KORU : Le paradoxe de la Corée : Des profits record pour les chips, mais une baisse de 25 % du KOSPI met tout le marché en épreuve.

La baisse de 25 % du KOSPI met les fondamentaux et les mécanismes de transaction en conflit.

La situation actuelle est simple : soit on accepte une réduction de prix, soit on commence un processus de réinitialisation plus profond.

Le KOSPI a…a diminué d’environ 25 % par rapport à son plus haut niveau historiqueC’est bien plus qu’une simple retraite ordinaire. Cela oblige les investisseurs à choisir entre deux options : soit l’état réel des revenus est toujours bon, soit le marché avait trop de levier dans une situation trop étroite.

Le cœur du paradoxe est la concentration.Samsung et SK Hynix représentent plus de la moitié des valeurs de référence.Lorsque l’indice principal de la Corée du Sud baisse, on accuse rapidement les attentes liées aux puces mémorielles et la demande en IA pour cette baisse. Lorsque l’indice augmente, ces deux entreprises sont responsables de la plupart des efforts déployés. Il s’agit moins d’une situation liée au marché en général, que d’un test pour voir si deux fabricants de puces peuvent encore justifier l’importance qu’ils ont reçue du marché.

C’est pourquoi c’est important maintenant. Les Bulls affirment que c’était unUtiliser l’événement comme levier, et non un événement lié aux résultats financiers.Les Bears soulignent que, lorsque un indice est si concentré, la pression de négociation peut rapidement se transmettre aux fondamentaux et aux attentes des investisseurs.

Ma analyse est simple : il s’agit d’une évaluation des prix. Si la demande pour les puces reste solide après que les choses se sont calmées, la peur de aujourd’hui pourrait ressembler à une période de réorganisation forcée. Sinon, le marché pourrait être en train de corriger un risque de concentration qui était trop important.

Samsung et SK Hynix disposent toujours d’une véritable opportunité de profit.

Après le chaos, la première question n’est pas ce que disent les modèles. C’est de savoir si ces entreprises gagnent réellement de l’argent. En ce sens, les arguments en faveur d’une tendance positive restent valables.

Le profit record est la principale raison pour laquelle les investisseurs sont toujours soutenus.

Notre base de données confirme l’augmentation du capitalisation boursière et la concentration des indices. Cependant, elle ne vérifie pas indépendamment la affirmation concernant le multiple de profit indiqué dans le projet initial. Les extraits disponibles chez Reuters confirment que la capitalisation boursière de Samsung et SK Hynix a augmenté.Plus de 150 % et 200 % cette annéeet queSamsung et SK Hynix représentent plus de la moitié des valeurs de référence..

C’est pourquoi la question de l’évaluation des actions est importante. Une action peut sembler coûteuse après une forte hausse de son cours, mais elle peut rester raisonnable si les bénéfices continuent de croître. Si la demande en intelligence artificielle et en centres de données reste solide, des bénéfices record ne sont plus seulement un fait notable ; ils changent le critère sur lequel les investisseurs mesurent leurs performances.

Les achats étrangers montrent que la conviction n’a pas complètement disparu.

La piste la plus intéressante pourrait être celle de qui est intervenu après les meilleures ventes. Le 3 août, des étrangers ont acheté des actions d’une valeur de 7,2 billions de wons (5 milliards de dollars), un rythme record en une seule journée. Cela indique que les investisseurs extérieurs ne voulaient pas abandonner l’opération. Ils achetaient les actions des entreprises qui étaient en baisse de valeur.

Cela ne rend le mouvement pas sans risque. Lorsque deux entreprises représentent plus de la moitié du marché, un trimestre décevant peut encore affecter tout le marché. Mais pour l’instant, les arguments en faveur d’une tendance positive reposent sur trois points principaux :

• Les bénéfices ont augmenté de manière spectaculaire.
• La demande provenant des centres de données est mentionnée comme un élément important dans les prévisions.
• L’argent étranger est retourné en force après la baisse des prix.

Si ces revenus restent stables, la réévaluation actuelle pourrait être le résultat de la peur, au lieu de la patience. Dans le pire des cas, si la demande pour les puces diminue, l’ensemble de la structure économique peut être réévalué très rapidement.

