Test Q2 de Krispy Kreme : Une véritable demande ou juste un “meme” ?

Q2 arrive avec une barre faible et des stocks fragiles.

Une autre perte de revenus pourrait faire descendre le cours de DNUT en dessous de 3 $, même si les pertes diminuent. C’est le risque qui se profile…Publication des résultats du deuxième trimestre de la semaine de jeudiSur le papier, la situation est relativement stable : Wall Street attend des revenus d’environ 313,466 millions de dollars, ainsi qu’un EPS d’environ 0,03 $. En comparaison, Krispy Kreme a enregistré des revenus de 367,03 millions de dollars et un EPS de 0,05 $ au premier trimestre. Les optimistes pourraient dire que la demande pourrait atteindre son minimum, et que les pertes se stabilisent. Les pessimistes, quant à eux, voient cela comme une base basse, une baisse saisonnière, et une action qui se négocie encore sur l’espoir, plutôt que sur des données claires liées aux comportements des consommateurs.

C’est pourquoi les mouvements des prix comptent presque autant que les chiffres eux-mêmes. DNUT a fluctué…Un gain de 25,42 % après un pic.La valeur baisse de 36,95 % après un trimestre faible. Les investisseurs ne paient pas pour des flux de trésorerie stables ; ils paient pour une amélioration de la situation. Après le dernier rapport, l’état d’esprit des investisseurs s’est amélioré, car le EBITDA a augmenté de 38 % par an, et les flux de trésorerie libres sont devenus positifs. Mais un seul facteur lié aux marges n’est probablement pas suffisant pour entraîner une nouvelle évaluation favorable sans une demande soutenue.

Q1 a amélioré la rentabilité plus que ce qu’elle pouvait prouver par la demande.

Une meilleure économie vient d’une réduction disciplinée des dépenses.

Le retournement de situation de Krispy Kreme au premier trimestre ressemble plus à une réduction disciplinée des coûts qu’à un véritable renouveau du marché pour les consommateurs.Le EBITDA ajusté a augmenté de 38,0 %.Bien que les revenus nets aient diminué de 2,2 %, les liquidités provenant des activités opérationnelles ont atteint 20,2 millions de dollars, et le flux de trésorerie net a atteint 11,4 millions de dollars. Les efforts déployés semblent sérieux, et non pas superficiels.

La gestion permet de rendre les activités plus économiques en fermant des magasins, en refranchissant certains magasins, en externalisant entièrement la logistique aux États-Unis, et en utilisant plus efficacement les actifs existants. Cela peut permettre de maintenir des marges, même si le chiffre d’affaires reste stable ou diminue. Mais le contrôle des coûts ne peut aller que jusqu’à un certain point. La question essentielle reste : les gens achètent-ils suffisamment de donuts ?

Un modèle plus léger aide les marges, mais pas la demande en soi.

C’est là que les scénarios optimistes et pessimistes se séparent. Les optimistes pointeront vers…Modèle Capital-LightL’objectif est que les franchisés génèrent 50 % des ventes à l’échelle de l’ensemble du système d’ici 2027, contre 25 % l’an dernier. Ils noteront également que les centres de production aux États-Unis sont utilisés à environ 25 %, ce qui permettrait d’augmenter les ventes sans avoir de coûts de capital importants. Si cela se réalise, chaque lot supplémentaire de donuts aura plus de chances de contribuer aux profits.

Les Bears répondent que cette structure en soi ne crée pas de demande. La phase Q1 a déjà montré les risques qui en découlent.Les revenus de 367 millions ne sont pas atteints.De l’estimation… Cela laisse donc le segment Q2 comme échantillon pour déterminer si les ventes se améliorent, et non seulement la structure des coûts.

Ce que le marché jugera réellement au deuxième trimestre

La question clé n’est plus de savoir si Krispy Kreme peut réduire ses coûts. Il s’agit plutôt de savoir si la direction est capable de prouver une véritable demande sur le marché. Si cette période se résume à encore des efforts de réduction des coûts, les sentiments du marché pourraient continuer à osciller d’un côté ou de l’autre.

DNUT a une histoire de mouvements violents entre trimestres, y comprisRéactions historiques des prixIl y a plus de 25 % d’appréciation et près de 37 % de perte possible. Cela rend le maintien de l’investissement important : l’action doit présenter des signes de stabilisation du secteur d’activité, et non simplement une diminution de son poids sur le marché.

Signaux qui confirmeraient le changement de direction

• Des signes que de nouvelles partenariats avec les canaux de diffusion aident à compenser ceux qui ont été abandonnés.
• Vous cherchez des indicateurs de demande qui soient plus solides que les pertes de revenus du premier trimestre, y comprisLes revenus de 367 millions d’unités de monnaie ont été inférieurs aux prévisions..
• Discipline continue concernant les liquidités et la structure, y comprisflux de trésorerie libre positif.
• Preuve que la relation avec McDonald’s devient un véritable facteur de ventes, et non simplement une information de pure publicité, comme indiqué dans…Expansion de McDonald’s à l’échelle nationale.

Qu’est-ce qui affaibli l’argument optimiste ?

Si Q2 ne montre toujours pas de progrès significatifs en termes de marge, sans que les ventes ne reprennent nettement, l’avis prudente reste valable. Le moment critique est proche : Krispy Kreme rendra des comptes jeudi 6 août, à 8 heures du matin, heure du États-Unis. DNUT est trop volatil pour être ignoré, mais il reste trop spéculatif pour pouvoir se fier uniquement aux narrations publiées.