Le PIB japonais en deuxième trimestre, avec une augmentation de 0,3 %, passe le test de confiance… Mais c’est un signal d’attention, pas un signe d’achat.

Le PIB du Japon au deuxième trimestre maintient la reprise économique en vie, mais pas à un rythme très fort.

0,3 % au Q2Cela a permis la reprise du Japon, mais0,5 % des attentes du marchéCela a également maintenu vivante la discussion sur l’assouplissement monétaire de la BOJ.

Cela est important, car la croissance fait partie des facteurs que la Banque du Japon dit envisager dans une éventuelle décision sur les taux d’intérêt en septembre. Une tendance plus douce ne signifie pas pour autant que l’économie est en mauvais état, mais cela laisse moins de certitude que la demande est suffisamment forte pour ignorer les risques liés aux politiques monétaires.

La prochaine vérification claire arrivera bientôt. Les météorologues s’attendent déjà à ce qu’il n’y ait que…0,05 % de croissance ce trimestreAvec la publication des données du PIB au milieu du mois de septembre comme prochain test de réalité. Si ce rapport montre une croissance quasi nulle, la reprise économique restera fragile. Et si la Banque du Japon continue à prendre en compte les données sur la croissance ce mois-ci, un résultat faible pourrait maintenir le risque des taux d’intérêt en première ligne.

Q2 : La croissance semblait stable en apparence, mais le niveau de soutien était étroit.

La consommation et les investissements publics ont entravé les choses.

À première vue, le Q2 n’a pas été un désastre.La consommation privée a augmenté de 0,3 %.Ce qui a permis que la majeure partie de la demande ne soit pas affectée.L’investissement public a augmenté de 1,5 %.De même, les dépenses gouvernementales et les travaux d’infrastructure contribuaient encore à soutenir la croissance.

Mais la stabilité n’est pas synonyme de force. Si la croissance repose sur les travaux publics, tandis que les ménages privés et les entreprises restent prudents, la reprise ne peut pas durer indéfiniment.

Les investissements dans l’entreprise et les salaires ont limité la reprise économique.

Le côté moins fort du rapport était tout aussi important.L’investissement dans les entreprises a été révisé à la baisse à -0,7%.Un revirement net par rapport à l’estimation précédente de +0,3 %. Cela est important, car les dépenses des entreprises sont généralement un meilleur indicateur de la confiance que une augmentation de 25 % de la consommation.

Les ménages font encore face à des pressions.Les salaires réels ont diminué pour la 16e fois consécutive en juilletLorsque le salaire réel continue de perdre en valeur par rapport aux prix, la consommation peut encore se maintenir suffisamment pour un trimestre, sans que cela ne se transforme en une augmentation générale des dépenses.

Q1 et Q4 montrent pourquoi ce schéma reste incohérent.

Le trimestre précédant le Q2 montrait déjà la même répartition des revenus. En Q1…L’investissement dans les entreprises a diminué de 0,7%.Même si la consommation privée a augmenté de 0,3 %, les ménages sont restés stables ; les entreprises, en revanche, ne l’ont pas été.

En remontant plus loin,Les investissements dans le secteur commercial ont augmenté de 1,3 %.Au cours du trimestre octobre-décembre, les dépenses des entreprises ont contribué à améliorer la situation, bien plus que prévu. Mais cette augmentation des dépenses a été suivie par une baisse dans le premier trimestre, et une autre diminution dans le deuxième trimestre. Ce n’est pas encore le schéma de la demande qui montre clairement une tendance positive.

L’essentiel est simple : la reprise se fait avec suffisamment de soutien pour éviter toute stagnation, mais pas assez pour supposer que les bonnes nouvelles sont généralisées.

Le cas de base correspond à une croissance modérée, et non à une rupture de la tendance.

Le marché ne prédit pas une catastrophe. Il prévoit plutôt une croissance modeste, qui pourrait se déplacer rapidement si les politiques économiques se durcissent plus tôt que prévu.

Les analistes ont un argument solide : ils estiment que le dernier trimestre a connu une croissance annuelle.1.67%Et Reuters avait déjà estimé approximativement…Croissance annuelle de 2,0 %Pour le Q2 : En termes simples, la situation n’a pas évolué positivement. C’est pourquoi l’expression “tout est en ordre” est trop forte ; mais l’expression “les choses se dégradent” ne correspond pas non plus à la réalité.

Pourquoi la prudence reste-t-elle nécessaire ?

Le cas prudente est plus simple : le gouvernement a simplement abaissé ses prévisions de croissance pour l’exercice budgétaire.0,9 % contre 1,3 %En citant les prix du pétrole plus élevés, qui entravent les dépenses des ménages et les bénéfices des entreprises. Cela est plus important qu’un rapport trimestriel correct.

Ainsi, le débat reste équilibré :

• Bulls :L’économie continue de croître, mais pas assez rapidement pour forcer la Banque du Japon à agir immédiatement.
• Ors:L’évolution économique est en baisse, ce qui signifie que la qualité de la croissance reste faible. De plus, le risque lié aux politiques monétaires peut augmenter avant que la reprise ne devienne plus solide.

Quoi regarder ensuite ?

Regardez trois choses : si le prochain rapport sur le PIB montre que la croissance reste supérieure à zéro, si les investissements des entreprises cessent de varier, et si la Banque du Japon maintient ses décisions sur les taux d’intérêt plus éloignées qu’en septembre. Si ces signaux s’améliorent ensemble, la confiance peut se construire. Sinon, il est préférable de rester prudent.