Marcus & Millichap : croissance des revenus de 18 % au deuxième trimestre… Mais il est peut-être encore trop tôt pour être optimiste.

Le Q2 de Marcus & Millichap a amélioré l’histoire, mais il n’a pas réglé tous les problèmes.

Des chiffres meilleurs, mais pas une situation saine.

Marcus et Millichap ont réussi à obtenir un quart de plus.Les revenus ont augmenté de 17,8 %, atteignant 202,9 millions de dollars.etLe EPS dilué était de 0,10$, contre une perte de 0,28$ l’année dernière.C’est une amélioration réelle. Cela est encore plus important, car les actions étaient…près du sommet de leur intervalle de 52 semainesaprès le rapport.

En termes pratiques, le premier rebond économique est probablement déjà pris en compte dans les prix des actions. À l’avenir, les investisseurs auront probablement besoin de plus d’un trimestre positif pour valider une reprise plus large.

Pourquoi ce quart est-il crédible ?

Le tableau des revenus reste stable.Les commissions de courtiers ont augmenté de 18,1 % pour atteindre 167,0 millions de dollars.Les frais de financement ont augmenté de 15,3 % pour atteindre 30,3 millions de dollars. L’entreprise a donc décidé de…Revenu avant impôts de 6,3 millions de dollars, suite à une perte avant impôts il y a un an.Ce sont des lignes d’opération liées à des transactions réelles, et non à des techniques financières.

La combinaison semble également constructive.Les revenus provenant des activités de courtage pour clients privés ont augmenté de 13,6 %, atteignant 106,2 millions de dollars., tandis queLes revenus de l’activité de courtage dans le marché moyen et le marché des transactions plus importants ont augmenté de 29,4 %, atteignant 54,7 millions de dollars.Les entreprises à petite valeur commerciale restent le moteur principal, mais la catégorie des entreprises à grande valeur commerciale croît plus rapidement. C’est un bon signe de ce que l’économie est en train de se réchauffer durablement.

Le financement reste important pour la même raison.Les frais de financement ont augmenté de 15,3 % pour atteindre 30,3 millions de dollars.Cela peut aider les acheteurs à conclure l’accord, même lorsque les prix et les conditions restent à négocier. Ainsi, le rapport financier paraît plus crédible.

L’activité s’est améliorée, mais le pipeline n’est pas encore entièrement convaincant.

Un meilleur flux de transactions, oui… mais à quelle échelle est-il durable ?

La direction a dit que…Les activités de transaction se sont améliorées dans les deux secteurs de la banque d’investissement et du financement.Le transcrit indique également que1 530 transactions de courtage, en hausse de 11 %, avec un volume total de 10 milliards de dollars, en augmentation de 18 %.et480 prêtsUne augmentation de 17 % dans le nombre de transactions.

Cela confirme l’idée que les conditions s’améliorent. La question reste de savoir si cela reflète une nouvelle demande des acheteurs, des prix plus bons des vendeurs, ou simplement un quart de l’aide qui provient du bon timing et de quelques transactions plus importantes.

La mesure est utile, mais elle ne peut pas créer de demande par elle-même.

Marcus & Millichap aPlus de 1 800 professionnels du secteur des investissements et du financementet80+ bureaux dans tout les États-Unis et au CanadaCette trace d’activité devrait permettre à l’entreprise de mettre en relation les acheteurs et les vendeurs de manière efficace. Mais cela dépend toujours du niveau de demande qui se manifeste au départ.

C’est pourquoi la prudence reste de mise. La direction a déclaré que…La volatilité des taux d’intérêt ralentit toujours le flux des transactions.Si les taux continuent de varier, les acheteurs peuvent hésiter, les closes peuvent être difficiles à obtenir, et une période de performance forte peut sembler moins durable qu’elle ne l’est en réalité.

Que doit se passer ensuite pour que l’action continue de fonctionner ?

Avec des actionsprès du sommet de leur intervalle de 52 semainesaprès un quart qui a été livréRevenus plus élevés et un taux d’EPS plus positifLa partie facile était le rythme. La partie difficile, c’est de prouver que ce phénomène devient une tendance récurrente.

Les deux chemins qui partent d’ici

Le cas positif est simple : si acheteurs et vendeurs continuent à utiliser la plateforme, un bon trimestre peut se transformer en une série de trimestres satisfaisants. Le cas négatif est tout aussi clair : si l’instabilité des taux continue à perturber les décisions d’investissement, Marcus & Millichap pourrait rester dans une situation de récupération qui semble réelle entre les trimestres, mais qui n’a pas encore été complètement stabilisée.

Ce à quoi il faut faire attention au cours des prochaines trimestres

• Un autre quart solide, pas juste un coup de chance unique :La continuité est plus importante que la surprise initiale.
• Activité et volume des transactions :Chercher de la stabilité, pas juste un pic.
• Financement de la participation :Si l’activité de prêt reste stable, le flux de transactions sera probablement plus sain.
• Commentaire de la direction concernant les tarifs :Si l’volatilité des taux continue à retarder les transactions, la situation ne sera pas complètement réglée.

Mieux vaut devenir plus crédible. Cependant, il est encore trop tôt pour en dire quoi que ce soit.