L’avertissement de Goldman sur les diesel semble sérieux : une augmentation de 7,4 % met les raffineries américaines en situation d’alerte.

Les prix du diesel montrent une véritable pénurie de produits.

Cette situation ne ressemble pas à un problème de bruit. Les marchés du diesel aux États-Unis et en Europe réagissent à une offre de produits plus restreinte. Cela est important pour les raffinateurs, car leurs marges dépendent davantage de la demande en carburant et de son rareté que des mouvements du prix du pétrole brut.

Les données indiquent une sécurité en matière de carburant utilisé.

Plus tôt cette semaine, les contrats à terme sur le diesel à ultra-bas en soufre aux États-Unis ont augmenté.7,4 % pour 4,19 dollars le gallonC’est la plus grande évolution depuis la mi-juillet. En même temps, les marges de refinage du diesel en Europe ont augmenté de près de 10 %. Cette combinaison indique généralement qu’il s’agit d’une situation plus stable sur le marché des carburants, par rapport à une situation où il n’y a que des fluctuations liées au pétrole brut.

Reuters a également rapportéBasse valeur des actions américaines en juilletLa pression sur le prix de l’essence s’intensifie, tandis que des rapports indépendants mettent en évidence une pression plus grande pour le diesel sur les marchés. Lorsque les prix des produits et leurs marges augmentent ensemble, le risque pour les raffinateurs augmente des deux côtés : les matières premières peuvent être disponibles, mais le marché de la production peut rester tendu.

Pourquoi l’argument de la rigidité hivernale a-t-il du soutien

Les attaques récentes contre une raffinerie en Tatarstan, en Russie, et contre la raffinerie de Jazan en Arabie saoudite ont empêché la sortie des produits sur le marché, à un moment où les besoins en production agricole et en transport sont importants. Goldman Sachs a également prévenu…Risque accru de prix de rareté persistants pour le diesel à l’approche de l’hiver par rapport au pétrole brut..

Cela ne signifie pas que chaque titre d’alarme est correct. Il y a aussi des discussions en ligne à ce sujet.Problème imminent de pénurie de dieselC’est exagéré ou spéculatif. Le cas le plus défendable est plus précis : les flux de courant, les réserves et les marges indiquent que le niveau de diesel est plus élevé que d’habitude, ce qui a des conséquences réelles pour les raffinateurs.

L’interdiction de diesel en Russie rend le marché moins flexible.

Le dernier rassemblement est important, car le marché ne réagit plus à un seul événement isolé. Il réagit plutôt à un système où il y a moins de stock disponible et moins de marge d’erreur, car la pénurie de l’été commence à affecter la vulnérabilité de l’hiver.

La Russie est un grand vendeur ; donc son interdiction a une importance mondiale.

La Russie est le deuxième plus grand exportateur de diesel au monde, après les États-Unis.Lorsque Moscou arrête les livraisons de diesel vers l’étranger, les autres acheteurs doivent rapidement trouver un remplacement pour ce produit. Le diesel est difficile à substituer, car il joue un rôle essentiel dans l’agriculture, le transport et l’équipement industriel.

La Russie a d’abord lié les restrictions d’exportation à…Attaques de drones ukrainiens sur les raffineries pétrolièresEnsuite, l’interdiction de la utilisation du diesel a été prolongée jusqu’au 31 janvier 2027. Cela est important, car une interdiction qui dure jusqu’à l’année prochaine oblige les stocks existants à subir une pression accrue, et cela empêche les exportations qui, normalement, contribuent au équilibre du système.

Le réservoir d’énergie plus faible de l’Europe augmente les risques.

La pénurie de ressources en Russie était déjà évidente avant l’interdiction officielle ; les exportations se sont ralenties par la suite.Attaques ukrainiennes sur les raffineries pétrolièresL’approvisionnement domestique en diesel est également limité depuis des années, en raison de la demande post-pandémique et des fermetures de raffineries occidentales.

C’est en Europe que cette structure semble la plus fragile. Le continent est confronté à…Hiver difficileAvec une dépendance importante envers les importations d’énergie, et avec l’infrastructure de production de LNG du Qatar endommagée, l’une des options de réserve moins coûteuses est affaiblie. Cela laisse moins de marge de manœuvre en cas de pénurie de diesel.

Le prix est déjà en train de subir une pression forte.

En Europe,Les charges de diesel coûtent plus cher que le carburant pour avions.Pour la première fois en plus d’un an. C’est un signe utile de rareté relative. L’industrie du carburant diesel est très dépendante des fermes, donc la pression des prix se manifeste souvent avant toute panique sur le marché du carburant en général.

Pourquoi les États-Unis ne sont pas isolés du stress économique

La pénurie de diesel à l’échelle mondiale se manifeste déjà sur les marchés américains.

Les actions minces laissent moins de place aux erreurs.

Les stocks de produits pétroliers de l’OCDE restent stables.En dessous de la moyenne pour la période 2015-2019Un tampon mondial plus fin signifie que un transport endommagé provenant d’un grand exportateur peut faire augmenter les prix plus rapidement que ne le permettrait l’étude des prix du pétrole brut seul.

Le marché a déjà montré cette réaction. Après que la Russie a annoncé son interdiction des exportations, les prix des futures de diesel aux États-Unis ont augmenté.11,6 % pour 154,71 dollars le barilC’est la plus grande variation quotidienne du contrat depuis mars 2022. Cette réaction indique que les raffinateurs américains ne peuvent pas considérer cette perturbation comme purement européenne.

Les flux commerciaux montrent que le diesel est un produit plus difficile à remplacer.

En Europe,Les importations de diesel ont diminué.Alors que les importations de carburant pour avions ont augmenté, après que Moscou a limité les exportations de diesel. Cela explique pourquoi les raffinateurs peuvent bénéficier davantage de la rareté du diesel que de la volatilité générale du pétrole brut : les acheteurs peuvent trouver des sources de carburant alternatives pour le jet fuel, mais pas pour le diesel.

Ce qui est le plus important pour les raffineurs de ce lieu

Si la stabilité du prix du diesel reste intacte, les avantages devraient se manifester d’abord dans les marges de refinage, plutôt que dans les actualités concernant les prix du pétrole brut.

Signaux à surveiller

• Les interdictions d’exportation en Russie s’étendent jusqu’au 31 janvier 2027.
• Les stocks de produits pétroliers de l’OCDE restent en dessous de la moyenne de 2015-2019.
• Attaques contre les raffineries en Russie et en Arabie saoudite

Lorsque la thèse s’affaiblit

Le cas du raffineur devient moins attrayant si la qualité du diesel diminue, car les acheteurs ne peuvent plus supporter les coûts plus élevés. De plus, si les flux alternatifs deviennent plus normaux, cela facilite l’épuisement des produits.

Un test pratique pour les montres est simple : restez constructifs uniquement tant que les marges de refinage du diesel restent stables et…Rechercher des sources alternatives de carburant dieselContinue de soutenir la flexibilité des exportations américaines.