Les actions préférées de Cullen Frost offrent un rendement de 6,7 % – mais est-ce vraiment un bon rendement ?

Le rendement préféré de Cullen Frost est attrayant, mais les arguments en faveur de sa sécurité nécessitent encore des explications complètes.

Et$16,54 le 31 juilletLe CFR-PR-B de Cullen/Frost offre toujours un dividende annuel anticipé de 1,11 $, soit un rendement de 6,73 % sur les actions anticipées. Cela est suffisant pour attirer l’attention des investisseurs en revenu. La question réelle est de savoir si ce dividende est raisonnable par rapport aux capacités du banque, ou si le rendement plus élevé ne reflète simplement le fait que les actions prioritaires se situent en dessous des actions ordinaires dans la structure de capital de la banque.

Le contexte opérationnel est favorable. Dans le2ème trimestreCullen/Frost a indiqué que les revenus nets disponibles pour les actionnaires ordinaires s’élevaient à 170,4 millions de dollars, contre 155,3 millions de dollars l’année précédente. Pour les actionnaires preferentiels, c’est important, car la sécurité des actions preferentielles dépend d’une banque capable de générer des bénéfices continuellement, de rester bien financée et de pouvoir verser des dividendes sans surcharger le bilan de la banque.

Cela dit, un rendement élevé ne suffit pas à éliminer tous les risques. Si la dynamique des revenus ralentit, si les taux d’intérêt changent de manière négative pour les marges, ou si les coûts de crédit augmentent, le titulaire du titre préférentiel devra encore permettre à la banque de supporter cette pression. Ainsi, le rendement brut n’est qu’une partie de l’enjeu ; l’autre aspect est de savoir si la banque reste suffisamment solide pour pouvoir gérer une émission de titres préférentiels permanentes.

Les résultats du deuxième trimestre montrent que le système bancaire de Cullen/Frost fonctionne toujours correctement.

Avant de se concentrer sur le rendement souhaité, il est utile de vérifier si la société mère reste une entreprise solide. En termes de mesures fondamentales, c’est le cas.2ème trimestreCullen/Frost a réalisé un revenu de 2,70 dollars par action ordinère diluée, contre 2,39 dollars l’an dernier. En outre, les revenus d’intérêts nets ont augmenté de 4,3 %.

La croissance des prêts et les financements provenant des dépôts continuent de se dérouler correctement.

La période est également marquée par une activité commerciale continue. Les prêts moyens ont augmenté de 7,4 % pour atteindre 22,6 milliards de dollars, tandis que les dépôts moyens ont augmenté de 2,1 % pour atteindre 42,6 milliards de dollars. Cela ne garantit pas un avenir serein, mais cela indique que la banque fonctionne toujours dans un état normal, plutôt que de chercher à défendre sa position affaiblie.

Les résultats restent sains pour une banque régionale mûre.

Cullen/Frost a indiqué que le rendement des actifs moyens était de 1,30 %, et celui du capital commun moyen était de 15,41 %. Le rendement des actifs s’est amélioré par rapport à l’année précédente, tandis que le rendement du capital n’a diminué que légèrement. C’est le type de profil qu’investisseurs souhaitent voir derrière une valeur prioritaire : une rentabilité stable, sans prétentions agressives.

Cette distinction est importante pour…4,45 % de options preferentielles perpétuellesL’objectif n’est pas une croissance explosive. Il s’agit d’une banque qui peut rester rentable et liquide, même en situation de taux d’intérêt plus élevés, avec une normalisation du crédit ou un utilisation modérée des capitaux.

La solideur du bilan contribue au dossier de sécurité.

Sur une échelle de mesure plus large concernant la société mère, Cullen/Frost montre…Dette nette par action : -93%, qui est généralement interprété comme une position similaire au liquidité nette, plus unRésultat FCF de 7,1 %Ces chiffres indiquent qu’une entreprise n’est pas confrontée à des difficultés financières importantes.

En combinant les revenus de la région et les activités de bilan de la banque, on peut affirmer que la banque est toujours en bonne forme pour continuer à verser des dividendes prioritaires. Cela ne prouve pas pour toujours cette hypothèse, mais cela rend le cas de sécurité plus crédible que ne le suggère simplement le taux de rendement.

La meilleure décision est de choisir les actions ordinaires plutôt que les actions prioritaires, et non de choisir le rendement plutôt que rien.

Pour la plupart des investisseurs, la solution pratique n’est pas de « acheter les actions de CFR ou manquer cette opportunité ». C’est plutôt de choisir d’acheter les actions ordinaires de CFR ou de renoncer à une priorité pour obtenir plus de revenus. La semaine dernière…Résultats du deuxième trimestreAide à prendre cette décision.

Les actions ordinaires offrent déjà des revenus, en plus d’une possibilité de gain supplémentaire.

CFR-PR-B à$16.54offre un rendement à terme de 6,73 %. Mais les actions ordinaires offrent également des intérêts en espèces, d’environ2,85 % de rendement des dividendesà3,02 % de rendement des dividendesEt les actions ont gagné 10,75 % depuis le début de l’année. Cela signifie que choisir cette action est un compromis délibéré, et non une décision évidente.

En choisissant la option préférée, les investisseurs renoncent à une certaine flexibilité et à la plupart des avantages possibles si l’action continue de progresser. Cette stratégie peut néanmoins être utile pour les investisseurs qui souhaitent un revenu actuel plus élevé et qui sont prêts à accepter une part moindre dans la structure de capital. Cependant, cette stratégie n’est pas très attractive si la banque continue d’être récompensée par le marché pour sa qualité et sa capacité à offrir des services de qualité.

Les dividendes courants à court terme offrent un point de contrôle rapide.

Il y a également un indicateur de timing à court terme. Le prochain dividende commun de Cullen/Frost…Arrive dans 28 jours.Et il devrait arriver dans un mois. Cela permet aux investisseurs de vérifier la continuité des dividendes à court terme, avant de s’attacher trop à cette histoire particulière.

Pour l’instant, cela ressemble davantage à une idée de revenu grâce aux listes de surveillance qu’à une option simple pour acheter quelque chose.

Pour la plupart des investisseurs à revenu fixe, les actions ordinaires de Cullen/Frost offrent toujours une combinaison plus équilibrée de rendement, de qualité et d’opportunités de croissance. Les actions preferentielles deviennent intéressantes uniquement si les actions ordinaires se détériorent, si le schéma des dividendes reste intact, ou si les actions preferentielles se vendent à un prix qui rend le rendement supplémentaire difficile à ignorer.

Jusqu’à présent, l’option la plus simple est la suivante : le taux de rendement de 6,73 % est réel, et la banque semble suffisamment solide pour le supporter. Mais cela ne signifie pas automatiquement que c’est la meilleure manière d’avoir cette marque.