Les 24 000 faillites en Allemagne coïncident avec un rapport du ministère qui affirme qu’une période de reprise économique est proche.

Les données concernant la situation difficile de l’Allemagne et les messages de récupération du ministère ne correspondent pas.

L’Allemagne vient de publier24 064 dossiers de faillite d’entreprisesElle a augmenté de 10,3 % par rapport à l’année précédente. Ce n’est pas du bruit de fond. C’est un signe direct que de nombreuses entreprises sont toujours sous pression.

Le rythme mensuel continuait de s’aggraver. Les tribunaux enregistraient des chiffres…2 108 faillites en octobre seulIl y a eu une augmentation de 4,8 % par an. De plus, le nombre de faillites en décembre était en hausse de 15,2 % par rapport à l’année précédente. Cela ne signifie pas que la pression est terminée ; cela indique plutôt que la tension continue d’être ressentie.

Le discours sur la récupération vs. la réalité de la faillite

Puis est venu le rapport mensuel du ministère, qui indiquait qu’il y avait…Aucun changement dans la tendance ascendante.Et il est probable que les activités de collecte continuent une fois que les circonstances spéciales actuelles se seront calmées. Sur le papier, cela semble stabilisant. Mais en réalité, les augmentations des faillites rendent cette situation plus difficile à accepter avant que les données complètes ne soient disponibles.

Néanmoins, la situation n’est pas clairement une crise complète. Les données de l’Allemagne restent bien inférieures aux 32 687 unités enregistrées en 2009. On peut donc conclure que les investisseurs devraient privilégier les entreprises qui peuvent bénéficier de la situation de difficulté, en achetant des actions, en acquérant des actifs à bas coût, ou en apportant une valeur concrète aux clients soucieux de la rentabilité. Il ne faut pas supposer qu’une reprise générale est déjà en cours.

Le soutien fragile pour l’Allemagne provient des exportations et des dépenses résilientes.

Croissance faible dans l’ensemble, mais pas un arrêt complet.

La dernière estimation est plutôt positive, mais pas très optimiste. Les économistes interrogés par Reuters prévoient simplement…0,1 % de croissance des produits par trimestreAu deuxième trimestre, la Bundesbank a indiqué que les consommateurs étaient relativement indifférents aux chocs économiques, et que l’industrie a bénéficié de une demande étrangère dynamique et d’une augmentation des exportations. Cela permet à l’économie de continuer à se développer, mais seulement partiellement.

Cela est important, car il ne semble pas qu’une reprise se produise de manière équitable pour tous les secteurs. Les entreprises orientées vers l’exportation et certains consommateurs continuent à être en difficulté, tandis que les entreprises nationales plus faibles sont davantage exposées aux risques. Dans cette situation, les bénéficiaires potentiels sont les entreprises qui ont une demande réelle à l’étranger ou qui possèdent une bonne maîtrise des prix au sein du pays, et non toutes les entreprises qui sont liées à un thème général de reprise en Allemagne.

La destruction créative n’est pas la même chose que la croissance forte.

Les augmentations des faillites peuvent refléter le fait que le marché élimine les modèles moins performants. Reint Gropp de l’IWH a affirmé que l’Allemagne a besoin de réformes structurelles et peut accepter cela.Dégradation créativeCela se produit lorsque de nouvelles idées remplacent les anciennes. Mais cela ne devient une histoire de croissance que si la productivité et le rendement par travailleur augmentent de manière significative.

Pour l’instant, la croissance potentielle de l’Allemagne est encore faible, à environ 0,6 %. L’économie a donc besoin d’une création plus rapide d’emplois, de recherches plus intensives et de moins de retards bureaucratiques afin de pouvoir se développer de manière plus durable. Jusqu’à ce que cela change, le scénario le plus réaliste sera une adaptation sélective plutôt qu’un développement généralisé.

Implications pour les investissements : les gagnants sélectifs sont plus plausibles qu’un boom généralisé.

La configuration pratique est avantageuse pour les exportateurs qui peuvent s’appuyer sur…Demande étrangère dynamique et exportations en croissanceEn plus des entreprises qui ont une utilité pratique et une discipline tarifaire solide, cela favorise également les entreprises qui peuvent bénéficier si leurs concurrents moins forts quittent le marché ou vendent leurs actifs à bas prix.

La prudence reste justifiée pour les modèles liés aux biens immobiliers, à haute exposition au risque ou basés uniquement sur la demande intérieure. En Europe, les faillites croissantes se sont souvent concentrées dans…Commerce de gros et de détail, construction et fabricationC’est un rappel utile que les difficultés sont généralement inégales.

Qu’est-ce qui pourrait renforcer cette argumentation à partir de maintenant ?

L’optimisme possède déjà une version politique claire : le ministère déclare que…Une fois que les circonstances spéciales actuelles se dissiperont, le processus de récupération devrait continuer.Si cela se prouve vrai, les marchés pourraient commencer à récompenser les entreprises de qualité avant que la reprise générale ne devienne évidente.

La thèse s’affaiblit si la souffrance continue de augmenter.encorePendant ce temps, les exportations ou les dépenses des consommateurs perdent leur soutien. Dans ce cas, il ne s’agit plus d’une situation où certains profitent de la situation, mais plutôt d’un processus de clearing du marché en général.