Le résultat négatif de Metro pour le troisième trimestre : 16 cents par action… Et la véritable épreuve commence maintenant.

Le Metro a manqué l’EPS, mais la stratégie “Strike-Not Just the Top Line” explique pourquoi.

Le troisième trimestre pour Metro semblait précaire en termes de chiffres clés, mais le problème majeur était la pression sur les bénéfices, plutôt qu’une chute de la demande. L’entreprise a enregistré…6 970,4 millions de CAD en ventes+1,4 %, et l’EPS ajusté s’est élevé à 1,24 CAD, contre une estimation moyenne de 1,43 CAD –13,3 % manquent.Cette insuffisance est importante, car elle provient d’une entreprise que les investisseurs considèrent généralement comme stable.

Le contexte plus important est la perturbation du travail. Metro a indiqué que la grève en cours au centre de distribution de produits de Laval lui a coûté environ66 millions après impôtsou 0,32 CAD par action. Il y avait également…42,6 millions de dollarsRéorganisation après impôts et charges d’amortissement. Comme l’impact de la grève a été plus important que la baisse du EPS, ce trimestre ne ressemble pas vraiment à une situation positive pour la gestion de l’entreprise ; plutôt, c’est un coup porté à la rentabilité en raison des perturbations liées à la grève.

C’est pourquoi les prochaines trimestres sont importants. Les ventes de produits alimentaires ont diminué de 1,5 %. Cela pose la question de savoir si cette baisse est temporaire ou s’il s’agit d’un signe précoce de une pression de la demande plus grave. En revanche, les ventes de produits pharmaceutiques semblent toujours solides. La clé est de voir si les ventes alimentaires se remettent après la fin du lock-out.

La pharmacie montre que une partie du système d’entreprise fonctionne toujours.

La partie durable du modèle tient bon.

La pharmacie reste le domaine où Metro montre le plus de résilience. Les ventes de la pharmacie au niveau des magasins sont en hausse.4.8%Les ventes par prescription ont augmenté de 6,4 %, et les ventes totales dans les pharmacies ont augmenté de 5 %. Cette combinaison est importante, car la demande en pharmacies est généralement plus stable que celle des articles alimentaires vendus en magasins.

Il existe également des preuves que l’entreprise continue de générer des bénéfices réels. Metro a obtenu un bénéfice net équivalent à…18,8 % des ventesCela représente une baisse par rapport à 19,8 % l’année précédente. Mais cela montre néanmoins que l’entreprise gagne de l’argent grâce aux produits qu’elle vend, plutôt que simplement en augmentant le volume de ventes.

Là où la pression est plus difficile à ignorer

Le secteur plus faible de la chaîne de magasins est celui que les investisseurs ne peuvent pas ignorer. Les ventes de produits alimentaires dans le même établissement ont diminué de 1,5 %. C’est précisément ce secteur qui devrait permettre au commerce de se développer normalement au cours du trimestre en cours.

D’autres indicateurs opérationnels méritent également l’attention.Les dépenses opérationnelles ont augmenté de 3,2%.même en temps de chaos, etLes dépenses de capital ont atteint 167,3 millions de CAD, en hausse par rapport à 145,5 millions de CAD.Cette combinaison signifie que la direction cherche à stabiliser les opérations, tout en continuant à financer des changements, dans un moment où la discipline est particulièrement importante.

Le plan de réparation du Metro a des avantages concrets, mais le délai est le véritable défi.

La direction cherche des solutions pratiques. Elle prévoit de…Transformer 10 magasins de Food Basics dans le réseau Ontario Metro.EtFerme sa boutique sombre de Montréal, et passe à un système de livraison basé sur des magasins, avec la participation de tiers.Ces mesures indiquent un modèle de fonctionnement plus simple et plus efficace.

Mais les investisseurs devraient maintenir leurs attentes dans une perspective réaliste. Les changements sur le réseau ont eu des effets…42,6 millions de dollarsen raison des coûts de restructuration et d’impairment après impôts, tandis que la direction prévoitenviron 15 millions de dollarsIl s’agit d’une amélioration régulière des revenus nets annuels d’ici la fin de la période financière 2028. Le plan est valable, mais les coûts à court terme ne sont pas négligeables.

La position en stock n’a de importance que si la composition du produit sous-jacent s’améliore.

Après le13,3 % de baisse du EPSLa valeur de la action Metro est inférieure de 14,7 % par rapport à son niveau le plus élevé sur 52 semaines, et supérieure d’environ 2,5 % par rapport à son niveau le plus bas sur 52 semaines. Cela ne fait pas de cette action une bonne opportunité pour acheter, mais cela signifie que le marché est déjà prêt à sous-estimer beaucoup des incertitudes à court terme.

Les rendements pour les actionnaires offrent une certaine soutien, bien que ce ne soit pas le principal argument d’investissement. Metro154,1 millions de dollars ont été restitués aux actionnaires par le biais de rachats d’actions.L’entreprise est égalementOffre un rendement d’intérêt de dividendes de 1,82 % et a augmenté son dividende pendant 31 ans consécutifs.Cependant, les concessions et les rachats ne résolvent pas les problèmes liés aux faibles ventes de produits alimentaires.

Ce qui est important ensuite est plus simple :

• Cas de type « Bull » :La grève se termine, les ventes de produits alimentaires dans les magasins continuent de se remettre en place, et la pharmacie continue à apporter de la stabilité.
• Cas grave :Le commerce alimentaire reste faible, les coûts restent stables, et les bénéfices liés à ce rééquilibrage prennent plus de temps que le marché ne le souhaite.

Pour l’instant, la situation ressemble plus à une affaire de gestion des dégâts qu’à un signe clair d’un redémarrage possible.