Le taux de croissance des revenus de Planet Fitness de 7 % semble acceptable… tant qu’on ne se demande pas ce que cela signifie en termes de bénéfice par action et de fréquentation des magasins.

Pourquoi cette baisse de 31 % est toujours plus importante qu’un objectif de croissance de 7 %

Planet Fitness peut maintenant pointer vers…croissance des revenus d’environ 7 %Et 180 à 190 nouveaux clubs… Mais les investisseurs doivent encore comparer ce plan avec la hausse de 31 % des actions enregistrée l’an dernier. Après une croissance des membres plus faible que prévu au premier trimestre, la société a réduit ses prévisions pour l’année entière en termes de principaux indicateurs. Les actions ont chuté de plus de 31 % le 7 mai. Ce type de mouvement indique que le marché était plus inquiet que ce que la presse ne le signalait.

Pour une chaîne de gymnases, le parking reste plus important que le terrain de sport. Si l’acquisition et la fidélisation des nouveaux membres ne s’améliorent pas, davantage de clubs ne pourront pas compenser une demande faible.

Ce que le marché teste vraiment

La clé du test n’est pas simplement de savoir si les revenus augmentent. C’est plutôt de savoir si cette augmentation se reflète dans le nombre de visiteurs, le taux de fidélisation des clients et les économies par club. L’été dernier, la direction a déclaré que l’acquisition de nouveaux membres avait été insuffisante au premier trimestre, qui est un moment clé pour l’activité commerciale. C’est là le point critique que le marché continue d’observer.

Le cas « taureau » est que le plan d’expansion semble toujours viable. Le cas « ours » est que l’ouverture de nouveaux établissements ne sera pas utile si la demande au sein du même club reste faible. C’est pourquoi la vraie question est de savoir si cette croissance peut se traduire en une force de revenus durable.

Le résultat fiscal du deuxième trimestre a amélioré les chiffres globaux, mais pas suffisamment pour résoudre le débat.

Planet Fitness a publiéRevenus fiscaux du deuxième trimestre : 365,2 millions de dollarsLe chiffre d’affaires a augmenté de 7,1 % annuellement, et le bénéfice par action dilué selon les normes GAAP s’est élevé à 0,87 $ contre 0,69 $ il y a un an. À première vue, cela semble être un signe de réajustement. Mais la croissance des ventes au niveau du système entier n’a été que de 1,7 %. Cela indique que le signal de demande sous-jacent était encore faible.

Pourquoi les revenus et le EPS peuvent sembler meilleurs que les activités opérationnelles

Une partie de l’augmentation des revenus provient d’une augmentation du taux de contribution au Fonds national pour la publicité, qui est passé de 2 % à 3 %. Cela a entraîné une augmentation de 10,1 millions de dollars tant pour les revenus que pour les dépenses liées au fonds de publicité. En d’autres termes, les revenus rapportés ont augmenté, mais l’impact sur les bénéfices n’est pas aussi significatif.

L’image financière de l’EPS comprenait également des éléments de soutien supplémentaires. Une augmentation de 12,5 millions de dollars liée à la vente d’une investissement en capital-actions, ainsi qu’une récupération de parts sociales de 200 millions de dollars au cours du trimestre, ont contribué à améliorer les résultats principaux. Après avoir pris en compte ces éléments,Le EBITDA ajusté a augmenté de 3,5 %, tandis que les bénéfices nets ajustés ont diminué de 5,7 %.Cette différence est le moyen le plus simple de comprendre la distinction entre la propreté comptable et la dynamique opérationnelle.

Ce qui compte maintenant

Si la marque retrouve de la dynamique, cela se manifestera par des ventes plus élevées au sein du même groupe et des bénéfices plus stables, sans avoir besoin de l’aide de produits ponctuels ou de mécanismes liés aux bilans financiers.

Le message reçu plus tôt cette année reste important. La direction a dit que…Manque de croissance des membres Q1Cela était lié à une stratégie de marketing qui ne fonctionnait pas bien avec les personnes qui viennent le sport en dehors des heures de entraînement, tandis que les concurrents exerçaient une pression sur les prix dans certains marchés. Il reste donc deux interprétations possibles.

• Cas de type “bull” :Le Q2 a été une période de stabilisation, et les révisions récentes commencent à résoudre les problèmes.
• Cas grave :La société dépendait encore trop de les flux comptables, des bénéfices et des rachats d’actions.

Pour les investisseurs, les points clés à surveiller sont simples : – L’augmentation des ventes au sein du même groupe se fait-elle mieux que 1,7 % ? – Le bénéfice net ajusté ne reste-t-il pas en retard par rapport au résultat comptable standard ? – La demande pour les équipements reste-t-elle stable, sans aucune réduction de prix supplémentaire ?

Si ces tendances s’améliorent, les revenus deviennent plus fiables. Sinon, le deuxième trimestre budgétaire ressemblera plutôt à un trimestre de stabilisation, et non à une preuve que la demande des clients a vraiment augmenté.

La croissance des membres est toujours plus importante que le nombre total de clubs.

Le marché semble penser que la question du développement de Planet Fitness est largement résolue, car la chaîne continue d’indiquer…environ 21,5 millions de membresEt2.909 clubsMais les chiffres totaux ne répondent pas à la vraie question : est-ce que le manque de croissance des membres au premier trimestre est simplement un problème temporaire, ou bien cela représente le début d’un phénomène qui persistera une fois que les nouveaux lieux cesseront de jouer un rôle important dans cette situation.

Le cas du Planet Fitness est simple. Le groupe possède toujours une grande taille commerciale, et les dirigeants affirment que leur message marketing est en cours d’amélioration. Les dirigeants ont dit aux investisseurs que le changement de stratégie marketing n’a pas été bien reçu par les clients.Public cible : débutants en fitness et personnes qui fréquentent le gymnase de manière occasionnelle.Et il s’agit de se concentrer à nouveau sur un environnement sans contraintes liées au sport et sans jugement.

Le problème est tout aussi évident. Même avec cette échelle, la croissance des ventes au sein des clubs est restée à seulement 1,7 %. Si les clubs existants ne font pas plus d’efforts, l’ajout de nouveaux clubs ne fera qu’étendre la demande faible à davantage de lieux, sans rien changer réellement à la situation.

Le scorecard qui compte maintenant

• Vérifiez si l’acquisition de nouveaux membres permet une amélioration dans les deux prochains trimestres.
• Vérifiez si les ventes au sein du même club se renforcent, sans dépendre trop du flux de fonds publicitaires.
• Vérifiez si les messages réinitialisés sont bien parvenus à la gestion des auditeurs, comme il avait été mentionné.

Ma vision : garder Planet Fitness sur la liste de surveillance, plutôt que dans le classement des entreprises à acheter, jusqu’à ce que l’acquisition et les tendances liées au même secteur s’améliorent ensemble. La situation deviendra meilleure si les deux entités se renforcent au cours des prochains trimestres. La situation deviendra plus difficile si l’entreprise continue à s’étendre, tandis que la demande principale reste faible.