Le profit de Loews pour le deuxième trimestre atteint 444 millions de dollars. Mais la véritable épreuve est de savoir si ces bonnes chiffres peuvent persister à long terme.

Loews montre de la stabilité, mais pas de catalyseur clair.

Loews a publié un rapport qui semble solide à première vue, mais qui ne nécessite pas automatiquement des achats importants. L’amélioration principale est réelle :Richesses nettes de 444 millions de dollarsEt l’EPS s’élève à 2,16 $, contre 391 millions et 1,87 $ il y a un an. Mais ce qui est plus important, c’est ce que cela indique en termes de gestion : la direction a permis aux activités principales de continuer à fonctionner. Cela est important pour un investisseur diversifié, même si cela ne crée pas de cas d’investissement évidents.

Loews n’est pas une histoire de croissance simple. Elle possèdeEntreprises dans les secteurs de l’assurance, de l’énergie, de l’hôtellerie et du packagingDonc, il est nécessaire de lire chaque segment du rapport par séparateur. Un titre attrayant peut cacher une qualité médiocre ; ce rapport peut donc être compris comme un test de stabilité plutôt que comme une performance exceptionnelle.

L’assurance a contribué au gain principal, mais la question de la qualité reste ouverte.

Le plus grand problème dans ce quart est l’assurance. CNA a rendu les résultats plus attrayants en apparence :Le bénéfice net est passé à 294 millions de dollars, contre 274 millions de dollars.Mais le communiqué indique également que cette augmentation est due à…principalementGrâce à des revenus nets plus élevés et à des pertes d’investissement moindres, même si les résultats d’assurance moins bons ont affecté l’activité.

Cette distinction est importante. L’assurance constitue un moyen de générer des revenus récurrents ; donc, les investisseurs devraient se soucier moins du chiffre total, et plus de l’origine des profits. Si les résultats des investissements sont plus significatifs, tandis que les coûts d’assurance diminuent, alors le bilan semble plus sûr, mais pas nécessairement plus solide.

Les pipelines et les hôtels semblaient plus simples.

Boardwalk Pipelines et Loews Hotels ont présenté des résultats plus satisfaisants. Selon les communiqués, les revenus nets de Boardwalk ont augmenté principalement en raison des tarifs plus élevés pour le transport de gaz et des ventes plus importantes de produits. Quant aux Loews Hotels, leurs revenus nets ont augmenté en raison des tarifs moyens par jour plus élevés et du nombre de nuits de chambres occupées dans la plupart des établissements.

C’est la distinction utile dans ce trimestre : les activités d’assurance ont soulevé des questions importantes, tandis que les activités liées aux pipelines et aux hôtels ressemblaient davantage à une progression normale de l’activité commerciale. La société mère, quant à elle, continue également à renforcer sa situation financière.La valeur comptable par action est passée à 93,52 $.Le propriétaire détenait 4,4 milliards de dollars en liquidités et en investissements. De plus, Loews a racheté 1,4 million d’actions au cours du trimestre.

Quoi surveiller dans le prochain rapport

La prochaine version devrait résoudre moins de questions générales et répondre davantage aux questions pratiques :

• L’épreuve de l’assurance a-t-elle diminué, ou c’est encore les revenus d’investissement qui comptent le plus ?
• Les revenus liés aux pipelines se sont-ils maintenus, malgré les taux de contrat plus élevés et les ventes de produits ?
• Les hôtels continuent-ils de bénéficier de tarifs et de taux d’occupation plus élevés ?
• Les valeurs comptables ont-elles continué à augmenter après l’actualisation à la fin du trimestre ?

Si ces réponses restent constructives, ce trimestre sera plus mérité. Si les situations d’assurance deviennent plus complexes, le résultat global ne sera pas aussi important.