructifs si le moteur de membre sous-jacent s’améliore en même temps.

Les détenteurs actuels peuvent citer les forces de la marque et les revenus générés par elle. Mais les investisseurs qui attendent des confirmations devraient chercher des preuves de nouveaux membres et de meilleure retenue des clients, plutôt que simplement des chiffres plus élevés de clôtures de compte.