Le prix de l’or est de 87 dollars. La prévision est maintenant la réalité : le trafic à Hormuz a chuté de 93 %.

Les prévisions évoluent, car les perturbations autour de Hormuz se manifestent déjà dans les flux.

Autrefois, cela ressemblait à une sorte de transaction liée à la peur. De plus en plus, on dirait plutôt qu’il s’agit d’une perturbation de l’offre que le marché doit faire face déjà.

L’observation de base est simple : avant la guerre, environenviron 120 naviresIls ont traversé le détroit d’Hormuz. Lundi, seulement huit personnes ont réussi à le traverser. Ce n’est pas seulement un risque lié aux titres de presse ; c’est une situation de blocage visible. Lorsqu’un canal essentiel pour le commerce pétrolier devient quasi vide, les prix doivent généralement s’ajuster.

Les prévisions élevées reflètent une persistance, et non seulement la panique.

Le signe le plus clair est que les analystes ne parlent plus uniquement des pics les plus graves. L’EIA a augmenté sa prévision pour le prix du Brent en 2026, passant de 82 à 87 dollars, et a également relevé son estimation du prix de l’essence aux États-Unis à 3,78 dollars par gallon. Fitch a également modifié son avis de manière plus significative.Prévision de 2026 pour Brent : entre 70 et 87 dollars.Il y a des interruptions constantes dans le transport maritime. Lorsque plusieurs analystes émettent des prévisions à cette échelle, il est logique de considérer cette révision comme un réajustement des hypothèses de base, plutôt que comme une simple variation temporaire du prix des guerres.

Les dernières accalmies ont montré à quel point les secours sont fragiles.

Brent a fait tomberPlus de 11 % jusqu’à présent cette semaineLes espoirs qu’un cessez-le-feu puisse permettre la reprise du trafic ont augmenté. Mais les mesures prises pour mettre en œuvre ce cessez-le-feu étaient limitées, et les prix ont repris leur hausse en raison des doutes quant à la durée de la trêve ou au fait que le détroit ne redeviendrait pas completment accessible. C’est pourquoi le débat s’est déplacé de « que se passerait-il si… » à « combien de temps cette interruption d’activité durera-t-elle ».

Si les contraintes liées à Hormuz persistent pendant l’été, attendre une clarification complète pourrait signifier acheter après le prochain mouvement vers le haut.

Pourquoi le détroit d’Hormuz reste-t-il le principal point de pression sur le marché

Une petite coupure suffit : le marché a déjà subi les perturbations. Maintenant, il s’agit de déterminer la durée de ces perturbations.

Le point de blocage est étroit, et beaucoup d’huile dépend encore de lui.

Le détroit d’Hormuz est unPoint de blocage maritime de 100 miles de longueurCet espace est réduit à 24 miles au point le plus étroit. En temps normal, ce point critique représente une part importante du trafic énergétique mondial. L’Agence internationale de l’énergie indique que jusqu’à 25 % du commerce mondial d’oléum maritime passait par cette voie navigable en 2025. En d’autres termes, il ne s’agit pas d’une simple histoire géopolitique : c’est un véritable “entonnoir” qui permet le transport d’une grande partie de l’oléum maritime.

Imaginons maintenant que ce entonnoir soit presque obstrué. L’EIA s’attend à…Le détroit d’Ormuz exige une persévérance jusqu’en août.Lundi, seulement huit navires ont traversé la mer, contre environ 120 avant la guerre. Lorsqu’un itinéraire de transport important est bloqué, les prix montent généralement jusqu’à ce que quelque chose change : le trafic se remet en place, les acheteurs acceptent moins cher, ou les coûts de transport deviennent suffisamment élevés pour affaiblir la demande.

Le véritable combat se joue en termes de durée, et non d’importance.

L’argument positif ne nécessite pas une conclusion formelle. Il repose sur l’idée que une pression lente peut être tout aussi dévastatrice : moins de navires, des livraisons retardées et une incertitude persistante peuvent maintenir le prix du marché élevé. Si cette pression continue pendant l’été, les stocks pourraient se contracter, ce qui laisserait moins de place à d’autres événements négatifs.

Le cas bearish est différent. Il soutient que les marchés pétroliers s’adaptent. Comme les voies alternatives deviennent plus faciles à organiser et que la demande se régule, le prix lié à la rareté peut diminuer. Cela explique bien pourquoi il y a eu une baisse des prix lorsque le cessez-le-feu semblait crédible. Le prix du Brent a chuté.Plus de 11 % jusqu’à présent cette semaineL’avis du marché est que Hormuz n’est pas insignifiant ; mais le marché peut payer trop en raison de la peur, puis réévaluer rapidement les prix lorsque une solution de relance semble possible.

Les chiffres de Goldman montrent la division du marché.

L’évolution professionnelle est clairement divisée en deux. Goldman maintient sa prévision pour le prix du Brent au troisième trimestre à 82 $, et à 80 $ pour le quatrième trimestre. Cependant, il prévient que le prix du Brent pourrait s’approcher de 115 $ au quatrième trimestre, dans un scénario sévère où les pertes de production persistent. Cela crée une tension concrète pour les investisseurs.

• Achetez maintenant, mais vous pourriez être payé avant même que la véritable réouverture ne commence.
• Attendez la confirmation. Vous pourriez acheter, mais après que le marché ait déterminé que le problème persiste plus longtemps que prévu.

Qu’est-ce qui pourrait changer la situation à partir de maintenant ?

Ici, la perspective plus utile est celle des flux de marchandises, et non celle des événements militaires. Les indicateurs clés sont simples : combien de navires sont réellement en mouvement, et si août se termine avec des flux d’huile plus stables ou avec une véritable amélioration. Pour l’instant, il n’y a que…Huit navires ont traversé lundi.Et les autorités s’attendent à ce que les restrictions liées au détroit de Hormuz persistent jusqu’en août. Tant que ce point de congestion existe, il y a des raisons pour que le marché prenne en compte cette tension dans l’offre.

Signaux à surveiller

• Une augmentation continue des passages par le détroit.
• Brent reste au-dessus des niveaux récents, malgré les titres sur le cessez-le-feu.
• Aucune détente significative dans le secteur des transports ou dans les incertitudes de l’approvisionnement régional.

Les façons les plus propres pour que la thèse soit fausse

• Une réouverture du trafic durable qui transforme le blocage actuel en une situation temporaire.
• Un redéroulement de l’offre et de la demande qui permet d’éviter la pénurie, sans grand stress.
• Une décroissance plus marquée de la demande qui écrase l’insuffisance de l’offre, due à une consommation et à des activités de raffinage plus faibles.