La leverage et la concentration expliquent pourquoi les mouvements des prix sont devenus extrêmement violents.

De bonnes bases fondamentales peuvent coexister avec des mouvements de prix brutaux, lorsque le marché fonctionne sur de l’argent emprunté. C’est le pont entre une bonne performance financière et un graphique en déclin.

Le déroulement des marges peut surprendre les fondamentaux.

Reuters a décrit cette baisse de prix comme une…Déroulement des transactions à levierAlors que des rapports distincts indiquaient que le KOSPI était…accélérée par des dettes de margeEt tout est concentré en quelques noms seulement. Dans cette situation, le prix ne fonctionne plus comme un indicateur pur de performance, mais plutôt comme une chaîne de financement. Lorsque les détenteurs de titres spéculatifs sont sous pression, le prix peut encore diminuer, car les vendeurs ne cherchent pas à trouver de valeur ; ils se contentent de gérer leur marge bénéficiaire.

L’ampleur de cet effondrement était extrême. Le marché des valeurs mobilières de Séoul a connu une chute de…2,18 billions de dollars éliminésAu cours de deux sessions, le KOSPI a chuté de jusqu’à 12,6 %. Ce n’est pas un mouvement que l’on peut expliquer simplement par une faible orientation des investissements. Cela est plutôt lié à une diminution de la liquidité, à l’absence de acheteurs et à une déleveraging forcée.

La pression monétaire a ajouté une autre couche de pressions.

La pression macroéconomique a rendu le marché encore plus fragile. Après que les chiffres solides concernant les emplois aux États-Unis ont suscité des attentes de hausse des taux d’intérêt par la Réserve fédérale, la pression s’est étendue à toute l’Asie. Le won avait déjà atteint 1,615.0 pour un dollar, son niveau le plus bas depuis mars 2009, avant que les autorités ne interviennent. Le KOSPI a même chuté de 8,8 %, et les mécanismes de sécurité ont été activés.

Cela laisse donc le débat plutôt clair :

• Les analystes affirment que c’était un choc macroéconomique qui a frappé un marché déjà surchauffé et saturé, et non pas une preuve que l’histoire liée aux puces a vraiment commencé.
• Les analystes soutiennent que cette mesure révèle un problème plus profond : lorsque une séance de trading est aussi concentrée et utilisant beaucoup de leviers financiers, même les entreprises solides peuvent être réévaluées trop rapidement.

Ma opinion est que les deux points de vue sont partiellement justes. Le mécanisme en question était la levier et la concentration des capitaux. Mais le jugement à long terme dépend toujours du fait que les bénéfices continuent de soutenir cette stratégie.

Qu’est-ce qui confirmerait un changement de direction ? Et qu’est-ce qui le détruirait ?

Le réinitialisation complète s’est principalement produite sur la bande. Ce qui compte maintenant, c’est de savoir si cela a été un…Utiliser l’événement, et non un événement lié aux revenus.Ou le premier signe que la demande en mémoire de l’IA commence à diminuer. Cette distinction est plus importante dans les prochaines semaines que tout rebond à court terme.

Les signaux les plus importants à surveiller

• Dépenses des hyperscalers.Si les clients de l’IA continuent à parler des dépenses importantes en matière d’infrastructure, alors l’histoire liée aux puces reste crédible. Mais si ces acheteurs commencent à réduire leurs investissements, les bénéfices records ne resteront pas protégés pour longtemps.
• Stabilité des prix dans les marchés de référence et chez les leaders du secteur des puces.Après une dégradation causée par le levier financier, l’achat ordonné devient plus important qu’un jour particulièrement fort.
• Stabilité monétaire.Moins de pression sur le Won réduit le risque que le stress macrone provoque des ventes forcées.

Il convient de considérer cela comme une mise à niveau sur les bénéfices réels, qui survivront aux difficultés liées au levier financier – et non comme une décision aveugle de investir dans deux actions. La Corée semble toujours être un exemple basé sur des activités commerciales réelles. Cependant, les investisseurs devraient chercher des preuves d’une demande stable et de prix stables avant de considérer les bénéfices records comme suffisants en soi.