Les Philippines ont besoin d’un “pouvoir de toutes sortes” après l’urgence énergétique – et Prime Infra mise beaucoup sur cela.

L’urgence énergétique a montré à quel point le stock de carburant des Philippines était faible.

Un point de choc a changé le débat.

Lorsque le détroit d’Hormuz s’est fermé plus tôt cette année, cela a révélé une réalité difficile concernant la sécurité énergétique des Philippines : le pays dépendait d’un réservoir de carburant très limité, tandis que la majeure partie de ses approvisionnements en pétrole passait par un seul point de contrôle. Le pays…Elle importe 98 % de son pétrole du Golfe.Et, à un moment donné, il ne disposait que de 45 jours de réserve d’énergie. En conséquence, une crise énergétique nationale a été déclarée le 24 mars, et cette situation devrait durer une année entière.

C’est pourquoi l’argument de Prime Infra semble plus pertinent. La proposition de Lucci est simple : les Philippines ont besoin de plus d’énergie de toutes sortes, et non d’une approche purement pureté pour l’alimentation énergétique. Prime ne compte pas sur une solution miracle. Ses activités en Philippines incluent le champ gazier de Malampaya, la centrale hydroélectrique de Wawa, ainsi que des projets liés à la conversion des déchets en énergie. Même Wawa montre pourquoi le bon moment est important : il s’agissait d’un projet d’environ 500 millions de dollars, construit entre 2021 et 2025, avant d’être mis en service à la fin de l’année dernière. En pratique, obtenir une électricité fiable nécessite du temps, des capitaux et une diversification des sources d’énergie.

Le cas Prime Infra repose sur le lien entre le gaz local, l’énergie électrique utilisant du gaz et le stockage de gaz.

Le cœur de la thèse est le lien entre les actifs, et non les rhétoriques.

Prime Infra construit une configuration plus pratique pour un réseau fragile : gaz local, production d’électricité à partir du gaz et stockage de gaz. Cette combinaison peut transformer la découverte de nouveaux gisements de gaz en un système utilisable. Malampaya East-1 a confirmé cela.98 milliards de pieds cubiques de gaz naturel supplémentaireDe là, le gaz peut permettre aux turbines de fonctionner pendant les périodes de pénurie d’énergie, tandis que l’hydroélectricité peut aider à équilibrer le système pendant les mois secs.

La phase 4 de Malampaya est le moteur clé de l’approvisionnement.

Le principal problème est clair : Malampaya vieillit, et les réserves actuelles devraient s’épuiser entre 2027 et 2029. C’est pourquoi la phase 4 est importante. Prime Infra a déclaré que la campagne se déroule bien selon les plans.Premier gaz au quatrième trimestre de 2026Suite au succès du puits Camago-3, l’entreprise a également annoncé l’installation de nouveaux pipelines sous-marins. Cela montre que le projet évolue au-delà des activités d’exploration pour entrer dans la phase de construction d’infrastructures concrètes.

Le côté électrique rend l’histoire du gaz utilisable.

Les actifs en énergie permettent de rendre l’histoire liée au gaz plus pratique à mettre en œuvre. La transaction de Prime Infra, s’élevant à 5 milliards de dollars, lui a permis d’obtenir une participation contrôlante de 60 % dans un ensemble significatif d’usines utilisant le gaz comme source d’énergie.

• 1 000 MW Santa Rita
• 500 MW San Lorenzo
• 450 MW San Gabriel
• 97 MW Avion
• Proposé : 1 200 MW Santa Maria

Cela permet à Prime Infra d’avoir une base de production de gaz réelle, plutôt qu’une activité purement en amont. Si de nouveaux gisements de gaz domestiques deviennent disponibles, ces actifs sont en mesure d’en exploiter les ressources.

La période d’investissement est maintenant terminée, car les retards affaibliraient l’argument en question.

Lucci vise à investirPrès de 9 milliards de dollars sur les cinq prochaines annéesDans le domaine de l’énergie hydraulique et du gaz, le moment est crucial. Le gaz MP4 devrait être disponible à la fin de l’année 2026, tandis que le pays vit encore avec une situation d’urgence qui dure un an. Si les délais sont respectés, les investisseurs pourront avoir une idée précise des conditions du marché avant que le nouveau gaz ne soit largement présent dans les données du système énergétique. Sinon, il deviendra difficile de présenter cette situation comme une opportunité commerciale.

Le débat ne concerne pas tant la demande que l’exécution et le contrôle.

Pourquoi les taureaux voient-ils une combinaison crédible d’actifs

Les Bulls voient une combinaison rare de ressources en combustibles locaux et de capacité de production énergétique importante. Si la phase 4 de Malampaya réussit, ce projet renforcera le seul champ gazier offshore indigène des Philippines et élargira les sources de carburant utilisées par le système électrique de Luzon.

Le mix d’actifs est également concret. Grâce à cette transaction de 50 milliards de pesos, Prime Infra contrôle désormais une véritable plateforme gaz-électricité à Batangas. De plus, l’aspect durable n’est pas simplement esthétique : Prime Infra a remporté le prix Grand Stevie pour avoir obtenu la meilleure note parmi toutes les candidatures philippines aux Stevie Awards Asie-Pacifique 2025, dans la catégorie du développement durable.

Pourquoi les sceptiques se concentreront-ils toujours sur la gouvernance et les dynamiques de groupe

Le principal point de doute n’est pas la demande. C’est le contrôle. Prime Infra est dirigée par Razon, et Enrique Razon Jr. est également président du conseil d’administration et président de ICTSI. Ce réseau peut aider en matière de financement, de logistique et d’exécution des projets. Mais cela soulève aussi la question habituelle : comment la valeur est-elle transférée au sein du groupe, et les actionnaires de Prime Infra bénéficieront-ils vraiment ?

La gestion possède effectivement des atouts concrets. Guillaume Lucci et son équipe ont près de 25 ans d’expérience en développement d’infrastructures. En 2025, le groupe avait un chiffre d’affaires d’environ 1,1 milliard de dollars américains. Des qualifications solides sont utiles, mais elles ne permettent pas d’éliminer les risques liés à l’exécution ou à la gouvernance.

Qu’est-ce qui prouvera que la thèse est correcte – ou incorrecte ?

Au cours des prochaines trimestres, l’histoire se résume vraiment à quatre points clés :

• Que la phase 4 de Malampaya soit bien en route pour obtenir le premier gaz au quatrième trimestre 2026…
• Les nouvelles travaux de construction de pipelines sous-marins continuent-ils à se traduire par une fourniture de produits satisfaisante ?
• Les actifs liés au gaz et à la puissance sont-ils mis en œuvre de manière à renforcer le cas d’exploitation ?
• Est-ce que Prime Infra peut démontrer que l’échelle de groupe améliore l’exécution, plutôt que d’occulter la création de valeur ?