Les résultats de Hecla au deuxième trimestre dépassent les attentes : 136 millions de dollars de flux de trésorerie, pas de dettes, et une action qui a augmenté de près de 9%.

L’annonce de titre ne cachait pas un trimestre de flux de trésorerie plus solide.

Hecla a rapporté.Rémunération ajustée de 0,17 $ par actionContrairement aux estimations des analystes, qui étaient de 0,21 dollar par action, les revenus ont été de 333,85 millions de dollars, contre 367,19 millions de dollars attendus. C’est une déception importante pour les résultats financiers.

Le signal le plus important était la génération de liquidités. Hecla a produitflux de trésorerie libre de 136 millions de dollarsIl a été décrit dans plusieurs rapports comme le deuxième meilleur trimestre de l’histoire. Pour les investisseurs, cela est plus important qu’une simple estimation financière. Si les mines continuent à transformer la production en liquidités, une estimation imparfaite des revenus peut être corrigée. Si le secteur d’activité en question s’affaiblit, c’est le flux de trésorerie qui permettra de le remarquer en premier.

Le marché semblait faire cette distinction. Les actions d’Hecla ont…up 8,71%Après la présentation des investisseurs, l’accent a été mis sur les flux de trésorerie et la solidité du bilan, plutôt que sur les indicateurs financiers globaux.

Cela laisse donc le débat plutôt équilibré. Le scénario optimiste est que c’était une mauvaise performance : un bon flux de trésorerie, aucune dette à long terme autre que les baux de capitaux, et une réaction positive des actions. Le scénario pessimiste est plus simple : les résultats et les revenus ont été en deçà des attentes. La direction a invoqué les prix faibles des métaux et le moment de vente des concentrés d’argent. Si le problème était simplement lié aux délais de vente, les performances pourraient se remettre rapidement. Sinon, il faudra peut-être encore un trimestre pour que les résultats reviennent à la normale.

La production au niveau de la mine soutient l’histoire opérationnelle.

Une vérification utile après une période comme celle-ci est de se rendre directement au niveau des actifs. La production s’est-elle améliorée, ou l’augmentation globale était-elle principalement due à des effets de financement ou d’inventaire ? Dans le cas de Hecla, les données opérationnelles indiquent que les activités minières se déroulent correctement au niveau de la mine elle-même.

La production d’argent a augmenté de moitié par rapport à l’année précédente.

La production de l’argent consolidée a augmenté.8 % par trimestre, soit 4,2 millions d’once.Et « Lucky Friday » a établi un nouveau record trimestriel avec 1,5 million d’onces. Cela montre clairement que la force du flux de trésorerie était basée sur les produits réels extraits par les mines, et non sur des techniques financières.

Greens Creek et Lucky Friday ont tous deux donné de bonnes performances.

Greens Creek reste un important moteur financier. La mine a produit 2,1 millions d’once d’argent et plus de 14 000 onces d’or au cours du trimestre. Les coûts en espèces ont été négatifs de 17,11 dollars par once, et les coûts AISC ont été négatifs de 10,71 dollars par once après déduction des crédits liés aux sous-produits. Ces chiffres négatifs reflètent des crédits importants liés aux sous-produits, et non une erreur dans les rapports financiers.

Le vendredi chanceux a également été bénéfique pour l’entreprise. Il a permis de produire 1,5 million d’once d’argent, à un coût en espèces de 3,95 dollars par once, et un AISC de 17,80 dollars par once, tous deux après prise en compte des crédits liés aux sous-produits. C’est le genre de résultat que les investisseurs souhaitent voir d’une mine qui est encore en cours d’optimisation.

Keno Hill est le poste de surveillance principal.

Le problème le plus évident se trouvait à Keno Hill. La direction a réduit…Les prévisions de production de Keno Hill sont de 2,2 à 2,6 millions d’once, contre 2,9 à 3,2 millions d’once.En raison des retards dans les autorisations et des notes plus basses obtenues. Néanmoins, les rapports précédents indiquent que la mine a continué à produire 625 000 onces d’argent au deuxième trimestre, et a généré près de 15 millions de dollars de flux de trésorerie positifs. Il s’agit donc plutôt d’un retard que d’une défaillance, mais c’est toujours un point important à surveiller par les investisseurs.

D’un point de vue général, la situation opérationnelle semble crédible, mais pas parfaite. Les actifs principaux ont bien fonctionné, mais les prévisions concernant Keno Hill nous rappellent que tous les sites ne fonctionnent pas de manière optimale.

Quels sont les changements dans le bilan plus solide

La question suivante est de savoir si le bilan d’Hecla influence la manière dont le marché évalue l’entreprise.

La flexibilité financière est le nouveau sujet de discussion.

Hecla a mis fin au trimestre avec483 millions en espècesEt aucune dette à long terme en dehors des locations de capital. En même temps, on maintient…En essence, une facilité de crédit rotative de 225 millions de dollars, non utilisée.Cela permet à l’entreprise de disposer plus de ressources pour financer des projets, gérer les problèmes liés au calendrier, ou explorer des actions stratégiques, sans être soumise à une pression financière immédiate.

La direction a également souligné queLe Midas Restart et les déchets de Greens CreekComme partie du processus de croissance organique. Si les investisseurs considèrent ces opportunités comme crédibles, l’amélioration du bilan peut avoir des conséquences à long terme, au-delà d’un seul trimestre.

Sur quoi se concentrent maintenant les taureaux et les oursons ?

Les analystes peuvent dire que Hecla n’est plus le type de mineur qui doit compter sur les marchés financiers dès qu’une pression apparaît. Un bilan plus sain peut permettre une évaluation plus élevée, à condition que l’argentique reste stable et que les activités continuent comme prévu.

Les analystes peuvent argumenter que un bilan plus solide ne rend pas les actions automatiquement bon marché. Hecla a encore manqué à ses objectifs en termes de bénéfices et de chiffre d’affaires, et les prévisions de Keno Hill ont été réduites. Après que les actions ont augmenté de près de 9 % suite à cette nouvelle, la situation semble plus claire et moins évidente qu’avant la publication du rapport.

Qu’est-ce qui pourrait confirmer ou remettre en question l’analyse optimiste ?

L’interprétation optimiste s’intensifie si Hecla peut financer la croissance sans accepter de plus grand risque de perte, et si le problème lié aux ventes de concentrate ne se répète pas. Elle s’affaiblit cependant si la direction utilise mal sa flexibilité, si elle emprunte de l’argent pour des retours marginaux, ou si Keno Hill change de stratégie, passant d’une réduction de 25 % des ventes à un problème récurrent dans la mise en œuvre des plans.