Northern Oil and Gas : 159 millions de dollars de flux de trésorerie gratuits pour le deuxième trimestre. Cela semble bon… tant qu’on ne regarde pas le montant du facture d’électricité.

Northern Oil and Gas a réalisé des performances opérationnelles satisfaisantes, mais la reproductibilité reste une question.

Northern Oil and Gas a présenté un quartanier dont les résultats sont solides sur le plan opérationnel, mais pas particulièrement améliorés en termes esthétiques. L’entreprise a produit…+9 % de plus en équivalent pétrole par jourElle a généré 159,0 millions de flux de trésorerie gratuits, a dépensé l’argent nécessaire pour finaliser le projet de développement conjoint Duvernay, et a en même temps racheté 2,95 millions d’actions. Le BEP a bien sûr diminué.$1.13 contre $1.37 il y a un anPrincipalement parce que la base d’il y a un an était plus forte. La question réelle est maintenant de savoir si ce niveau de conversion des liquidités peut résister lorsque les conditions des matières premières restent inégales.

La direction demande aux investisseurs de considérer ce trimestre comme quelque chose de plus important qu’un événement ponctuel. Elle a associé une production accrue à des retours en capital tangibles, y compris l’achat de parts en retour.3 % des actions en circulationÀ un prix moyen de 20,37 $. Si ce profil de génération de liquidités se répète, l’action pourrait mériter une attention plus approfondie. Sinon, ce trimestre pourrait rester dans le même schéma que ceux observés auparavant lors des cycles volatils des matières premières.

Les chiffres de production et la croissance basée sur les produits pétroliers ont amélioré la qualité du trimestre.

Le rythme de production était réel.

Le Northern a fait plus que les attentes. Il a même surpassé les espérances.145 659 Boe par jour, contre 143 105 estimés, avec une47 % d’huileMélanger les différents types d’huiles est important, car une combinaison de huiles à plus forte teneur en huile permet généralement une meilleure récupération de l’argent, par rapport à une combinaison axée sur le gaz, lorsque les prix varient.

Les flux de trésorerie ont soutenu la performance de la production. L’entreprise a rapporté 321,6 millions de dollars de flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles, 159,0 millions de dollars de flux de trésorerie net, et 195,8 millions de dollars d’investissements en capital. En pratique, cela laissait du temps pour les actions de fermeture par Duvernay, les rachats d’actions, ainsi que pour des réserves sur le bilan. Un environnement des prix plus favorable a probablement contribué à cela, mais le trimestre ressemblait davantage à une réalisation concrète qu’à une manipulation comptable.

La question liée à la croissance du gaz est pourquoi il est encore nécessaire d’examiner cela de plus près.

Le nord du pays a également fait face à une situation plus complexe en termes de gaz. Le pétrole reste le principal facteur qui stimule les flux de trésorerie, tandis que la production de gaz naturel a augmenté de 35 % par rapport à l’année précédente. Cela peut aider aux flux de trésorerie, mais uniquement si les prix du gaz et les conditions de transport ne réduisent pas trop les bénéfices obtenus.

La gestion a fourni un contexte utile, mais pas un feu vert définitif. Elle a dit que…Les reçus de gaz ont atteint 90 % des prix fixés par Henry Hub.Cela montre que le gaz n’était pas insignifiant. En même temps, l’entreprise a indiqué que une partie de son portefeuille bénéficiait de la faiblesse du marché dans la région du Permien, due aux restrictions d’exploitation liées à Waha. En somme, il y a eu plus de volume de gaz ajouté au cours du trimestre, mais les problèmes liés aux restrictions d’exploitation ont probablement limité certains des bénéfices obtenus. Pour les flux de trésorerie futurs, cette distinction est importante.

La prochaine évaluation consiste à savoir si Northern peut continuer à transformer la croissance en valeur par action.

Les rachats de actions doivent continuer à gagner la confiance du marché.

Le marché doit maintenant voir si…Le programme de rachat autorisé des actions a été augmenté à environ 243,0 millions de dollars.Utilisé avec la même discipline qui l’a créé.environ 3 % des actions en circulationRécupération des actions a été effectuée au début du mois. Les récupérations d’actions sont les plus convaincantes lorsqu’elles proviennent de flux de trésorerie stables et que l’action cible est encore à un prix raisonnable.

C’est le prochain test de positionnement pour Northern : peut-il continuer à convertir l’argent en circulation en valeur par action, même si le pétrole reste volatil et que les actions ne se valorisent pas immédiatement ? Si la direction continue à acheter de manière disciplinée, les investisseurs auront une raison plus claire de rester actifs chaque trimestre.

Les coûts et les bénéfices réalisés détermineront si l’entreprise peut se développer.

Le problème est simple : si le volume de gaz continue d’augmenter sans que les liquidités associées augmentent en même temps, et si les dépenses commencent à augmenter également, alors ce trimestre devient moins reproductible. C’est pourquoi la maîtrise des coûts est aussi importante que la croissance de la production.

Northern a également ajouté de nouveaux stocks grâce à 30 transactions sur le terrain. Cela a permis d’obtenir 6,2 puits nets pour un coût de 44,7 millions de dollars, en plus du développement conjoint avec Duvernay. Un tel type de croissance basée sur les acquisitions est attrayant uniquement si les nouveaux terrains produisent plus de liquidités que le coût de leur exploitation. Si c’est le cas, l’entreprise peut continuer à croître sans avoir besoin de transformer les revenus en liquidités.

Ce qui est le plus important maintenant

La prochaine action en bourse dépend probablement de trois facteurs :

• Le flux de trésorerie libre reste-il suffisamment fort pour permettre les rachats d’actions et le développement sans dettes ?
• Cela dépend de savoir si les réalisations liées au gaz sont suffisantes pour que des volumes de gaz plus élevés deviennent un facteur positif clair.
• S’il est possible que les nouvelles terres et Duvernay augmentent la production, sans perturber le modèle de revenus monétaires.