Juillet : le CPI pourrait être la dernière fois que l’impression est propre. Ce qu’les investisseurs ont besoin de savoir avant le prochain choc.

July avait l’air propre. C’est peut-être pour cette raison qu’il est important.

LeLe CPI de juillet a augmenté de 0,1% par mois et de 3,4% en rythme annuel.Le CPI de base a augmenté de 0,2% par mois et de 2,5% en glissement annuel. Cela correspond à une situation calme : pas de panique évidente, pas d’augmentation soudaine de l’inflation, et un rapport qui se conforme largement aux attentes. Si les prochains chiffres sont affectés par des fluctuations liées à l’énergie ou aux tarifs, juillet pourrait ressembler de plus en plus au dernier chiffre du CPI, sans aucun doute.

Pourquoi juillet semblait propre

Même un rapport modéré avait des imperfections. Le secteur du logement a augmenté de 0,1 %, et cela représente encore environ deux tiers de l’augmentation globale. D’autres secteurs comme les voitures et camions d’occasion, les soins médicaux et les tarifs aériens ont également montré des variations. La situation semblait stable, mais l’inflation n’était pas uniforme partout.

Les Bulls peuvent argumenter que juillet a montré que l’énergie qui animait le marché s’est atténuée. Les Bears pourraient remarquer que, dès que les effets volatils de l’énergie et des tarifs seront révisés, la situation ne restera peut-être pas aussi claire. Une piste est déjà présente :Le CPI de base a augmenté de près de 30 points de base depuis mai.Le plus grand bond en six mois, avec les coûts de tarifs transmis en partie aux consommateurs.

Si le prochain indice de la consommation finale est incertain, les investisseurs ne pourront pas avoir une autre opportunité claire pour déterminer si l’inflation est vraiment maîtrisée. Attendre que les choses soient claires entièrement signifie attendre que le marché ait déjà réévalué l’impact de cette situation.

L’huile, les tarifs et l’abri rendent les graphiques suivants plus difficiles à interpréter.

Après un juillet calme, la question importante n’est pas de savoir si l’inflation s’est calmée. C’est plutôt de savoir si les prochains chiffres du CPI seront toujours faciles à interpréter.

Pourquoi le signal peut devenir confus

Les trois principaux facteurs qui influencent les prix ne se déplacent pas en ligne droite. Les coûts énergétiques peuvent varier en fonction de la géopolitique ; les droits de douane peuvent s’incorporer progressivement dans les prix de vente ; l’inflation liée aux besoins en logement se manifeste plus tard. En somme, ces facteurs peuvent rendre un rapport plus ou moins précis, mais sans refléter la tendance réelle de la demande.

L’énergie peut altérer les chiffres du CPI.

L’énergie est le domaine où les signaux peuvent être déformés le plus facilement. Le prix du pétrole avait déjà augmenté de plus de 20 % au cours du mois précédant juillet. Même après la baisse estivale, la part liée à l’énergie était encore en hausse de 14,7 % par rapport à l’année précédente, en juillet.Les prix de l’énergie ont chuté de 1,5 % au cours du mois.Même ainsi,Matières premières énergétiques : 40,6%, tandis queGazoline (tous les types) 40,5%Si le prix de l’huile augmente à nouveau, les chiffres du CPI peuvent être trompeurs, sans rien dire sur la demande réelle.

Les tarifs peuvent apparaître plus lentement.

Les bulls peuvent dire que juillet a montré que le transfert des tarifs était maîtrisé. Les bears, quant à eux, se concentreront sur un autre point.Le CPI de base a augmenté de près de 30 points de base par rapport à mai.C’est la plus grande augmentation en six mois, avec les coûts tarifaires qui sont en partie transmis aux consommateurs. C’est le genre de pression que les ménages peuvent ressentir au comptoir, avant que cela ne se reflète clairement dans le résultat global.

Shelter maintient en vie l’histoire de l’inflation d’autrefois.

Le logement reste un facteur clé qui influence l’inflation globale. En juillet, il…Ce reste représente encore environ deux tiers de l’augmentation globale.Comme les coûts de logement sont en retard par rapport au reste de l’économie, un indice CPI stable peut coexister avec des loyers élevés et des chiffres liés aux logements vacants.

Le signal de refroidissement est plus étroit, mais n’est pas disparu.

En septembre, il est clair que la tendance sous-jacente n’a pas continué à s’améliorer.L’indice des prix à l’achat… a augmenté de 0,2 % par rapport à août.Et sur une base annuelle, cela a progressé de 3 %, ce qui représente le rythme mensuel le plus lent depuis trois mois. C’est important. Mais cela ne résout pas la question de savoir si les prix du pétrole et les tarifs douaniers vont continuer à causer des troubles.

Les Bulls peuvent dire que la partie “propre” de la série est encore en phase de refroidissement. Les Bears, quant à eux, prétendent que les aspects “bruitieux” deviennent de plus en plus intenses, comme si le marché attendait une réponse définitive.

La liste quotidienne des sujets à suivre est simple : – Les prix du gaz sur les stations de pompe – Les mises à jour concernant l’assurance domicile et les loyers – Les produits alimentaires qui sont sensibles aux tarifs douaniers

Si ceux-ci restent calmes, le prochain indice CPI pourra continuer à être utile. Sinon, les investisseurs devront peut-être cesser de compter uniquement sur l’indice CPI global.

Positionnement avant la prochaine impression

Le marché continue de croire que l’inflation est suffisamment réduite. Après…Le rapport de juillet calmeLes commerçants ont réduit les chances d’une hausse de prix en septembre. AprèsLe indice des prix à la consommation en septembre est inférieur aux attentes.Les futures des actions ont augmenté, tandis que les taux d’intérêt et le dollar ont diminué. C’est la période idéale pour investir : lorsque l’inflation semble calme, les actions sensibles aux taux d’intérêt peuvent généralement se valoriser. Le erreur serait de considérer un rapport positif comme si la discussion était terminée.

Que regarder avant d’agir

Il est important de se concentrer sur les trois facteurs qui peuvent déformer le signal le plus rapidement : les prix de l’énergie, la exposition aux tarifs douaniers et les retards dans l’achat de logements. Si ces facteurs restent maîtrisés, le marché pourra continuer à récompenser l’idée que « l’inflation est suffisamment maîtrisée ». Si ces facteurs évoluent de nouveau, les investisseurs devraient s’attendre à une moindre confiance dans n’importe quel titre économique.

Positionnement du portefeuille

Restez simples. Préfèrent les entreprises qui disposent d’une demande des consommateurs claire, d’un pouvoir de tarification important et d’une capacité à résister aux fluctuations des prix. Ces entreprises ont généralement plus de chances de survivre dans un monde où une tendance stable du CPI ne garantit pas une inflation stable.

En même temps, restez prudent avec les entreprises qui ont besoin d’argent bon marché, et avec des données macrostables. Si les données suivantes sont peu claires, ces indicateurs ont tendance à chanceler en premier.

Qu’est-ce qui prouverait que cet appel est faux ?

Cette vision est erronée si les prochaines données montrent une inflation mensuelle modérée, une diminution de la pression sur les services publics, et aucun pic significatif dans le secteur de l’énergie. Septembre a montré que une tendance plus douce était possible. Si cette tendance se répète, alors juillet n’était pas un exemple exceptionnel de calme avant un choc. Cela serait davantage une preuve que l’inflation pourrait encore diminuer de manière visible.