Les résultats du deuxième trimestre de KinderCare : 63 millions de dollars en EBITDA, 49 fermetures d’établissements, et une étude de odeur pour les investisseurs.

Les résultats de la Q2 indiquent toujours que la douleur est plus rétablie qu’elle ne l’est réellement.

KinderCare doit être inscrite sur une liste de surveillance, et non dans une catégorie de produits en bonne santé. Au deuxième trimestre…Revenu Q2 de 697,5 millions de dollarsIl s’agissait essentiellement d’une situation plate, tandis que le EBITDA ajusté est tombé à 63,0 millions de dollars. La direction a qualifié ce trimestre de progrès, mais les chiffres montrent que l’entreprise doit encore endurer des difficultés pour pouvoir se remettre plus tard sur des bases saines.

La demande principale reste faible.

La plus grande préoccupation reste la base opérationnelle historique.Le taux deoccupation des places assises est tombé à 68,6 %., Le nombre total d’inscrits a diminué de 4%.Et l’entreprise49 centres fermés au Q2Ce n’est pas ce que représente une récupération sereine.

Le cas positif dépend du fait que ce réinitialisation se fait de manière précoce. Le cas négatif est plus simple : les activités principales de l’entreprise continuent de se détériorer plus rapidement que la purge ne peut l’aider. L’évaluation annuelle complète de KinderCare…Des revenus de 2,66 milliards à 2,70 milliards de dollars, et un EBITDA ajusté de 200 millions à 220 millions de dollars.C’est fonctionnel, mais ce n’est pas un système de re-rating si les points faibles et les fermetures continuent de tirer sur la base. Seul le programme de fermeture est censé créer…Revenus annuels de 57 millions de dollars, avec un sentiment négatif..

Au cours des prochaines trimestres, les investisseurs ont besoin de trois choses : une stabilisation des revenus, une meilleure occupation des locaux, et des preuves que la fermeture des établissements en mauvaise situation ne provoque pas de dommages aussi rapidement que cela réduit les revenus.

Les produits de croissance ont l’air meilleurs, mais ils ne compensent pas le problème lié au cœur souple.

Le portefeuille de produits de KinderCare s’améliore clairement. La question est de savoir si de meilleurs programmes peuvent accomplir plus que ce qu’ils montrent sur le papier : remplir les places, prolonger les séjours des patients, et transformer les participations occasionnelles en revenus financiers provenant de la formation à plein temps.

La pente du produit est plus forte.

Certaines parties du secteur sont clairement en pleine croissance.Learning Adventures a augmenté de 94 %., Le nombre d’inscriptions pour le camp d’été Crème de la Crème a augmenté de environ 26 %., etLe segment B2B Champions a connu une croissance de 13 %.Cela indique que la marque dispose encore de suffisamment de confiance et d’utilité pour attirer les familles par des voies alternatives.

Le métier principal a encore besoin de preuves.

Cette progression n’a pas encore abouti à une base plus solide.Les revenus provenant des mêmes centres ont diminué de 2,2 %., L’inscription a diminué de 4,0 %.Et le taux d’occupation reste à 68,6 %. Les revenus d’exploitation étaient de seulement 2,4 millions de dollars. La société a enregistré une perte nette de 8,8 millions de dollars. Le terme le plus approprié pour décrire la situation n’est pas “récupération”. C’est plutôt “des produits de meilleure qualité, mais une demande moins forte dans le secteur principal”.

Le point le plus important est la conversion. Si l’enrichissement et les camps fonctionnent comme un mécanisme pour accéder à des soins à long terme, cela devrait finalement se traduire par une inscription et une occupation plus stables. Cependant, jusqu’à présent, la gestion…Elle a réduit sa contribution prévue aux frais de scolarité pour l’augmentation des revenus à 2,5 %.Cela rend le système de paiement des frais de scolarité moins solide, et non plus plus solide.

Q3 et le reste de l’année détermineront si KLC est investissable.

KinderCare devient plus qu’un simple nom de liste de surveillance seulement si les prochaines trimestres montrent que ce réajustement est effectivement terminé, et non pas encore en train de peser sur les activités principales de l’entreprise.

Q3 est le premier point de contrôle.

La direction a déjà donné aux investisseurs une période d’essai à court terme :Les revenus de Q3 sont estimés entre 660 millions et 680 millions de dollars., Le EBITDA ajusté est passé de 44 millions de dollars à 48 millions de dollars., etOccupation au milieu des années 60Si ces chiffres sont vrais et que le taux d’occupation augmente, le marché pourra commencer à croire que l’optimisation de l’empreinte sur le marché est plus bénéfique pour les marges que pour les revenus. Sinon, il s’agit simplement d’une situation à suivre avec attention.

La pression financière limite les marges de erreur.

Le test le plus difficile est la fin de l’année. KinderCare espère maintenant…80–85 fermetures à la fin de l’année, avecLes locations restantes pourraient nécessiter des paiements en espèces de 20 millions à 25 millions de dollars.etLe flux de trésorerie libre est inférieur à 10 millions de dollars.Ce n’est pas beaucoup de marge pour les erreurs. Les investisseurs ont besoin du programme de clôture afin de pouvoir effectuer leur travail rapidement, et ensuite arrêter de créer des problèmes supplémentaires.

Ce qui est le plus important maintenant

• Occupation et inscription :Les valeurs basses se stabilisent-elles, ou continuent-elles à bouger dans la mauvaise direction ?
• Discipline de clôture :Les sites plus faibles disparaissent du livre plus rapidement que les revenus ne sont perdus ?
• Conversion du produit vers le noyau :Les camps et les programmes d’enrichissement permettent-ils une prise en charge à long terme, ou restent-ils simplement utiles mais secondaires ?

Si ces éléments se améliorent ensemble, la situation s’améliore. Si les fermetures continuent d’augmenter, l’argent liquide reste limité, et le troisième trimestre se passe mal. KinderCare reste donc une entreprise en difficulté, plutôt que dans une situation de reprise confirmée.