Le bénéfice de 27 milliards de dollars provenant des hydrocarbures : Chevron et Exxon profitent de la situation actuelle du marché, alors que la guerre en Iran se intensifie.

Les bénéfices sont réels, mais le marché qui les sous-tend est temporaire.

En ensemble, Chevron et Exxon ont juste généré27 milliards de dollars en bénéfices trimestrielsC’est un résultat énorme, mais il provient d’un marché difforme et probablement temporaire : des prix du pétrole brut élevés, ainsi que des conditions difficiles pour les produits raffinés, liées à la guerre en Iran. Les liquidités sont réelles. La situation n’est pas normale.

Exxon a publié14,5 milliards de dollars en bénéfices trimestrielsAlors que Chevron a rapporté 12,1 milliards de dollars au deuxième trimestre 2026. Ces chiffres soutiennent les dividendes, les rachats d’actions et la solidité du bilan des entreprises. Cependant, cela ne signifie pas que les entreprises sont moins exposées aux fluctuations du marché pétrolier. En fait, les rapports montrent l’inverse : Exxon a indiqué que la prévision des prix était difficile en raison des perturbations sur les marchés mondiaux de pétrole brut et de produits pétroliers. Chevron, quant à elle, a augmenté sa production, même si elle a prévenu que les stocks mondiaux diminuaient.

Le risque politique fait également partie de la situation. Les deux entreprises ont été soumises à des questions concernant les prix élevés du gasoil. Ainsi, les investisseurs ne jugent pas seulement les résultats financiers, mais aussi la durabilité de ces résultats si les marchés se détendent.

Chevron et Exxon ont réussi à gagner de l’argent grâce à une pression opérationnelle réelle.

La vraie question est de savoir si ces bénéfices provenaient de quelque chose de concret sur le marché. Oui, c’est le cas. Chevron…12 milliards de bénéfices netsIl a été soutenu par une production ascendante qui a rapporté 8,2 milliards de dollars au cours du trimestre, tandis que Exxon a fait état de…Production record du PermienEt il a dit que la Guyane restait sur le plan initial. Ce n’était pas une magie comptable. Cela reflétait plutôt un marché où les produits et les barils étaient échangés en espèces.

L’activité des raffineries et les productions de diesel indiquent une pénurie de produits.

Chevron a indiqué que ses raffineries aux États-Unis traitent…Plus de 1 million de barils par jourExxon a déclaré avoir enregistré un record de production de diesel au deuxième trimestre. Cela est important, car le diesel est un carburant prêt à l’emploi. Une activité de raffinage forte et une haute production de diesel sont des signes plus significatifs de pénurie réelle sur le marché, que les bénéfices globaux.

Reuters a rapporté que les deux entreprises ont vu leurs profits de raffinage diminuer en raison des stocks de carburant élevés et des autres pressions sur l’approvisionnement. En termes simples, la pénurie s’est propagée tout au long du système, de la production à la raffinerie, jusqu’à la demande finale.

La qualité de l’approvisionnement est importante.

Exxon’sProduction record du PermienEt les plans de Guyana visant à fournir un soutien pour favoriser une croissance durable de la production ne éliminent pas le risque que partie du trimestre ait été influencée par des prix liés à la guerre. Cela signifie simplement que les entreprises produisaient, raffinaient et vendaient sur un marché où les combustibles finis étaient en pénurie.

Si la fermeté des produits perdure, ces entreprises pourraient obtenir encore un trimestre de flux de trésorerie supérieur à la moyenne. Si le conflit se résout, ce soutien disparaîtra rapidement.

Chevron dépasse les attentes ; Exxon gagne tout de même en taille.

Un quart de plus de liquidités générées par la guerre suffit pour séparer ces actions. Lorsque le marché est si volatil, les investisseurs ne se concentrent pas sur les résultatsannoncés, mais plutôt sur ceux qui contrôlent les indicateurs importants.

Chevron a réussi le test d’estimation.

L’avantage de Chevron est clair : il a dépassé les attentes par un écart considérable.6,06 dollars par action, contre 5,56 dollars par action pour l’EPS ajustéDans un marché chaotique, cela est important, car cela montre que la direction possède encore une certaine crédibilité auprès des investisseurs.

L’intégration par Hess a également aidé dans l’exécution de l’affaire. Chevron a indiqué que cet acquêt s’était déjà réalisé.1,5 milliard de dollars en synergies liées au marché.Cela ne garantit pas que les bénéfices resteront également rapides, mais cela indique que la fusion permet des économies réelles dès le début.

Exxon possède toujours le plus grand moteur de production.

Exxon a légèrement manqué les attentes de Wall Street, avec des résultats…3,52 $ par action, contre 3,60 $ par action selon le consensus.Mais cette société se situe à côté de 14,7 milliards de dollars en bénéfices ajustés. Exxon ne fait pas cela en contournant les règles. Elle réussit à le faire grâce à sa puissance des bénéfices absolus.Production record du PermienEt le programme pour la Guyane est toujours sur le temps.

Cela fait également que Exxon devient un actif plus volatil lorsque les marchés évoluent de manière intense. La base des actifs est très importante, mais le modélisage des marges devient plus difficile lorsque les prix fluctuent fortement.

La répartition pratique d’aujourd’hui

Si vous voulez un quartaire plus propre et une estimation plus précise, Chevron a l’avantage. Si vous souhaitez une machine plus grande qui puisse encore générer des profits énormes en milieu chaotique, Exxon reste la marque à grande échelle.

Ce sur quoi les investisseurs devraient se concentrer maintenant

Considérez ces actifs comme des sources de revenus à haut rendement, et non comme des entreprises qui méritent soudainement une revalorisation selon les critères habituels, alors que le marché est encore en phase de repos.Marges liées au pétrole et à la raffinagelié à la guerre en Iran.

Signaux clés à surveiller

• Diesel et produits raffinés :Le cas de soutien dépend toujours de la fermeté du produit. Les entreprises avertissent que les fournitures pourraient rester disponibles.Se rapprocher de la troisième moitié, et peut-être même au-delà..
• Risque au Moyen-Orient et dans la mer Rouge :Si le conflit entraîne une perturbation plus grave des activités de transport maritime, il est plus probable que la prime tarifaire persiste. Chevron a prévenu que cette situation s’étendait au-delà…Le détroit d’Hormuz.
• Inventaires :Si les réserves de marchandises cessent de diminuer, l’argument lié à la rigidité du marché s’affaiblit rapidement.
• Commentaire de la direction concernant les marges :Restez concentrés sur le fait que les dirigeants affirment que la pénurie de produits est durable, et non une anomalie passagère.
• Chevron Hess follow-through :Les dernières1,5 milliard d’euros de synergies liées au dealAide, mais la plus grande épreuve est de voir si Chevron peut continuer à obtenir des résultats disciplinés.
• Timing et exécution chez Exxon :Vérifiez si…Le FPSO Guyana a démarré sa navigation.reste sur le plan, que l’ère Permien se maintienne ou non, et que…QatarLes problèmes liés persistent et entravent les résultats.

Si le conflit s’apaisent et que les marchés des produits retrouvent leur état normal, ces bénéfices pourraient ne pas sembler être une raison suffisante pour réévaluer les actions. Il s’agirait plutôt d’un rappel que la comparaison avec l’année précédente était inhabituellement facile.