La dette de 3,5 milliards de dollars du Pemex envers ses fournisseurs constitue le véritable test après son processus de réduction de la dette.

L’amélioration du bilan de Pemex est réelle, mais les paiements aux fournisseurs restent importants.

La situation financière de Pemex s’est améliorée. L’entreprise a réduit son endettement.79 milliardsSon niveau le plus bas depuis 2014.Les coûts financiers ont diminué de 13,4%.Cela réduit une partie de la pression immédiate et donne aux investisseurs une raison de prendre au sérieux l’histoire de renouveau de l’entreprise.

Mais le test le plus important est de savoir si les entreprises qui mènent les travaux sur le terrain sont bien payées. Selon Reuters, Pemex doit des sommes d’argent aux fournisseurs.65 milliards de pesos (3,49 milliards de dollars)Pour les travaux qui n’ont pas encore été facturés. L’état des comptes semble meilleur sur le papier, mais le test en termes de liquidités au niveau du fournisseur reste non résolu.

Pour les investisseurs, c’est là la véritable ligne de fracture. Un meilleur financement permet à Pemex d’avoir plus de liberté d’action, mais seulement si cette amélioration se traduit par des avantages pour les entrepreneurs et les prestataires de services. Si les paiements s’améliorent, le fonctionnement de l’entreprise peut se renforcer rapidement. Sinon, la situation restera insatisfaisante, et la production sera affectée en premier.

Les gains de production apparaissent, mais la pression sur la chaîne de services persiste.

Les indicateurs opérationnels Q1 se sont améliorés.

Il y a des raisons valables pour être optimiste avec prudence. Au premier trimestre, Pemex a rapportéProduction de carburant liquide : +2,3 %La production de gaz a augmenté de 12,1 %, et…Réduction de 23,3 % dans les coûts d’importation de carburantCe sont des signes concrets que les opérations se améliorent, et non seulement les données comptables.

Le bénéfice Q2 n’a pas compensé le manque de production.

Le prochain point de données montre les limites de ce progrès. Au deuxième trimestre, Pemex a enregistréBénéfice net de 18,02 milliards de pesos, mais en sortant avec des partenaires1,66 millions de barils par jourCela reste encore en deçà des objectifs fixés par le gouvernement.1,8 million barils par jourCette amélioration est réelle, mais elle reste fragile.

Pourquoi les factures de fournisseurs non payées peuvent devenir un problème de production

Le mécanisme est simple. Pemex fait toujours face à un important retard dans les paiements aux fournisseurs. Les représentants du secteur ont indiqué que le dernier plan ne prévoyait pas de mesures concrètes pour régler les obligations liées à l’année 2024 et au premier semestre 2025. Lorsque cela se produit, les entreprises de services deviennent souvent plus sélectives en ce qui concerne les équipes, l’équipement et les conditions de crédit.

En pratique, cela peut entraîner une maintenance plus lente, un soutien sur le terrain moins efficace et des temps d’arrêt plus longs. Les indicateurs de dettes qui sont meilleurs sur papier ne comptent pas beaucoup si la chaîne de services au niveau des sites perd confiance.

De quoi les taureaux et les ours se disputent-ils vraiment ?

Les experts peuvent argumenter que il s’agit principalement d’une question de timing. Les autorités ont déclaré que Pemex espère avoir plus de liquidités en réserve grâce à une charge fiscale plus faible.12 milliards de dollars d’emprunt émis, et une13 milliards de dollars d’fonds spéciaux pour les projets de 2025Si cet argent parvient aux entrepreneurs, la dynamique de fonctionnement peut être maintenue.

Les Bears affirmeront que les promesses seules ne suffisent pas. La question clé est de savoir si une amélioration de la liquidité se transforme en des paiements réels. Si ce n’est pas le cas, il sera plus facile de prévoir d’autres erreurs de production, plutôt que de se retrouver dans une situation inattendue.

Quels éléments confirmeraient les progrès – et quels éléments affaibliraient le cas ?

Les points de preuve qui comptent le plus

• Faites attention aux déclarations des fonctionnaires qui ne se traduisent pas en actions concrètes. Parmi celles-ci, on trouve la promesse de Pemex de…Accélérer les paiementsEt évitez les factures qui sont restées en stock plus de deux mois.
• Chercher des preuves que12 milliards de dollars de dettes émiset13 milliards de dollars en fonds spéciaux pour les projets de 2025Elles apparaissent dans les paiements effectifs des fournisseurs, et non seulement dans les titres d’actualité liés au financement.
• Vérifiez si Pemex et les fonctionnaires gouvernementaux créent un groupe de travail formel autour du instrument d’investissement pour l’année 2025. En effet, les entreprises de services exigent une démarche claire et un calendrier précis.
• Continuez à surveiller le tableau de bord des performances. La production avec les partenaires a été…1,66 million barils par jourStill en dessous du niveau fixé par le gouvernement1,8 million barils par jourcible.

Qu’est-ce qui affaiblirait l’opinion prudente ?

• Une mise en œuvre fiable des paiements, qui atteint les entreprises qui mènent des activités sur le terrain.
• Des signes clairs indiquent que les retards des fournisseurs diminuent et que les obligations anciennes sont traitées de manière organisée.
• La production se rapproche de…1,8 million barils par jourCible, ce qui indique que une meilleure discipline de paiement améliore la disponibilité et l’entretien des systèmes.

Qu’est-ce qui renforcerait le cas baissier ?

• Encore une série de réunions et d’engagements, sans mesures concrètes pour remédier aux dettes envers les fournisseurs.
• Échec continu à atteindre1,8 million barils par jourCible, car l’histoire de la récupération doit acquérir de la force.
• Le risque de déclin à long terme devient de plus en plus difficile à ignorer. Il y a aussi un avertissement selon lequel le Mexique pourrait devenir…Importateur de pétrole en ligne d’ici 2030Cela renforcerait l’idée que Pemex fait face à un problème de liquidités plus grave qu’une simple crise temporaire.