Les revenus de Hims ont augmenté de 38 % pour atteindre 753 millions de dollars. Mais la réduction des profits est en réalité l’essentiel.

Les revenus et le nombre d’abonnés de Hims pour le second trimestre 2026 ont été forts.

C’est une histoire qui montre les avantages du produit, pas un achat automatique.

Le cas de demande est facile à comprendre. Hims a rapporté…753,2 millions de dollars de revenus au deuxième trimestre, vers le haut38 % en glissement annuelEt le nombre de abonnés est monté à près de 2,9 millions.presque 2,6 millionsAu début de l’année, la direction a également augmenté les prévisions de revenus pour l’ensemble de l’année, entre 3,1 et 3,3 milliards de dollars. Cela indique que ce trimestre n’a pas été un événement exceptionnel.

La pression sur le bord explique le scepticisme.

Le problème plus difficile est la rentabilité. Les revenus du deuxième trimestre ont augmenté beaucoup plus rapidement que le bénéfice, et l’entreprise a enregistré une diminution notable des marges, malgré une augmentation des chiffres d’activité. C’est pourquoi le marché reste prudent, même si les chiffres de croissance semblent impressionnants.

Pour que HIMS obtienne un multiple de valorisation plus élevé, la direction devra prouver qu’une croissance plus rapide peut coexister avec une économie plus saine, et non seulement avec une taille plus grande.

L’eucalyptus et l’expansion de la catégorie ont changé le mélange.

Croissance internationale et l’impact de l’eucalyptus

Au deuxième trimestre, les revenus aux États-Unis ont encore joué un rôle important.621,8 millions de dollars, en hausse de 16 % par rapport à l’année précédente.Mais les revenus internationaux ont également augmenté à 131,4 millions de dollars après…Eucalyptus fermé en juinCela signifie que l’activité de l’entreprise était davantage liée à l’expansion de son portefeuille d’actifs qu’à une simple augmentation des activités de télémédecine.

Les investisseurs devraient distinguer ce qui fonctionnait déjà de ce que l’acquisition a apporté. La direction a indiqué que seuls les revenus liés à Eucalyptus pendant un mois seulement ont été inclus dans le deuxième trimestre ; on s’attend à ce que les revenus complets soient inclus dès le troisième trimestre. Ainsi, une partie de la croissance est due à des facteurs organiques, mais une autre partie reflète l’offre globale du produit.

Hims continue de proposer une plateforme plus large.

Cette narration correspond bien au concept général de Hims. L’entreprise continue d’expliquer…Modèle de soins numériques intégrésDans un ensemble plus large de catégories liées à la santé des consommateurs. En pratique, cela signifie que l’entreprise cherche à vendre plus de services ponctuels, mais aussi une gamme plus large de produits et de services que les clients peuvent utiliser sur le long terme.

La prochaine épreuve est de savoir si la croissance devient plus durable et plus rentable.

La question clé n’est plus simplement de savoir si Hims peut attirer plus de abonnés. Il s’agit de savoir si cette croissance provient d’une relation client plus étroite et durable, ou bien de conditions qui pourraient entraîner une diminution des marges.

Un domaine à surveiller est la perte de poids. Les efforts de gestion ont montré un grand intérêt pour les traitements basés sur le GLP-1. Toute évolution soutenue vers des produits de marque pourrait avoir une importance importante tant du point de vue de la fidélisation des clients que de l’économie. Si Hims parvient à maintenir les clients engagés dans toutes les catégories de produits, l’histoire de la plateforme deviendra plus crédible. Sinon, le trimestre pourrait ressembler davantage à une période de croissance au détriment de la rentabilité à court terme.