L’état de Lowe’s est en baisse de 22 %, sans raison valable. Ce revendeur reste toutefois apte à passer le test du parfum.

La faiblesse des actions de Lowe semble plus importante que les performances commerciales.

Les actions de Lowe’s sont toujours…Environ 22 % en dessous du plus haut niveau jamais atteint en février, soit 286,02 $.Trading autour de…$221.48Avec une capitalisation boursière de 123,8 milliards de dollars, la baisse des prix indique que les investisseurs s’attendent à une récession plus longue dans le secteur de l’amélioration des logements.

Les bénéfices restent stables, malgré les pressions macroéconomiques.

L’état de fonctionnement ne semble pas être compromis. Au dernier trimestre, Lowe’s a rapporté queEPS ajusté de 3,03$ contre 2,97$ attendusLes revenus ont dépassé les attentes, avec une croissance des ventes comparables de 0,6 %. De plus, l’entreprise a réaffirmé ses prévisions pour l’ensemble de l’année. Cela est plus cohérent avec un détaillant solide qui fait face à des conditions économiques difficiles, plutôt qu’avec une entreprise qui perdait son potentiel commercial.

Le principal problème est le moment opportun pour agir. Les investisseurs attendent des preuves que la baisse des valeurs boursières reflète une faiblesse macroéconomique, plutôt que une détérioration de la performance de la direction ou une demande plus faible. Les résultats récents tendent vers la première hypothèse.

Un seul élément reste important : si le taux de rotation des logements reste anormalement faible, toute nouvelle évaluation pourrait prendre plus de temps que ce que les investisseurs souhaitent.

Les résultats récents montrent une demande plus saine, et non de la réduction imposée par des rabais.

Le dernier trimestre a fourni des informations utiles sur la qualité de la demande. Lowe’s a fait état de…Ventes totales de 23,1 milliards de dollarsLe EPS dilué est de 2,90 $, et l’EPS dilué ajusté est de 3,03 $. Les ventes comparables ont augmenté de 0,6 %, les ventes en ligne ont augmenté de 15,5 %. La direction a souligné les forces dans les produits électroménagers, les services immobiliers et les ventes Pro.

Cette combinaison est importante. Un quart de la valeur générée par la croissance dans ces domaines est plus saine que celle obtenue principalement grâce à des concessions tarifaires.

Ce sur quoi les investisseurs devraient se concentrer à l’avenir

Si vous souhaitez vérifier la crédibilité de l’histoire, cherchez ces signaux au cours des prochaines semaines :

• Forte croissance dans les appareils électroménagers, les services domestiques et les ventes Pro.
• Demande continue en ligne.
• Un autre quart de résultats positifs si les conditions du marché immobilier restent favorables.

La demande de remplacement continue d’appuyer l’entreprise.

Le cas du taureau ne nécessite pas de réajustement de l’environnement dans lequel il se trouve. Il suffit que Lowe’s continue de bénéficier des avantages liés à cet environnement.Remplacements nécessairesEt une demande modeste mais persistante pour les travaux faits maison.

C’est pourquoi la configuration actuelle reste raisonnable. Lowe’s a confirmé ses prévisions pour l’ensemble de l’année après le rapport du premier trimestre ; cela indique que l’entreprise fonctionne bien, même si les investisseurs discutent de savoir si cette ralentissement est temporaire ou permanent.

Un point à surveiller est les 96 millions de dollars de dépenses avant impôts liées aux acquisitions de la Foundation Building Materials and Artisan Design Group. Si l’intégration se passe bien, les résultats financiers pourraient être plus clairs, sans nécessiter de récupération spectaculaire du marché immobilier.

La valeur estimée par Lowe’s implique encore un avenir plus difficile que ne le montrent les données actuelles.

Et17,67 fois les revenus futursEt avec une valeur de GF de 248,84 $, Lowe’s semble encore sous-évaluée. Le modèle d’évaluation de TIKR indique également que…Prix cible de 300 $Cela ne prouve pas que les actions vont augmenter immédiatement en valeur, mais cela suggère que le marché pourrait attribuer une importance excessive à cette ralentissement cyclique.

Qu’est-ce qui pourrait pousser à une réévaluation ?

Pour que les actions augmentent, Lowe’s n’a pas besoin d’une histoire exceptionnelle. Il suffit qu’il continue de montrer que l’entreprise est stable, tandis que les craintes macroéconomiques diminuent un peu. Dans ce cas, la valeur des actions peut progressivement se rapprocher de sa valeur intrinsèque, plutôt que de rester attachée aux hypothèses les plus défavorables.

La génération de liquidités continue de soutenir cette hypothèse.

Ce n’est pas seulement une histoire multiple. Lowe’s a également généré…9,8 milliards de dollars de flux de trésorerie opérationnelEt l’entreprise continue de distribuer ses dividendes en espèces trimestriels de 1,20 $.

Les investisseurs peuvent souligner le seul signal d’avertissement que présente GuruFocus, et argumenter que cela limite les possibilités de croissance du titre. C’est logique. Mais un signal d’avertissement ne diffère pas d’un modèle défectueux. Si Lowe’s continue à réaliser des bénéfices stables et des rendements en liquidités, il reste une voie crédible pour atteindre le niveau de valeur de GF Value, et plus près de l’objectif de 300 dollars.

Qu’est-ce qui confirmerait le scénario optimiste – et qu’est-ce qui le renverrait ?

La manière la plus simple de présenter cette discussion est la suivante : Lowe’s est bon marché parce que son cycle de ventes est faible, ou parce que l’entreprise elle-même se détériore ?

Signes que le marché commence à se réajuster.

Un retour au-dessus de…Valeur GF : 248,84 $Il semble que les investisseurs accordent plus d’importance à la qualité de fonctionnement de Lowe’s et moins d’attention au contexte du marché immobilier.

Signes à surveiller attentivement

Cependant, si Lowe’s commence à perdre la confiance du marché rapidement, cela mérite d’être prêté attention. Une chute rapide vers les 200 dollars faible après un rebond initial indiquerait que la situation actuelle est encore prématurée, et non simplement temporairement difficile.