Inflation en juillet : le test de l’odeur montre que le taux de inflation annuel de 3,4 % fait perdre en intensité la hausse des taux de septembre.

Le taux de inflation de 3,4 % en juillet a affaibli les raisons pour une nouvelle hausse des taux d’intérêt par la Fed.

Le CPI en juillet a augmenté de seulement…0,1 % mensuel par rapport au mois précédentAprès une baisse de 0,4 % en juin, l’inflation globale est de 3,4 % par rapport à l’année précédente. Ce n’est pas un chiffre qui permettrait de justifier une hausse des taux d’intérêt en septembre.

Qu’est-ce qui a changé dans le débat au sein de la Fed ?

Avant cette publication, les décideurs politiques et les investisseurs pouvaient encore argumenter qu’il serait nécessaire de publier un autre rapport économique pour justifier des politiques plus strictes à long terme. Ce rapport a affaibli cet argument. Même si le CPI de base est resté stable à 2,5 % en glissement annuel après la tendance plate du mois de juin, les données principales indiquent que l’inflation s’est calmée suffisamment pour réduire l’urgence des décisions prises lors de la réunion de septembre.

Cela est important, car la discussion n’est plus abstraite. Elle se détermine en temps réel, avant la réunion de la Fed du 15 et 16 septembre.

Le cas du taureau et le principal risque

Les raisons pour maintenir cette politique sont simples : l’inflation s’est atténuée, et le marché penche déjà dans cette direction. Reuters a rapporté les données du CPI tous les postes de coût.avancé 3,4%Au cours des 12 mois jusqu’en juillet, après une hausse de 3,5 % en juin, cela indique que le marché est moins convaincu qu’une seconde hausse soit nécessaire cette année.

L’argument contraire est également raisonnable. L’inflation reste élevée, et la faiblesse précédente a été atténuée par les prix de l’essence et le bref calme qui s’est installé après la trêve entre l’Iran.Première baisse en six ansCe n’est qu’un cessez-le-feu fragile. Si les prix du pétrole remontent à nouveau, cette aide disparaîtra rapidement.

Pourquoi cette manifestation est-elle importante maintenant

Oui, le marché vient de…pics recordsMais cette période de rallye est maintenant confrontée à une réalité simple : si l’inflation reste modérée, les actifs sensibles aux taux d’intérêt peuvent continuer à profiter ; si la pression des prix liées à l’énergie revient, le marché pourrait avoir anticipé les tendances macroéconomiques.

Qu’est-ce qui a causé l’inflation en juillet ? Et à quelle échelle cette baisse est-elle durable ?

Le chiffre indiqué dans l’annonce était modeste, mais le véritable signe se trouvait dans la composition du rapport.

Le abri est resté froid, sans aucune fluctuation.

Le logement a augmenté de 0,1%En juillet, ce facteur a contribué à environ deux tiers de l’augmentation mensuelle. Cela indique une dépréciation lente dans cette catégorie, ce qui fait que l’inflation reste élevée, plutôt qu’une nouvelle accélération.

Le schéma général semblait également rester stable. Les prix de la nourriture ont augmenté de 0,1 %. Les indices relatifs aux soins médicaux, aux tarifs des vols aériens, aux services de communication, à l’éducation et aux activités de loisir ont également augmenté. En revanche, les assurances automobile ont été parmi les catégories où les prix ont diminué. Ce n’est pas ce que l’on observe lorsque les prix quotidiens deviennent difficilement contrôlables.

Ce qui freine l’inflation

Le Core CPI a augmenté de 0,2 % après avoir…Inchangeé en juinL’énergie a diminué de 1,5 % après…Diminution de 5,7 % en juinLes deux interprétations s’appuient sur une perspectivehawkish. La baisse de l’énergie est particulièrement importante, car les mesures de relance du mois dernier étaient liées à…Cessation de la guerre fragileEt cette trêve s’est effondrée la semaine dernière. Donc, il s’agit plutôt d’un rapport indiquant que la situation est devenue plus calme immédiatement, plutôt que d’un rapport indiquant que les risques d’inflation ont complètement disparu.

Pourquoi la réaction du marché a renforcé le message

La publication n’a pas provoqué de réajustement des prix dans une direction hawkiste. Reuters a indiqué que les futurs indices boursiers américains…Les gains sont légèrement augmentés.Alors que les taux à deux ans ont diminué de 4,2 points de base à 4,176 %, et ceux à dix ans ont chuté de 3,2 points de base à 4,652 %. Les prévisions concernant les taux ne montrent pas non plus de changement clair vers une autre hausse des taux.Le prix est estimé à un risque de 55 %.La Fed reste stable lors de sa réunion de septembre.

Cette réaction correspond à une interprétation simple : juillet représente une période de faiblesse économique, et non pas la preuve que l’inflation a été complètement maîtrisée.

Ce qui compte pour les investisseurs maintenant

Seulement le chiffre du CPI n’était pas le signe complet. Après uneLéger augmentement de 0,1 % en juilletEt si le noyau était plus doux, alors le deuxième test consistait à voir comment les marchés réagissaient. Sur ce test, la réaction des marchés était plus prudente que enthousiaste.

Ce que la bande vous disait

Les futures sur les actions ne ont pas transformé cette publication en une opportunité de profit. Les obligations, en revanche, ont donné un signal plus clair : des taux d’intérêt plus bas indiquent une moindre urgence pour des réductions de taux d’intérêt. La conclusion pratique est simple : un taux d’inflation de 3,4 % ne constitue pas, à lui seul, une raison suffisante pour poursuivre des politiques économiques hawkistes.

Quoi suivre ensuite ?

• Les prix du pétrole resteront-ils élevés après l’effondrement de l’accord avec l’Iran ?
• Le réfrigérateur continue-t-il à refroidir progressivement, ou bien ralentit-il ou accélère-t-il le processus ?
• Si les prochains rapports sur l’inflation continueront à montrer une pression des prix mensuelle maîtrisée
• Le marché du travail restera-t-il suffisamment faible pour permettre une détérioration de la situation ?

Qu’est-ce qui briserait le cas de pause ?

Cette politique plus accommodante s’affaiblit si l’inflation augmente de manière significative, en particulier en raison des coûts énergétiques ou d’une reprise généralisée des activités dans le secteur des services. Si cela se produit, les bénéfices tirés du marché des changes seront trop rapides. Sinon, les investisseurs ne devraient probablement pas être effrayés par une inflation de 3,4 %, au point de manquer une pause de la Fed.