Pfizer semble bon marché par rapport aux 9x des bénéfices – mais l’action ne fonctionne que si l’année 2029 arrive rapidement.

Les prix bon marché sont attrayants, mais les bénéfices doivent encore se stabiliser.

A6,96 % de rendement des dividendesC’est difficile à ignorer lorsque l’action est proche du point le plus bas de son cours.De 22 à 29 dollars, dans la fourchette de 52 semainesC’est là l’attrait… et le risque. Pfizer peut attirer les investisseurs, mais les actions ne fonctionnent que si les bénéfices se stabilisent rapidement, plutôt que de rester bon marché pendant longtemps.

Le problème fondamental est la qualité des résultats financiers, et non les techniques financières. Pfizer cherche à…De 2,80 à 3,00 dollars par action en 2026, après ajustement du bénéfice par action., en dessous deMoyenne de la rue : 3,05 dollarsLa gestion consiste également en la prévision.Revenus de 59,5 milliards de dollars à 62,5 milliards de dollarsCette courbe montre également que les ventes liées à la COVID restent faibles, et que les produits plus anciens perdent leur dynamique. Cela indique qu’une transition opérationnelle n’est pas terminée.

Le rendement peut permettre de gagner du temps, mais il ne garantit pas une valorisation plus élevée. Il en va de même pour la transmission des responsabilités au poste de Directrice Financière par Cecile Guegan : cela peut renforcer la confiance, mais les investisseurs ont encore besoin de preuves que la gestion s’améliore.

Le mix de ventes de Pfizer s’améliore par endroits, mais le contexte reste difficile.

Les marques phares contribuent à cela, mais elles ne peuvent pas annuler tout le système.

Pfizer a posté.Revenus en hausse de 3%Le dernier trimestre, la direction a indiqué que la croissance de Eliquis, Padcev, de la famille Vyndaqel et Lorbrena a permis de compenser les déclins plus sévères dans d’autres domaines. C’est une activité commerciale réelle, et cela est important.

Mais la tendance générale est moins rassurante. Pfizer s’attend àenviron 6,5 milliards d’euros cette annéeLes ventes liées au COVID devraient chuter à 5 milliards de dollars l’année prochaine. Une source de revenus particulièrement forte s’estompe, ce qui rend la transition beaucoup plus difficile.

Les expirations de pression augmentent la pression.

Pfizer a également construit une1,5 milliard de dollars de pertes liées à la perte de l’exclusivité de ses produits.Jusqu’en 2026, des pertes plus importantes sont attendues plus tard dans la décennie. Ce n’est pas un problème lié à un seul produit. C’est une situation de crise sur plusieurs années pour les entreprises qui dépendent de ces revenus en espèces.

La croissance est également imparfaite. Au trimestre se terminant à la fin du mois de mars,Les revenus ont augmenté de 5%.Mais les revenus d’exploitation ont diminué de 5 %. Ce déséquilibre indique que l’entreprise ne se démarque pas davantage, simplement parce que les ventes augmentent légèrement.

Les progrès dans le pipeline sont intéressants, mais le moment est toujours un problème.

Les Bulls peuvent citer les mises à jour liées aux pipelines, y compris le produit GLP-1 de Pfizer.Xianweiying est vendu à 489 yuans par stylo injecteur.Prêt pour les précommandes en Chine. C’est intéressant de noter cela, mais l’obésité ne peut pas remplacer rapidement les milliards de ventes de COVID qui diminuent, ni les pertes liées aux brevets qui se profilent à l’horizon.

Pfizer a déclaré qu’elle ne prévoit pas de croissance avant 2029. Avec la pression liée aux brevets qui augmentera jusqu’en 2028, cette période de temps laisse peu de marge pour les erreurs.

Qu’est-ce qui permettrait aux actions de Pfizer de progresser à partir de maintenant ?

La vraie question n’est pas de savoir si Pfizer est bon marché. C’est plutôt si la prochaine étape du développement commercial commence suffisamment tôt pour être importante.

La valeurisation prend déjà en compte beaucoup de mauvaises nouvelles.

Environ9x ratio P/E à l’avantLe marché indique que Pfizer continue de courir des risques importants en termes d’exécution des projets et de droits de propriété intellectuelle. Cela fait que les actions de Pfizer constituent plutôt un actif à investir avec prudence, plutôt qu’un investissement dont on peut se contenter sans se soucier des risques. Un facteur positif serait la confiance dans le succès des projets de Pfizer.Trou de revenus 2028-29Il est proche, plutôt que de continuer à se déplacer vers l’extérieur.

Le premier signe que les investisseurs attendent est une tendance de revenus plus saine. Pfizer dispose encore de produits qui se vendent à un rythme convenable : au dernier trimestre…Les revenus ont augmenté de 3%.Si ces franchises clés continuent à se débrouiller, et que le COVID joue un rôle moins important, le marché pourrait avoir des raisons de considérer les actions en termes positifs.

Le deuxième signe est les révisions de l’EPS. Après un trimestre oùLes revenus ont augmenté de 5%.Mais les revenus d’exploitation ont diminué de 5 %. La qualité des bénéfices doit encore s’améliorer. Si les analystes commencent à augmenter leurs prévisions, les actions pourraient repasser au niveau actuel. Si les prévisions continuent de baisser, le ratio de valorisation bas restera probablement persistant.

Le troisième signe est le dividende. Pfizer continue de verser des dividendes.0,43 $ par action chaque trimestreCela soutient le cours de l’action, mais c’est principalement une compensation pour le temps d’attente – ce n’est pas la preuve que la reprise est déjà en cours.

Une liste de montres pratique

• Les revenus liés à la marque Core augmentent, avec moins de dépendance aux compensations liées à la COVID.
• Les estimations de l’EPS augmentent plutôt que de rester stables ou de diminuer.
• LeDividende trimestrielle de 0,43 $ par actionReste ferme.
• Les progrès dans le pipeline arrivent avant…6 % plus 2028 LOE hitsIl domine l’histoire.

Pfizer peut être raisonnable à un ratio d’environ 9 fois le bénéfice, mais l’action dépend encore du moment opportun pour investir. Si les années difficiles se terminent rapidement, la valeur de l’action peut augmenter. Sinon, les dividendes pourraient rester la principale raison de conserver cette action.