Les retards de paiement liés aux cartes de crédit chez JPMorgan : 1,15 % ou 13 % ? La répartition qui compte pour les actions JPMorgan.

Les données sur les délits nationaux ne correspondent pas au risque de crédit de JPMorgan.

Le chiffre indiqué dans l’annonce est alarmant. C’est la première chose que les investisseurs doivent distinguer du risque spécifique aux banques. La Fed de New York a rapporté que…13 % des soldes de cartes de crédit étaient en retard depuis plus de 90 jours.Cet été. C’est un signal d’avertissement utile, mais il ne permet pas de déterminer directement la situation du portefeuille d’JPMorgan. Les actions de JPMorgan ne seront pas évaluées uniquement en fonction des nouvelles concernant les consommateurs ; elles seront évaluées en fonction du fait que les emprunteurs de JPMorgan continuent de payer leurs dettes.

Le bilan de crédit propre de JPMorgan semble encore plus solide que les chiffres globaux.

Le point clé tiré des preuves disponibles est queLes profits ont augmenté de 13 % en glissement annuel.Les consommateurs étaient toujours…Rémunération et dépenses, etToutes les principales activités de JPMorgan ont dépassé ou correspondu aux attentes des analystes.L’article indique également queJPMorgan Chase, Bank of America et Wells Fargo ont tous déclaré que leurs dettes en retard de plus de 90 jours se situaient dans les quelques chiffres unitaires, et qu’elles étaient en baisse par rapport à l’année précédente.En somme, cela ne ressemble pas à une banque qui fait face à des tensions consommateur graves en ce moment.

Les économistes peuvent encore affirmer que les taux de dépenses publiques élevés sont un indicateur tardif, et que les emprunteurs plus faibles pourraient voir leur situation empirer par la suite. C’est une discussion valable concernant les risques. Mais, d’après les données disponibles, il semble que le cas à court terme favorise plutôt une analyse spécifique pour chaque banque, plutôt qu’une analyse macroscopique.

Pourquoi il y a une division : les cartes de crédit des grandes banques ne représentent pas tout le marché des consommateurs.

L’écart entre les chiffres macroéconomiques et les résultats au niveau des banques est principalement dû à la composition des emprunteurs. Les grandes banques ont tendance à se concentrer davantage sur…Consommateurs de premier et de super-premier ordreEt les normes de prêts ont été renforcées, plutôt que de poursuivre les emprunteurs à crédit plus faibles. Cela signifie que les livres de cartes bancaires ne représentent pas l’ensemble du crédit consommateur.

Les données nationales incluent des emprunteurs plus vulnérables.

Un indicateur utile estEnviron 86 % des comptes de Citigroup sont attribués aux clients ayant un score FICO de 660 ou plus.Citi n’est pas JPMorgan, mais cela montre bien un point important : les banques majeures sont concentrées dans des secteurs de crédit plus solides. Le chiffre des défaillances nationales inclut également les emprunteurs avec un crédit plus faible et plus récent ; par conséquent, ce chiffre peut sembler beaucoup plus mauvais que la qualité du crédit au niveau des banques.

Le contexte macro a empiré, mais pas de manière soudaine.

L’état général de la famille semble également tendu, plutôt que en déclin.Le montant total de la dette des ménages a augmenté de seulement 0,1 %, atteignant 18,8 billions de dollars.dans le premier trimestre, tandis queLes soldes des cartes de crédit ont diminué de 25 milliards de dollars.Ce n’est pas un événement financier significatif ; il s’agit plutôt d’une base de consommateurs qui réduit son comportement d’achat, mais qui continue néanmoins à rester active.

Un point important : contrainte cachée liée aux flux de trésorerie

L’utilisation des services BNPL est un domaine où les tensions peuvent se développer avant que les indicateurs de crédit traditionnels ne reflètent leur existence. Les recherches montrent que…Une partie importante de ces prêts n’est pas rapportée de manière cohérente aux bureaux de crédit., etLa plupart des utilisateurs de BNPL possèdent déjà d’autres types de dettes, en particulier des cartes de crédit.Cela ne prouve pas que le stress caché endommage déjà la qualité du crédit bancaire, mais c’est une raison de continuer à surveiller attentivement les tendances du consommateur.

Qu’est-ce qui confirmerait ou remettrait en question l’affaire constructive concernant JPM ?

Le cas de l’incident majeur est simple. JPMorgan opère dans une catégorie de marché où les crédits sont plus solides.Les grandes banques se concentrent sur les consommateurs de première et super-première catégorie.De plus,Les profits ont augmenté de 13 % en glissement annuel.Cela soutient l’idée que la banque continue de gagner en exploitant les opportunités du marché, plutôt que de défendre sa qualité des actifs faible.

Qu’est-ce qui confirmerait le scénario pessimiste ?

• Le comportement des consommateurs reste résilient, en accord avec le fait que les ménages continuent de…Rémunération et dépenses.
• JPMorgan continue de constater des taux de retard de paiement faibles, en dessous du niveau d’un chiffre pair, sur une période de plus de 90 jours. Cela est cohérent avec…Leur retard de paiement de plus de 90 jours se situait dans les petits chiffres, et était en baisse par rapport à l’année précédente..
• Les données relatives aux ménages sont plutôt stables, sans que les chiffres ne s’améliorent de manière significative.La dette totale des ménages a augmenté de seulement 0,1%etLes soldes de cartes de crédit ont diminué de 25 milliards de dollars..

Qu’est-ce qui pourrait le remettre en question ?

• La tendance aux défaillances de JPMorgan commence à s’atténuer, plutôt que de rester stable.
• Les réserves augmentent de manière significative, ce qui indique que les pertes se aggravent plus rapidement que prévu.
• Des données plus larges sur les déficits bancaires, commeTaux de délinquance pour tous les banquesCela montre que le stress s’étend au-delà des niches liées aux crédits moins sécurisés.
• Les données macroéconomiques révèlent des tensions plus profondes dans les flux de trésorerie ; cela est probablement facilité par…Une partie importante de ces prêts n’est pas constamment déclarée aux bureaux de crédit.Cela rend plus difficile de suivre la pression exercée sur le foyer.

Pour l’instant, l’interprétation plus précise est que la composition des emprunteurs de JPMorgan et ses résultats financiers restent plus sains que ne le suggère le chiffre global des dettes. Les prochaines mises à jour concernant les résultats financiers et les données relatives aux crédits destinés aux ménages devraient permettre de confirmer si cette différence reste stable.