Les résultats de Equatorial au deuxième trimestre ont dépassé les attentes en termes de revenus. Cependant, avec une dette de 3,1 fois le chiffre d’affaires, l’action nécessite encore quelques mois pour se stabiliser.

Les revenus et la distribution ont amélioré, mais les bénéfices restent en retard.

Le deuxième trimestre d’Equatorial s’est montré plus solide en termes de chiffre d’affaires que de bénéfices. Les revenus étaient…12,47 milliards de dollarsLes résultats ont dépassé les prévisions de 10,29 milliards de reais, en une proportion de 21,2 %. Le BRL de l’EBITDA a atteint 3 milliards de reais. Le BRIE de distribution a augmenté de 8 %, et le taux de marge brute est passé à 7,7 %. Cela indique que les activités essentielles liées aux services de base se sont bien déroulées, et que les gains liés aux tarifs contribuent aux résultats.

Le point faible de la société était son résultat net. Le EPS s’est élevé à 0,49 $, soit un taux inférieur aux prévisions de 0,5334 $. Cela représente une défaillance de 8,1 %. La direction a attribué cette différence aux coûts financiers plus élevés et à l’augmentation du capital dû au cycle d’investissements. Après l’acquisition de la participation dans Copasa, le ratio dette/EBITDA était de 3,1x.

Les cas bœuf et les cas ours sont tous deux visibles.

Le point positif est que les activités de distribution d’Equatorial restaient saines. Ce trimestre a été soutenu par une croissance du marché, des tarifs plus élevés pour Fio B, et des marges plus bonnes. De plus, les paiements de compensation liés aux améliorations de la qualité du service ont diminué.

L’avertissement est tout aussi clair : une augmentation des revenus n’a pas conduit à une augmentation des bénéfices. Le bénéfice net ajusté a chuté de 80,1 % après exclusion de l’effet du programme Acordo Gaúcho et des résultats du segment de transmission. La direction a indiqué que la croissance des profits était freinée par les taux d’intérêt plus élevés et un solde de dettes plus important.

Pourquoi les actions restent-elles comme une situation à observer en attendant de voir ce qui se passera.

Ces revenus améliorent la confiance dans l’avenir commercial de l’entreprise, mais cela ne résout pas complètement le problème d’investissement. La question principale est désormais de savoir si des performances opérationnelles plus fortes peuvent compenser les coûts de financement plus élevés, au fil du cycle d’investissement.

Pour l’instant, le quartier est en bonne progression opérationnelle, mais il n’y a pas encore de signe clair concernant une amélioration des résultats financiers. Cela rend Equatorial plus crédible que des actifs purement narratifs, tout en laissant la valeur de l’action dépendante de l’évolution du endettement et de la rentabilité.