La reprise des prix de Nike n’a pas encore eu lieu – c’est pourquoi je diminue ma note.

Nike est stabilisé, mais la demande à prix complet n’est pas encore revenue.

L’amélioration récente des bénéfices de Nike ressemble surtout à des calculs liés aux tarifs douaniers, et non à une preuve que les produits phares se vendent à leur prix complet. C’est pourquoi je diminue ma recommandation concernant cette action.

Les revenus pour l’année entière étaient46,4 milliards de dollars, inchangéLes revenus du quatrième trimestre ont encore diminué de 1 % en chiffres réels, et de 4 % par rapport à la devise constante. Le taux de marge brute au quatrième trimestre s’est amélioré à 49,2 %, mais environ 900 points de base de cette amélioration proviennent de la reprise des tarifs douaniers. Même le chiffre d’activité par action semble plus positif que les résultats réels : l’EPS dilué s’élève à 0,72 $, dont 0,52 $ correspondent aux avantages liés aux tarifs douaniers.

Il y a une grande différence entre stabilisation et reprise économique. La stabilisation signifie que la baisse des prix ralentit. La reprise économique, quant à elle, signifie que les consommateurs sont de nouveau prêts à acheter les produits principaux de Nike à des prix normaux.

Les canaux directs montrent toujours une demande plus faible.

Les canaux sensibles à la demande sont restés faibles. Les revenus générés par NIKE Direct ont diminué de 7 %, et les revenus générés par NIKE Brand Digital ont chuté de 12 %. Ces canaux constituent des indicateurs utiles pour savoir comment les consommateurs réagissent, car ils reflètent le comportement du client final.

Cela ne signifie pas que Nike se détériore davantage. Cela signifie plutôt que les perspectives positives dépendent encore de son pouvoir de fixation des prix réel et d’une demande directe plus forte, et non seulement des marges plus belles dues à la reprise des tarifs douaniers.