Le prix de l’huile reste au-dessus de 90 $, car la perturbation est réelle.

Un arrêt des grèves a réduit la peur, mais pas le prix supplémentaire.

Après le président TrumpAttaques ponctuelles contre l’IranLe pétrole brut a chuté de plus de 5 % en une journée : le prix du Brent est passé à 91,20 $, et celui du WTI à 84,40 $. Cette baisse montre à quel point l’état d’esprit des investisseurs peut s’améliorer rapidement lorsque les hostilités diminuent. Mais cela ne fait pas disparaître le prémium de risque.

Les optimistes affirment que le marché paie toujours pour un véritable problème de fournisseurs en Moyen-Orient, que les actualités ne peuvent pas surmonter. Les pessimistes, quant à eux, pensent que ce prix supplémentaire est principalement réactif : il augmente en raison des tensions, et diminue lorsque le rythme des nouvelles s’apaise.

Cette discussion semblait plus équilibrée après un sondage de Reuters.Prévisions de 2026 réviséesLe prix du Brent est de 85,22 $, et celui du WTI est de 80,14 $. Ces prix sont tous deux supérieurs aux prévisions de juin. Les analystes soulignent que les risques liés à la quantité de produits pétroliers disponibles en provenance de Hormuz et du détroit de Red Sea sont plus importants. Cela ne prouve pas que ce premium sera permanent. Cependant, cela indique que les professionnels s’attendent toujours à ce que la géopolitique maintienne les prix du pétrole au-dessus des attentes de l’offre et de la demande habituelles.

La conclusion pratique est simple : les prix restent suffisamment élevés pour indiquer que le marché n’a pas encore complètement accepté l’annonce favorable, mais ils sont suffisamment flexibles pour montrer que la confiance du marché est encore fragile.

Le détroit d’Hormuz reste le goulot d’étranglement principal.

Hormuz, et non les titres des médias, c’est le vrai problème.

Le numéro clé n’est pas le sentiment des traders. C’est ce qui peut réellement se déplacer de point A à point B. L’IEA indique que les flux de pétrole brut et de produits pétroliers via le détroit d’Hormuz…plongé à environ 20 mm/dEn un filet d’eau. C’est un obstacle physique, et non simplement une situation liée aux nerfs du marché.

Lorsque les exportations sont bloquées au point de blocage, les producteurs sont contraints de réduire leur production à l’origine. L’IEA estime que les pays du Golfe ont réduit leur production totale de pétrole d’au moins 10 mb/d. Si une grande partie de la capacité d’exportation du Golfe est effectivement bloquée et que la production a déjà été réduite de 10 mb/d, il s’agit d’une véritable perturbation de l’approvisionnement.

Pourquoi les espoirs de récupération au début du juillet étaient prématurés

Début du mois, les investisseurs avaient une histoire plus claire concernant le réajustement des conditions. Le 6 juillet, Reuters a rapporté cela.Les exportations des principaux producteurs via le détroit d’Hormuz se remettent de mieux.Et certaines données indiquaient que les exportations du Golfe commençaient à se remettre après le point le plus bas de la situation suite au conflit. Cela permettait d’imaginer que la prime de risque diminuerait progressivement.

Mais la situation globale était bien plus grave que ne le suggérait ce titre. L’IEA affirmait toujours que les flux par le canal de Hormuz étaient presque à l’arrêt, avec une capacité limitée pour les dérivations et les réserves de stockage. Les espoirs de reprise des flux étaient réels, mais ils ne suffisaient pas encore pour permettre une réouverture durable des flux.

Les marchés des produits peuvent rester tendus, même si certains rendements sont faibles.

Cela explique également pourquoi les barils supplémentaires provenant d’autres régions ne peuvent pas résoudre immédiatement le problème du marché. L’IEA indique que les producteurs du Golfe ont exporté 3,3 mb/d de produits raffinés et 1,5 mb/d de GPL en 2025. Les exportations via le détroit sont presque arrêtées pour les produits raffinés. De plus, plus de 3 mb/d de capacité de raffinage dans la région est fermée en raison des attaques et du manque de voies d’exportation fiables.

Cela signifie que, même si certains produits de pétrole non provenant du Golfe atteignent le marché, la composition des produits, les contraintes liées aux transports et l’équilibre dans le secteur de la raffinage peuvent rester stables.

Les objectifs de OPEC+ ne correspondent pas aux barils réellement produits.

Le cas grave sur papier

Les ours ont une bonne raison pour cela, sur papier. OPEP+ a accepté…Augmenter les objectifs de production de 188 000 barils par jour en juillet.Des augmentations supplémentaires sont prévues à partir d’août, en plus des hausses antérieures. Si ces barils arrivent sur le marché, la pression de risque devrait finalement diminuer.

Pourquoi l’augmentation n’a pas encore eu beaucoup d’effet

Le problème est l’écart entre les quotas et la quantité réelle de produits disponibles. Reuters a indiqué que l’augmentation récente n’a pas été suffisante.Principalement sur papier, en raison de la guerre avec l’Iran.Cela a fermé le détroit d’Hormuz au trafic de pétroliers pour les principaux producteurs du Golfe. La vraie question n’est donc pas de savoir si OPEC+ est prêt à augmenter ses objectifs. La question est plutôt de savoir si ces barils peuvent être livrés aux marchés mondiaux avant que la patience ne s’épuise.

Ce n’est pas un problème nouveau. Même avant ce conflit, la production de l’OPEP…Arrivé en janvierEn effet, la réduction de l’offre provenant de Nigeria et de Libye annule les bénéfices obtenus ailleurs. De plus, les réductions des compensations limitent l’effet des augmentations. Les quotas, en eux-mêmes, ne sont pas équivalents à une réalisation effective des livraisons.

Qu’est-ce qui pourrait réellement relâcher le marché ?

La thèse est simple : tant que Hormuz reste bloqué, le soutien des prix dépendra davantage des flux physiques que de l’état d’esprit des traders.

Signaux à surveiller

• Envoi en premier.SiLe flux d’eau qui traverse le détroit d’Hormuz reste très faible.Et comme la capacité de contournement reste limitée, la pression est toujours physique.
• Flots de produits.Si les exportations de produits raffinés via le détroit restent stables, la pénurie de produits pourra maintenir les prix élevés, même si les prix du pétrole baissent.
• Discipline principale.Les traders continuent-ils à payer pour cela ?Prime de risque géopolitiqueOu peut-être qu’on commence à l’ignorer ?
• Test de pause.Le…Pause dans les attaques contre l’IranPeut-on tenir suffisamment longtemps pour rétablir la confiance ?
• Récupération réelle.Sont-ilsExportations des producteurs clés via le détroit d’HormousEn réalité, les actions recommencent à bouger… Ou bien les investisseurs continuent-ils à chercher des opportunités potentielles ?
• Délivrance OPEC+FaireObjectif de sortie augmenteSe présenter comme des barils expédiés, ou rester principalement sur papier ?

Le marché semble encore plus positif que ce serait le cas si les flux vers Hormuz étaient normaux. Cependant, la prime de peur ne disparaîtra probablement pas avant que la reprise des exportations et des mouvements de produits dans le golfe ne devienne durable.