Costco continue de croître, mais avec des bénéfices 48 fois supérieurs aux précédents, le parking est-il suffisamment rempli pour qu’on puisse acheter maintenant ?

Costco reste une entreprise solide, mais la valeur de l’action ne laisse que très peu de marge d’erreur.

Costco réussit toujours à passer le test du bon sens. Le modèle de club de entrepôt est devenu l’un des…Les points les plus défendables du commerce de détail américainAu cours de l’année et demie écoulée, tant Costco que Sam’s Club ont réévalué les activités principales de leurs entreprises, tandis que le nombre de membres continuait à augmenter. Pour un détaillant, une telle répétition d’activités est exceptionnellement durable.

Très rentable, mais l’espace de vitrine est coûteux.

Le problème, c’est le prix. Les actions sont toujours en cours de négociation à environ…48,06 x revenusaprès uneenviron 9 % de retraitDes prix élevés depuis mai… Ce n’est pas un multiple de prix normal pour les détaillants. Cela indique que Costco est toujours considéré comme une entreprise à valeur marchande élevée, même après le récent recul des prix.

Donc, la thèse est simple : Costco reste une entreprise de premier plan. Mais avec des revenus de l’ordre de 48 fois les bénéfices, l’action n’a plus beaucoup de marge de manœuvre, même en cas de ralentissement modeste dans la croissance ou la rentabilité.

La demande des clients reste solide.

Le modèle est facile à évaluer.

La stratégie de Costco repose sur des principes de bon sens : des prix bas, une sélection limitée de produits, et un taux d’échange élevé. L’entreprise vend un éventail restreint de produits de marque nationale et privée, dans des entrepôts sans aménagements particuliers.Sélection limitée… volumes de ventes élevés et rotation des stocks rapide..

Cela rend la surveillance des activités commerciales assez simple en temps réel. Si le trafic ou la participation des membres diminue, les signaux correspondants apparaîtront rapidement dans les ventes, le comportement des membres et les activités des magasins. Jusqu’à présent, cela ne s’est pas produit.

Les ventes et les revenus d’avril restent solides.

Le mois dernier, Costco a publié23,92 milliards de dollars en ventes nettes en avrilCela représente une hausse de 13,0 % par rapport à l’année précédente. Les ventes comparables au niveau de l’entreprise entière ont augmenté de 11,6 % au cours des quatre semaines se terminant le 3 mai, et de 7,8 % sur une période de 35 semaines. Le mois d’avril comprenait également un jour de shopping supplémentaire, ce qui a contribué à cette augmentation. Cependant, les chiffres montrent que la demande est généralement forte dans toutes les magasins, régions et catégories de produits.

La croissance numérique complète le modèle d’entrepôt.

Le numérique ne constitue pas une solution de rattrapage pour les magasins moins performants. Les ventes facilitées par le numérique ont augmenté de 18,8 % en avril.environ 21,5 % pour le troisième trimestreCela indique que le e-commerce reste plutôt une solution de commodité au sein d’une entreprise de stockage saine, et non un remplacement pour celle-ci.

La véritable question est de savoir si la valeur premium est justifiée.

La valeur est le principal argument qui se détermine.

La divergence fondamentale entre les investisseurs ne concerne pas la qualité des activités commerciales. Il s’agit plutôt de ce que le prix actuel représente déjà. Costco est toujours cotée à…48,06 x revenusAlors que la comparaison plus large reste icienviron 70 % de retour pour les actionnaires sur trois ansCela montre à quel point de confiance est déjà inscrite dans les actions.

Un modèle à multiples riche ne représente pas automatiquement un problème, tant que la croissance, le taux de fidélité des clients et la productivité des magasins continuent d’améliorer. La question est de savoir si cette période de développement reste suffisamment longue pour justifier un paiement aussi élevé aujourd’hui.

Pourquoi les taureaux aiment-ils encore cette histoire ?

L’argument favorable est simple : si les membres continuent à renouveler leurs abonnements, à dépenser et à faire des achats de manière plus efficace, le multiple actuel peut être réduit grâce à la croissance des revenus, plutôt que par une augmentation du multiple lui-même. Le dynamisme du trafic et des ventes récentes soutient cette perspective. Costco continue de croître dans un contexte commercial mixte, et les ventes numériquement facilitées restent solides.21,1 % pendant les 36 premières semaines.

Pourquoi les ours se concentrent sur le prix

Les Bears entendent les mêmes chiffres de performance, mais ils se concentrent sur la valeur actuelle des actions. Avec un ratio d’environ 48 fois les bénéfices, l’action est évaluée pour une exécution fluide. Cela laisse moins de marge pour une tendance de croissance plus lente, une faible élasticité des membres, ou tout autre problème lié à la rentabilité.

Un indice utile est que les prix concurrentiels augmentent. Sam’s Club a augmenté les frais au début de cette année.Le nombre de membres continuait à augmenter.Les Bulls peuvent interpréter cela comme une preuve que le modèle de l’entrepôt-club reste solide. Les Bears, quant à eux, peuvent le voir comme une indication que toute la catégorie nécessite désormais une exécution presque parfaite, car les attentes sont plus élevées.

Est-ce un bon moment pour acheter des actions de Costco ?

Pour les investisseurs à long terme, Costco reste une valeur intéressante à acheter, mais plutôt comme une accumulation progressive, plutôt que comme une poursuite désespérée d’une action qui a déjà donné des résultats.environ 70 % de retour pour les actionnaires sur trois ans.

Cela reste une configuration typique de type “acheter lorsque la peur se manifeste”, et non un investissement à valeur profonde. La baisse récente est un facteur favorable, mais…48,06 x revenusIl ne crée probablement pas une marge de sécurité suffisante tout seul. Une approche raisonnable consiste à commencer petit, à garder de l’espace pour ajouter des éléments ultérieurement, et à augmenter la position uniquement si les résultats opérationnels continuent de se débrouiller bien.

Quoi observer avant d’ajouter

• Momentum des ventes comparables :Continuez à surveiller.Total CompanyLes composants et si la croissance reste généralisée plutôt que concentrée dans un seul marché ou catégorie.
• Croissance soutenue par les technologies numériques :Les chiffres les plus récents se situent dans la fourchette basse à moyenne de 21 %, y compris21.1%Pendant les 36 premières semaines. Si cette tendance s’atténue rapidement, la valeur ajoutée liée à la commodité devient moins importante.
• Réponse des membres concernant les prix :Vérifiez si les changements de frais et les réajustements des prix des produits continuent d’exister en même temps que une forte taux de fidélisation au sein de la catégorie.
• Les prochaines mises à jour concernant les résultats et les ventes :Ces rapports seront plus importants que le simple graphique, car ils permettent de faire un examen plus approfondi concernant les coûts, l’adoption numérique et la rentabilité.