La stratégie de Krispy Kreme fonctionne bien – mais le troisième trimestre doit prouver que la croissance est possible sans augmenter les dépenses.

La rentabilité s’améliore avant que les revenus ne soient complètement atteints.

Krispy Kreme a surmonté le premier obstacle. Dans…Quatrième trimestreLe EBITDA a augmenté de 38,0 % pour atteindre 33,1 millions de dollars. Le flux de trésorerie libre est également devenu de 11,4 millions de dollars.Le levier net a augmenté à 5,5x.Ces chiffres indiquent que le plan de nettoyage fonctionne bien : les zones moins performantes ont été réduites, les déchets générés par l’activité ont diminué, et la pression sur les bilans financiers s’est atténuée.

La épreuve la plus difficile est encore devant nous.Les revenus nets du premier trimestre ont diminué de 2,2%., et sur6 aoûtKrispy Kreme a enregistré un bénéfice par action de -0,03 $ au deuxième trimestre, ce qui correspond exactement aux attentes. Des marges plus élevées et des flux de trésorerie plus forts constituent des progrès réels. Cependant, les investisseurs ne pourront pas ignorer les faibles ventes indéfiniment. La situation s’améliore uniquement lorsque les corrections opérationnelles commencent à se traduire en demande.

C’est pour cette raison que le prochain rapport financier est si important. Les investisseurs n’ont pas besoin de perfection ; ils ont besoin d’indices montrant que la maîtrise des coûts et l’optimisation des stocks permettent une croissance plus durable, plutôt que simplement des périodes de pertes plus courtes.

La distribution s’améliore, mais les revenus ont encore besoin d’un soutien.

L’état des opérations semble plus sain que la ligne de ventes rapportée. La direction continue…Il a renouvelé son objectif de croissance des ventes à l’échelle du système, qui se situerait entre 2 % et 4 %.Et dans le premier trimestre, les ventes à l’échelle du système…Augmentation de 0,7 % en monnaie constante, excluant les ventes liées à la partenariat avec McDonald’s USA qui est maintenant terminée.Cela ne prouve pas un rebond complet, mais cela indique que la demande ne diminue pas.

Les étagères meilleures peuvent être plus importantes que les nouveaux magasins.

Krispy Kreme fait plus que simplement fermer ses établissements peu performants. Elle transfère également ses produits vers des établissements plus performants. L’entreprise…Plus de 200 de ces emplacements ont été ajoutés au cours du dernier trimestre.À travers des partenaires de distribution, mais il n’a toujours que environ 30 % des réseaux de magasins de ces partenaires pour sa distribution. Cela prouve que la qualité de la distribution s’améliore, et non seulement le nombre de magasins.

Il existe également un potentiel de bénéfice non exploité si la demande reste stable. Krispy Kreme indique que ses centres de production aux États-Unis…Actuellement, ils fonctionnent à seulement environ 25 % de leur capacité.Les dirigeants ont indiqué que la croissance ne nécessite pas d’investissements en capitaux nouveaux. Si la distribution se développe, l’entreprise pourra vendre plus de produits sans avoir à investir beaucoup dans de nouveaux actifs.

Le changement de franchise pourrait rendre le modèle plus léger.

Le changement de mélange est également important. Krispy Kreme est entrée en 2026 avecEnviron 25 % des ventes au niveau du système proviennent des franchisés.Et la gestion vise à…Les franchisés devront générer 50 % des ventes au niveau du système d’ici 2027.Cela rendrait le modèle plus dépendant des actifs, avec des partenaires qui financent une grande partie du développement.

Les Bears ont toujours une raison crédible pour cela. Les revenus rapportés ont diminué de 2,2 % au premier trimestre.Les ventes ont chuté de 12,8 % en glissement annuel, pour atteindre 331 millions de dollars.En Q2, il devient plus facile de protéger les marges et le flux de trésorerie. Cependant, le chiffre d’affaires reste encore faible.

Mais il y a un contrepoint. Même dans le deuxième trimestre, les revenus…surpasse les attentes de revenus du marchéDonc, le débat à court terme est plus restreint : il ne s’agit pas de savoir si la demande a soudainement augmenté, mais plutôt de savoir si Krispy Kreme peut continuer à surpasser les attentes les plus modestes, au fur et à mesure que le modèle d’entreprise se tourne vers le franchising et une distribution de produits plus large.

Ce que les investisseurs de DNUT doivent voir par la suite

Après les améliorations récentes, la configuration est simple : surLa prochaine date de rémunérationDNUT doit montrer que la situation s’améliore, en passant du contrôle des coûts à la satisfaction de la demande réelle. Les stocks restent encore…autour de 3,10 dollars, une baisse d’environ 22,89 % en 2026, etTrader près du bas de son intervalle de 52 semainesC’est précisément là que la situation peut devenir attrayante – ou qu’il s’agit d’une “trap de valeur”.

Trois signaux à surveiller

• É Expansion de la distribution :Les investisseurs veulent une confirmation que Krispy Kreme continue d’ouvrir de nouveaux magasins en ligne via des partenaires, après cela.Plus de 200 de ces emplacements ont été ajoutés au cours du dernier trimestre.Un meilleur placement dans les établissements de vente au détail très fréquentés pourrait confirmer l’idée que la marque se reconstruit de manière naturelle.
• Shift de nuit sans lumière de capitale :La gestion continue de viser à…Les franchisés devront générer 50 % des ventes au niveau du système d’ici 2027.Même lorsque la empreinte diminue…15 665 locations à la fin du trimestre, en baisse par rapport à 18 113 dans le même trimestre l’an dernier.Si le remboursement des avances se fait en même temps que une meilleure vente par porte, le modèle devient plus durable.
• Suivi opérationnel :La direction a dit qu’elle peut…pousser sans construireSi la direction continue à lier cette croissance au numérique, aux livraisons rapides et aux partenaires stratégiques, alors les bénéfices seront plus clairs, allant des corrections opérationnelles jusqu’à la croissance des revenus.

Le point de vérification pratique

Le critère le plus clair est de savoir si Krispy Kreme peut maintenir un suivi des profits plus bon que prévu, même lorsque les revenus sont en difficulté. Au deuxième trimestre, les revenus…surpasse les attentes de revenus du marché, etEBITDA ajusté : 28,81 millions de dollars, contre les estimations des analystes de 27,74 millions de dollars.Si ce modèle se maintient, cela signifie que la marque dispose encore de suffisamment de popularité pour que cette transformation ait un impact significatif.

Si ces preuves apparaissent, une valeur d’une action proche de son niveau le plus bas peut repasser rapidement à un niveau plus élevé. Si les revenus continuent de diminuer, tandis que la direction continue à parler de croissance, il devient difficile de défendre cette stratégie.