L’inflation de 3,4 % en juillet pourrait être de courte durée.

La baisse de 3,4 % du IPC en juillet a légèrement atténué les débats au sein de la Fed.

Le refroidissement de juillet semblait rassurant à première vue, mais ce soulagement peut être de courte durée.

Pourquoi la baisse de 0,3 point comptait

L’amélioration indiquée dans l’annonce était importante, car elle a été publiée juste avant la prochaine décision politique de la Fed. JuilletLe CPI a progressé de 3,4 %après juinAugmentation de 3,5 % sur les 12 mois jusqu’en juinAlors que le rythme mensuel ne varie qu’à 0,1 %. Just avant la publication du rapport, les marchés…Prévisions de ~46 % d’une hausse des taux lors de la réunion de politique monétaire du 15-16 septembre à la Fed.À ce moment-là, juillet a rapidement transformé une discussion sur le « quand ? » en une discussion sur le « peut-être plus tard ? ».

Pourquoi la détente semblait-elle mince

Juin a déjà soulevé autant de questions qu’il a répondu.Le PCE a diminué de 0,1%.Après une hausse de 0,5 % en mai, ce ralentissement était lié aux prix du pétrole plus bas, pendant un cessez-le-feu fragile. Les investisseurs pouvaient interpréter cela soit comme un progrès réel, soit comme un cessez-le-feu qui cache en réalité une politique de disinflation. Cette trêve…ne a pas duréC’est pourquoi une pause liée au gaz n’a de sens que si les prochains indicateurs d’inflation le confirment.

Le prix de l’essence a diminué en juillet, tandis que l’inflation reste élevée.

Juin et juillet ont semblé plus calmes, en partie grâce aux prix de l’énergie. Mais le rapport de juillet ne montre pas de victoire nette pour la désinflation durable.

Ce qui s’est refroidi en juillet

Le CPI a augmenté de 0,1%après juinLe CPI a chuté de 0,4%.Le CPI de base a augmenté de 0,2 %, et continue d’augmenter à un taux annuel de 2,5 %. Cela indique que les améliorations proviennent davantage d’une réduction plus ciblée des prix liés aux énergies, plutôt que d’une régulation des prix à grande échelle.

Le signal d’huile est important.

La détente précédente était liée à l’huile, et non à une amélioration plus significative de la pression des prix. Le ralentissement en juin reflétait principalement…Une baisse des prix de l’essence par rapport aux niveaux élevés sur plusieurs années, suite à un cessez-le-feu fragile entre les États-Unis et l’Iran au mois dernier.Et cette trêve a échoué la semaine dernière. Maintenant…Le prix du pétrole de Brent reste juste au-dessus de 90 dollars le baril., tandis queLes prix moyens du carburant américain ont repris à plus de 4 dollars le gallon.Si les prix des pompes se remontent à nouveau, l’argument selon lequel « l’inflation est maîtrisée » devient plus difficile à défendre.

Pourquoi cette pause pourrait ne pas durer

Juillet a été constructif, car l’inflation de base est restée maîtrisée. Mais la baisse globale due aux coûts de l’énergie ne sera durable que si un nouvel choc pétrolier se produit. Pour l’instant, il est plus simple d’être prudente : cela ressemble plutôt à une pause temporaire qu’à un changement de tendance confirmé.

Le véritable test de septembre, c’est le CPI d’août et le nombre de postes de travail.

La pause de juillet n’a d’importance que si les données suivantes la confirment. La Fed…Rapports sur le CPI d’août et l’emploi avant les 15-16 septembreDonc, il s’agit toujours d’une décision basée sur deux données.

Les détons clés

• CPI d’août :Si l’inflation diminue réellement, la nécessité de maintenir un niveau stable des taux d’intérêt s’affaiblit. Si elle se accélère à nouveau, le soulagement du marché s’estompera rapidement. Économistes de ReutersOn s’attend à ce que le rythme des augmentations des prix de consommation augmente en août, en référence aux dernières hausses des prix du pétrole..
• Rapport de Jobs :Cela aide à comprendre si la tranquillité du mois de juillet reflétait une tendance générale de légèreté ou plutôt une modération des prix. Les économistes aussi…attendre… Job g…Ainsi, une simple impression des bulletins de paie ne peut pas résoudre le problème.

Qu’est-ce qui peut mettre fin au souffle ?

Le facteur de balancement reste une forme d’énergie. Le refroidissement antérieur provenait d’uneCessation de la guerre fragilequeIl s’est effondré la semaine dernière, après que des pétroliers ont été attaqués dans le détroit d’Hormuz.Si le Moyen-Orient reste instable et si les prix du pétrole restent stables, l’énergie pourra rapidement contribuer à une inflation plus généralisée.

Qu’est-ce qui pourrait remettre en question cette vision ?

Si le CPI d’août montre une nouvelle série de baisses, et que aucun choc dans le secteur du pétrole ne se produit, les optimistes pourront dire que la désinflation reprend son élan, et que les arguments en faveur d’une hausse des prix en septembre s’affaiblissent. Jusqu’alors, il est plus simple de considérer que une pause due aux prix du gaz ne suffit pas à elle seule.