En fin de juillet, le PMI reste à 50,9 : une légère augmentation, mais l’Europe présente toujours des points faibles dans la réalité.

La croissance dans la zone euro s’est améliorée, mais de manière modeste.

Le indice composite PMI de juillet dernier est monté à50.9Il est passé de 50,6 en juin, lors de la dernière estimation, mais reste à 0,1 point en dessous tant de l’estimation rapide que du consensus, qui s’élève à 51,0. Cela indique que le secteur privé de l’eurozone continue d’expander, mais pas avec beaucoup de vitesse.

Un PMI supérieur à 50 indique toujours une croissance de la production ; donc, la région ne connaît pas de récession. En même temps, un score de 50,9 signifie une expansion légèrement plus lente, avec peu de marge d’erreur. Si le prochain score se rapproche de 50, la situation peut rapidement passer d’une situation fragile à une situation de stagnation.

Cela laisse les investisseurs divisés entre deux interprétations raisonnables. L’une est que l’économie tient bon. L’autre est que “pas pire” ne signifie pas nécessairement que l’économie est vraiment plus forte.

Les services fournis représentent la meilleure amélioration.

Le point le plus positif se trouvait dans les services : le PMI a augmenté.51.5Depuis 50,5 en juin… Cela indique une demande intérieure plus forte que ne le suggère la valeur brute des données, en particulier dans les entreprises locales qui dépendent encore des dépenses des ménages.

Cependant, cela ressemble plus à un état de croissance stable et régulière qu’à une véritable reprise économique. La croissance des services à ce niveau peut continuer sans nécessiter de forte incitation à l’investissement commercial ou une accélération plus importante dans l’ensemble de l’économie.

Les exportations restent un obstacle.

Un autre point important est que les nouvelles activités d’exportation ont de nouveau diminué en juillet, ce qui signifie que cette détérioration se poursuit depuis 26 mois consécutifs. Cela est important car cela montre à quel point la croissance actuelle dépend de la demande intérieure plutôt que du commerce extérieur.

Pour les investisseurs, c’est une distinction utile. Une demande plus forte dans les services domestiques peut permettre de maintenir une situation stable pour le moment, mais cela ne suffit pas à créer un cycle de croissance plus sain, qui est généralement nécessaire pour permettre une reprise positive des résultats financiers.

Les divisions nationales montrent que la faiblesse est inégale.

Le chiffre principal cache également de grandes différences nationales.

L’Allemagne continue de se développer, la France non.

L’Allemagne est à peine au-dessus du seuil de croissance.50.6Alors que la France reste en contraction, avec un taux de 48,6 %. Cet écart est important, car une moyenne de l’Eurozone qui se développe peut encore coexister avec une demande affaiblie dans une grande économie.

L’Espagne et l’Italie se comportent mieux, mais leur force ne peut pas effacer le problème français. Il s’agit encore d’une reprise inégale, pas d’une amélioration générale.

Pourquoi cette division est importante

Les investisseurs considèrent souvent cette combinaison comme si elle représentait une seule économie. En réalité, les entreprises sont confrontées à des conditions très différentes en fonction de l’endroit où elles opèrent. Si la France reste en situation de contraction, la demande locale, les embauches et le pouvoir de fixation des prix resteront faibles, même si d’autres pays relèvent le niveau moyen régional au-dessus de 50.

Une configuration plus saine exigerait que l’Allemagne montre des progrès significatifs, et que la France stabilise son niveau. Jusqu’à then, le moyenne régionale continue de masquer les déséquilibres de la demande sous la surface.