Le PPI en juillet est en baisse à zéro – une inflation qui s’apaise, ou juste un autre signe de temps de réduction des taux d’intérêt ?

Pourquoi le PPI constant de juillet est-il plus important maintenant

ALe PPI à demande finale est resté inchangé en juillet.Les prix après la dernière demande ont diminué de 0,1 % en juin. Cela ajoute encore un élément à une situation de inflation déjà incertaine.Taux des fonds fédéraux reste inchangé à 3,50 %-3,75 %Et trois membres du FOMC s’y opposant en faveur d’une hausse des taux d’intérêt, les indications préalables de la Fed sont moins explicites que d’habitude. Dans ce contexte, les investisseurs seront probablement restés…En se basant davantage sur les données économiques et les signaux du marché.Pour juger le prochain mouvement politique.

Un PPI stable est mieux que un autre niveau élevé de inflation. Mais ce n’est pas une confirmation complète. La demande finale a encore augmenté de 4,7 % au cours des 12 mois se terminant en juillet. La Fed affirme que l’inflation reste élevée par rapport à son objectif de 2 %. Le résultat global est encourageant ; mais la situation globale n’est pas encore claire.

Ce que le PPI de juillet fait correctement – et ce qu’il ignore encore

Analyse optimiste : l’inflation globale s’est calmée.

UnPIP à la demande finale inchangéIl semble constructif à première vue, surtout après la légère baisse en juin. Cela confirme l’idée que l’augmentation plus marquée de l’inflation au début de l’année a perdu un peu de son élan.

Cette réaction est raisonnable. Un titre simple indique que la pression de l’inflation ne s’aggrave pas, au niveau le plus général.

L’analyse prudente montre que les actifs et les services continuent de augmenter.

La question plus importante est celle qui se cache derrière les chiffres affichés. En juillet, on a constaté une légère baisse : les prix des biens de consommation finale ont diminué de 0,7 %. Mais les prix des services de consommation finale ont augmenté de 0,2 %, ceux du bâtiment de consommation finale de 2,2 %, et les prix des biens de consommation finale ont augmenté de 0,4 %, après une hausse de 0,1 % en juin. La hausse sur 12 mois reste également à 4,7 %.

Cela est important, car les biens peuvent varier de manière importante, tandis que les services et la construction sont généralement plus stables. Si la pression persiste dans ces catégories plus stables, l’inflation ne se calmera probablement pas suffisamment pour que la Fed puisse relâcher ses mesures.

Il reste encore des choses à régler.

Un mois calme ne peut effacer les mouvements plus abrupts survenus plus tôt dans l’année.Le PPI à demande finale a augmenté de 1,1%.Avant la pause de juin et la fermeture de juillet, il y avait un consensus général. Mais le modèle global reste plutôt irrégulier, sans aucune régularité claire.

Comment les marchés pourraient réagir si la tendance à la baisse continue

Un rapport sur les prix de production calme ne résout pas la discussion. Mais il aide à définir ce que les investisseurs vont probablement surveiller par la suite.

Les obligations du Trésor sont le premier actif à surveiller.

Les obligations sont généralement le moyen le plus direct pour réévaluer l’inflation. Même avec…Trois membres dissidents du FOMC souhaitant une hausse des taux d’intérêtMorgan Stanley est toujoursime que la Fed…Mettre les taux inchangés cette annéeAvec des évaluations du Trésor public soutenant le fait que les pressions d’inflation se modénent.

Faites attention à trois signes indiquant que le marché pourrait passer d’une phase de récupération à une réinitialisation plus durable :

• Une autre impression avec un PPI doux, doncLe PPI à demande finale est resté inchangé.Ce n’est pas simplement une pause d’un mois.
• Les prix des services de demande finale diminuent progressivement.
• Les prix de base à demande finale reviennent vers zéro, ou même en dessous de zéro.

Si ces conditions se mettent en place, les obligations du Trésor à long terme sont généralement le premier type d’actif qui montre des signes de soulagement réel.

Le dollar a besoin de plus qu’une publication positive.

Le dollar est utile pour tester si les investisseurs voient vraiment un chemin politique plus doux à suivre. Les pessimistes ont toujours des arguments : la banque centrale a indiqué que l’inflation reste supérieure au seuil de 2 %.Le gouverneur de la Fed, Waller, a déclaré qu’il a besoin de plusieurs mois pour réduire l’inflation.À moins que des données plus claires ne viennent se manifester, il est peu probable que le USD baisse davantage.

Les actions seront probablement incluses plus tard dans la chaîne.

Si les taux d’intérêt restent stables et si le dollar ne se renforce pas trop fort, les actions sensibles aux taux d’intérêt pourraient bénéficier. Mais cette perspective est plus crédible si l’information concernant la détente des prix se propage au-delà des prix des producteurs, et si elle persiste au cours des prochaines publications économiques.