Les stocks de pétrole brut ont augmenté de 11,6 millions de barils – Le marché est-il enfin libéré des pressions prix ?

Un volume énorme de stocks a été créé, alors que le pétrole était encore en hausse en raison de la peur.

Le pétrole était toujours négocié à un prix…Choc au Moyen-Orient et perturbations dans le détroit d’Hormouspremium lorsqueLes stocks totaux de pétrole commercial ont augmenté de 11,6 millions de barils.En une semaine.

Cet titre raconte des histoires très différentes pour les acheteurs et les vendeurs. Les vendeurs pensent qu’il y a plus d’huile stockée, et ils supposent que la pression sur le marché va diminuer. Les acheteurs, quant à eux, peuvent dire que le marché est simplement en phase de récupération après une période de tension, et non en phase de normalisation.

Le prix du pétrole brut de Brent est passé de 61 dollars par baril à 118 dollars par baril au premier trimestre. Cette hausse est liée aux risques liés à la guerre et aux problèmes de transport. Une telle hausse peut faire que les prix dépassent ce que la offre et la demande actuelles pourraient justifier. Si la peur diminue, les prix peuvent baisser rapidement, même avant que les stocks ne s’améliorent.

Néanmoins, le système n’est pas encore libre. Après une accumulation de 2,0 millions de barils de pétrole brut, les stocks de pétrole brut aux États-Unis restent à 6 % en dessous de la moyenne pour la période 2021–2025. Il est donc plus correct de dire que le marché est moins tendu, et non un marché pour acheteurs.

La production de 11,6 millions de barils nécessite un contexte approprié.

Les ralentissements des raffineries ont influencé la construction.

Le chiffre indiqué dans l’annonce ne montre pas où l’huile s’est échappée. Les raffineries américaines avaient déjà commencé à réduire leurs activités de transformation de l’huile.17,1 millions de barils par jour de pétrole brutAvec une utilisation de la capacité de 96,1 %. Lorsqu’un grand stock de produits arrive en même temps que une demande plus faible dans les raffineries, l’interprétation correcte est que la demande n’a pas chuté. Il s’agit plutôt du fait que davantage de pétrole reste stocké, en partie parce que le volume de produits livrés par les raffineries diminue.

Le gasoil et les produits dérivés sont toujours en dessous de la moyenne.

Le critère le plus important est de savoir si les produits finis peuvent également être fabriqués. La semaine dernière, les stocks de carburant à essence ont augmenté de 0,8 million de barils, et ceux de carburant distillé ont augmenté de 1,4 million de barils. Mais l’état du marché de l’essence reste inférieur de 7 % par rapport à la moyenne sur cinq ans, et celui des carburants distillés reste inférieur de 10 % par rapport à cette moyenne.

Cela est important, car les stocks de produits sont un meilleur indicateur de savoir si le marché se détend réellement. Le contexte de la demande n’est pas en déclin non plus : au cours du dernier mois, la demande de carburant a augmenté de 1 %, et celle des produits distillés a augmenté de 2 %. En d’autres termes, la demande reste stable, mais pas suffisamment forte pour entraîner une utilisation maximale des raffineries.

Tout changement d’inventaire n’est pas signifiant de la même manière.

Une taille totale importante ne constitue pas automatiquement un facteur déterminant pour le marché. À la fin du mois de juin…Les réserves de gazole ont augmenté de 2,1 millions de barils.Les stocks de produits raffinés ont augmenté de 3,1 millions de barils, bien que les stocks totaux de pétrole commercial soient en baisse de 0,5 millions de barils. Cela montre que les stocks de produits peuvent rester sous pression, même lorsque les variations des stocks globaux semblent plus favorables.

Il y a aussi un problème de mélange.Les stocks de propano/propylène ont augmenté de 6,3 millions de barils, soit 34 % de plus par rapport à la moyenne sur cinq ans.Cela suggère que une partie des 11,6 millions de barils au total pourrait refléter la composition des produits, plutôt que le fait qu’un grand nombre de barils essentiels soient entrés sur le marché.

En réalité, les conditions s’améliorent, mais pas de manière excessive. Si la quantité de gasoil et de produits distillés continue d’augmenter, sans qu’il y ait une rupture claire dans la demande, le prix du risque perdra son soutien. Sinon, il s’agira peut-être simplement d’une pause, plutôt qu’une véritable inversion de tendance.

Ce que le rapport signifie pour les prix du pétrole

L’avis plus équilibré est de réduire le rythme optimiste excessif, sans supposer que la situation de compression est complètement résolue. Après…Brent a terminé le quart avec un prix de 118 dollars le baril.Face aux craintes liées au choc au Moyen-Orient et à la perturbation de l’embargo sur l’Hermous, ce rapport d’inventaire ressemble plus à un signe de répit après le panique qu’à une preuve d’une demande sous-dimensionnée.

L’image d’entrée confirme cette précaution. Les raffineries américaines ont importé…5,6 millions de barils par jourEn moyenne, au cours des quatre dernières semaines, le rythme d’importations hebdomadaire était de 5,8 millions de tonnes par jour. Cependant, cette moyenne sur quatre semaines reste inférieure de 11 % par rapport à celle de l’année précédente. Cela indique que les flux d’offre restent encore plus faibles que ce que pourrait suggérer un marché complètement détendu.

Que surveiller au cours des prochaines semaines

• Réduction sans décomposition des demandes :La haute production est suivie par des importations plus faibles, des entrées de matières premières plus limitées dans les raffineries, et aucune escalade de type Hormuz.
• Un réinitialisation plus durable :Les stocks de produits continuent de se normaliser, et les réductions de prix s’étendent à l’essence et aux produits distillés, et non seulement aux futures sur le pétrole brut.
• Annulation de la demande d’indemnisation :Un nouveau trouble lié à l’approvisionnement se produit, les importations augmentent à nouveau, ou la demande s’intensifie suffisamment pour compliquer encore le marché.

Pour l’instant, les données indiquent qu’il faut moins se complacer face aux pertes et moins s’enthousiasmer face aux gains. Le marché a probablement moins de raisons de poursuivre ses actions en raison de la hausse du premier trimestre, mais il n’y a pas encore assez d’éléments pour affirmer que la période de stress est terminée.