Le bilan d’OCBC pour le trimestre est de 2,22 milliards de dollars ; le ratio de captation est de 18,3x.

Les résultats d’OCBC étaient forts, mais l’évaluation des actifs laisse peu de place à la déception.

OCBC reste une franchise de premier ordre, mais les actions pourraient déjà refléter une grande partie des avantages à court terme.

Les performances opérationnelles restent solides. OCBC vient de réaliser…Bénéfice net record au deuxième trimestre : 2,22 milliards de SGDaprès uneBénéfice net du premier semestre record à 4,19 milliards de SGDCette force était diversifiée : la gestion de patrimoine, le trading, l’assurance et les prêts contribuaient tous à compenser les taux d’intérêt plus faibles.

La question de la valorisation est distincte. Après cette mise à jour, les actions se sont situées à 45,66 $, ce qui est proche du plus haut niveau des 52 semaines, soit 46,89 $. De plus, le cours des actions était de 18,3 fois les bénéfices. Ce n’est pas un prix excessif, mais il n’est pas non plus une valeur évidente. Pour les nouveaux acheteurs, la question clé n’est plus de savoir si OCBC est une bonne banque. Elle est plutôt de savoir si la croissance peut continuer à être soutenue par un multiple de valeur supérieur.

Les taux plus bas ont permis d’évaluer l’ancien moteur, mais le changement de mélange a entraîné des problèmes.

Les revenus non liés aux intérêts compensent les revenus nets d’intérêts plus faibles.

Oui,NIM a chuté de 28 points de base.Et les revenus d'intérêt net ont diminué de 5 %. Mais OCBC a également rapporté queRevenus non libellaires enregistrésDans la première moitié, cela a suffisamment compensé le faible taux de prêt, car les taux d’intérêt ont diminué.

Cette évolution est importante, car elle montre que la banque peut continuer à croître, même lorsque les conditions économiques deviennent moins favorables. Le signe de qualité ne réside pas dans un seul résultat positif. C’est plutôt le fait que les frais, les activités de trading et les services d’assurance se sont améliorés ensemble.

La demande se manifestait sous forme de richesse, de commerce et d’assurance.

Les activités des clients et la demande de couverture des risques ont contribué à stimuler…Les revenus de commerce en ligne ont augmenté de 10%.. Les frais de gestion des actifs ont augmenté de 34 %., etLes revenus d’assurance ont augmenté de 34 %.La direction a également déclaré queLes résultats reflétaient les premiers effets de sa stratégie Next Frontier.Cela permet aux investisseurs de comprendre plus clairement où la banque cherche à générer des revenus liés aux frais.

La composition des revenus continue d’améliorer. Au premier semestre, les revenus liés à la gestion de patrimoine ont atteint 3,29 milliards de dollars sudasiens, représentant 41 % des revenus totaux du groupe. Sur une base plus ciblée, les revenus liés à la gestion de patrimoine ont atteint 1,48 milliard de dollars sudasiens, soit 39 % des revenus totaux. Cela ne prouve pas que la stratégie soit complètement mature, mais cela montre que la banque devient moins dépendante des revenus nets d’intérêt seuls.

L’efficacité et la croissance du bilan ont contribué à préserver les bénéfices.

Pour la moitié, OCBC’sLe ratio coût/recettes (« CIR ») s’est amélioré année après année, atteignant 38,5 %.. La banque a indiqué que le rendement du capital propres trimestriel était de 14,4 % sur une base annuelle, tandis que le rendement du capital propres au premier semestre a augmenté à 13,7 %.Pendant ce temps,Une baisse des rendements des actifs a été partiellement atténuée par des coûts de financement plus bas et une croissance de 10 % des actifs moyens..

C’est le mécanisme sur lequel les investisseurs devraient se concentrer. Les taux d’intérêt plus bas exercent une pression sur les marges de crédit. Cependant, une meilleure gestion des fonds, une augmentation des actifs et une génération plus forte de frais ont permis de maintenir les bénéfices stables.

La prochaine épreuve est la durabilité, et non la preuve de la qualité.

OCBC reste une banque de haute qualité. Ce qui a changé, c’est la marge d’erreur. Lorsqu’une banque possède une réputation solide, les investisseurs se préoccupent moins d’un seul trimestre exceptionnel, mais plutôt de sa capacité à maintenir des performances constantes.

Pourquoi le scénario catastrophique fonctionne-t-il encore ?

La banque a déclaré qu’elle maintenait uneProfil de capitaux et de liquidité solides. Les prêts et les dépôts continuaient à augmenter., tandis queLe ratio NPL reste stable à 0,9 %.etLa couverture des primes pour les actifs non performants (« NPAs ») était de 163 %.Il semble que les conditions de crédit soient restées ordonnées.

Cela explique pourquoi les investisseurs peuvent encore accepter un ratio plus élevé. La banque ne s’est pas contentée de prendre des risques pour protéger ses bénéfices. Elle a combiné de meilleures conditions de financement avec une croissance du bilan et un mix de revenus plus sain.

Ce qui doit continuer à fonctionner

La principale sensibilité actuelle concerne moins la qualité des actifs que plutôt la dynamique des flux de richesse, des transactions et de l’assurance. Si ces domaines s’essoufflent, l’action peut avoir moins de chances de se revaloriser, à moins que la croissance ou les dividendes ne rattrapent le retard.

Pour l’instant, la meilleure manière de présenter OCBC n’est pas en tant que « gagnant caché ». C’est une banque de premier plan dont les résultats récents témoignent de sa qualité, mais dont les actions exigent déjà une stabilité continue.