Hecla Q2 a manqué les titres principaux des médias… mais 136 millions de dollars de flux de trésorerie gratuits ont remplacé l’histoire principale.

La défaite d’Hecla au deuxième trimestre était réelle, mais la conversion des liquidités était l’objet principal du marché.

Hecla a rapportéRevenus de 333,85 millions de dollarsLes chiffres ont été moins bons que les attentes : le chiffre d’affaires est tombé à 411 millions de dollars au premier trimestre, et le EPS ajusté n’a pas atteint les 0,21 dollars, loin des 0,21 dollars attendus. En résumé, c’était un trimestre difficile.

Mais le signe le plus positif était la génération de liquidités. Hecla a généré 136 millions de dollars de flux de trésorerie gratuits, ce qui représente son deuxième meilleur résultat trimestriel dans l’histoire de l’entreprise. Le EBITDA ajusté est également resté stable.199 millionsPendant ce trimestre, l’entreprise a eu 483 millions de dollars en liquidités, sans aucune dette à long terme autre que les baux de capitaux. De plus, elle disposait d’un financement rotatif de 225 millions de dollars, qui n’était pas utilisé. Ce n’était donc pas une situation de tension sur le bilan. C’était plutôt un trimestre marqué par la gestion efficace des liquidités.

Cela explique la réaction du marché. Les actions ont atteint 16,705 $, soit une hausse de 8,55 % par rapport à la clôture précédente, même après cette évaluation insatisfaisante. Les investisseurs semblent se concentrer davantage sur le fait que l’entreprise continue de générer des liquidités importantes, plutôt que sur les erreurs comptables.

Le recul des revenus avait une explication claire.

La ligne supérieure plus douce était facile à comprendre. Elle provenait de…Baisse des prix de l’argent et de l’or réelsEt le moment de l’expédition à Greens Creek… Alors que Hecla continue de faire…90 % du prix de l’argent réaliséEn d’autres termes, les prix et les délais de vente ont influencé les revenus, mais les mines ont tout de même réussi à transformer les prix de l’argent en profit net.

La production et les coûts restent solides.

La situation opérationnelle reste saine. La production d’argent atteignit 4,2 millions de onces, en hausse par rapport au trimestre précédent. Lucky Friday a produit un record de 1,5 million de onces d’argent. À Greens Creek, Hecla a produit 2,1 millions de onces d’argent et plus de 14 000 onces d’or.

Le profil de coûts était particulièrement favorable. Greens Creek a enregistré des coûts en espèces négatifs de 17,11 $ par once, et des coûts pour ASIC de 10,71 $ par once, tous deux après application des crédits liés aux sous-produits. Ces chiffres montrent combien de valeur ces sous-produits apportaient lorsque la production de métaux était élevée.

Les améliorations dans le domaine de la guidance ont renforcé l’image financière de l’entreprise.

La direction a également orienté les directives dans une direction constructive : elle a relevé les prévisions concernant la production d’argent de Greens Creek et a amélioré les attentes concernant les coûts liés à Lucky Friday. Cela est important, car une meilleure production et des coûts plus bas permettent à Hecla de bénéficier davantage si les prix du métal se stabilisent ou augmentent.

L’élément clé est de savoir si ces tendances de performance continuent. Si Greens Creek et Lucky Friday restent solides dans la seconde moitié, l’aspect monétaire gagne en importance. Mais si le marché s’affaiblit rapidement ou si les coûts augmentent de manière inattendue, la situation devient moins intéressante.

La solide situation financière de Hecla lui permet de financer les prochaines étapes.

La réaction positive du marché reflète également la capacité d’Hecla à financer les projets futurs sans souffrir de pressions financières. Après un trimestre…Le EPS ajusté de 0,17$ est inférieur aux attentes.Avec un chiffre d’affaires de 333,85 millions de dollars, l’action a encore augmenté de 8,55 %, atteignant 16,705$. En effet, les investisseurs ont vu au-delà de cette défaillance, en se concentrant sur une entreprise qui possède 483 millions de dollars en liquidités et aucune dette à long terme autres que les baux de capitaux.

Le circuit de pyrite de Greens Creek est la solution la plus claire pour les prochaines années.

Le projet le plus visible est celui proposé.Circuit de concentration de pyrite de Greens CreekSi la mise en œuvre se déroule comme prévu, cela pourrait permettre une production de 1,0 à 1,2 million d’onces d’argent et de 10 000 à 15 000 onces d’or par an. La production devrait être atteinte vers la fin de 2027 ou le début de 2028.

La direction évalue également le projet de réprocessage des résidus de Greens Creek, ainsi que la possibilité de créer un centre de production à Nevada. Ce pipeline est important, car il offre des opportunités sans nécessiter de financement extérieur immédiat.

Qu’est-ce qui pourrait faire que la notation soit réajustée à partir de maintenant ?

Hecla n’a pas besoin d’un timing parfait ou d’une variation dramatique du cours de l’action pour que le cours de l’action soit réévalué. Il lui faut des preuves que la direction peut transformer cet état financier solide et les performances opérationnelles solides en une meilleure production et en plus de liquidités au fil du temps. Pour les prochains trimestres, c’est ce qui doit être surveillé avec attention.