La hausse de 16 % des revenus de Nexstim semble plus intéressante en détail… Mais cette action a encore besoin d’une augmentation des ventes via le système.

La croissance des recettes semble réelle, mais les livraisons restent le sujet de débat suivant.

Les résultats de Nexstim au premier semestre sont crédibles.Les recettes ont augmenté de 16%Le taux de marge brute est resté proche de 80 %. La direction a également annoncé une quatrième période consécutive de résultats EBITDA positifs. Cela indique une demande stable et un contrôle des coûts raisonnable, plutôt que des techniques financières spéciales.

La question plus difficile est de savoir si cette croissance est soutenue par une adoption réelle des équipements. Dans les mises à jour de l’entreprise, les ventes de systèmes ont chuté de 12,4 %. Par conséquent, l’attention se porte sur les livraisons, les installations et l’adoption clinique, plutôt que sur les progrès au niveau du concept.

C’est pourquoi le retard dans les livraisons est important. Nexstim a indiqué qu’à la fin du mois d’août, il y avait un retard record dans les livraisons, avec plus de 10 systèmes supplémentaires commandés après la fin du mois de juin. Si ces commandes se traduisent en livraisons au cours de cette année, cela constitue une preuve que les investisseurs attendaient depuis longtemps. Sinon, on peut dire que la situation reste plutôt liée aux tendances à court terme, et non à une reprise durable des ventes.

Les revenus récurrents sont utiles, mais la livraison des équipements reste très importante.

La base de ventes récurrentes augmente, tandis que les ventes du système diminuent.

La logique simple nous dit que les revenus récurrents sont plus faciles à gérer que les revenus irréguliers liés aux équipements. Une fois que l’équipement est installé, les revenus liés au service et au support restent constants.

Dans le cas de Nexstim,Les revenus récurrents ont augmenté de 20,6 % pour atteindre 2,5 millions d’euros, tandis que les ventes d’équipements ont diminué de 12,4 %.Cela signifie que l’ensemble des appareils installés contribue plus qu’il ne le fait potentiellement ; ils effectuent donc une partie importante du travail à court terme.

Néanmoins, les investisseurs souhaitent au final que les deux aspects du modèle fonctionnent bien. Un flux régulier et sain améliore la situation, mais cela ne remplace pas complètement la nécessité de voir des machines présentes dans les cliniques et les sites de recherche.

L’explication concernant le moment opportun de la gestion est utile, mais elle ne résout pas la question.

L’explication donnée par la direction pour expliquer le rythme plus lent du système était simple :Les ventes de nouveaux systèmes au début de cette année ont été lentes, car les budgets des hôpitaux sont concentrés sur les achats vers la fin de l’année..

Ce contexte est plausible, mais cela ne dissipe pas le principal point de vigilance. Les investisseurs doivent encore déterminer si cette ralentissement est principalement dû au timing ou à l’apparition d’un schéma de performance plus faible.

Le bilan est plus solide, mais la rentabilité doit encore être prouvée.

La sécurité du liquidité s’est améliorée après l’investissement de 5 millions d’euros.

Nexstim a renforcé sa position en liquidités avec5 millions d’euros d’investissement stratégiqueDe la part de Eiffel Investment Group et Brainlab SE. Cela réduit les inquiétudes à court terme quant au fait que l’entreprise pourrait avoir besoin de financements supplémentaires.

La perte nette persiste, même après l’amélioration des financements.

L’entreprise doit encore prouver qu’elle est capable de transformer la croissance en bénéfices plus propres. Le résultat net pour le premier semestre était une perte de 0,9 million d’euros, tandis que le résultat pour l’ensemble de la période était de -0,3 million d’euros. Ce n’est pas ce que les investisseurs cherchent lorsqu’ils veulent voir des preuves d’une capacité à générer des bénéfices durables.

La bonne nouvelle est que cette perte ne ressemble pas à une défaillance complète de la demande. Nexstim a déclaré que…Le bénéfice net est resté négatif, à 0,9 million d’euros ; cela est dû en partie aux coûts de financement ponctuels de 0,6 million d’euros.Ainsi, une partie de la pression semble être un facteur non récurrent, plutôt qu’un signe de déclin dans l’intérêt des clients.

Cette distinction est importante. Un bilan financier plus sain permet d’éliminer les problèmes excessifs et de gagner du temps. Cependant, cela ne prouve pas en soi que la rentabilité est imminente.

Qu’est-ce qui permettrait à Nexstim de devenir plus qu’une simple idée pour plus tard ?

Le cas du taureau se renforce si Nexstim convertit son…dépassement de registreDans les systèmes installés, le signe le plus tangible est le fait que plus de 10 systèmes supplémentaires ont été commandés après la fin du mois de juin. Si ces commandes sont finalement livrées au cours de cette année, alors l’histoire passe de la promesse à la réalisation.

C’est pourquoi les prochaines quelques trimestres sont si importants :

• Cas de type « Bull » :Les systèmes passent du statut de retard à celui de livraisons et d’installations.
• Cas grave :La tendance aux ventes plus douces reviendra après ce trimestre.
• Test de rentabilité :Le contrôle des revenus et des coûts récurrents ne suffit pas en soi ; les résultats opérationnels et nets doivent se améliorer de manière durable.

Si les installations commencent à apparaître, il devient plus facile pour Nexstim de souscrire des assurances. Sinon, le marché des actions restera probablement sans résultats.