Les prêts chinois en juillet pourraient diminuer de 340 milliards de yuans – Cela exerce une pression sur les espoirs liés aux mesures d’incitation économique.

Pourquoi une publication négative sur un prêt en juillet serait importante

Un taux d’emprunt négatif en juillet serait bien plus qu’un mois difficile. Il obligerait les investisseurs à choisir entre deux scénarios concernant la reprise de la Chine : une reprise inégale, ou une reprise vraiment fragile.

Juin a déjà montré à quel point la marge était devenue étroite, avec1,61 trillions de yuans en juinCela laisse place à une enquête de Reuters qui prévoit seulement une augmentation de 45 milliards de yuans en juillet. Si le chiffre est négatif en juillet, il devient plus difficile de considérer les emprunts faibles comme une erreur temporaire. Cela indique que une liquidité suffisante seule ne suffit pas, surtout lorsque les emprunteurs habituels ne participent pas aux emprunts.

Les faiblesses saisonnières peuvent expliquer une baisse, mais pas tout le problème.

L’argument lié aux saisons est raisonnable : après une forte frénésie à la fin du trimestre, juillet peut sembler moins dynamique lorsque les prêts sont réinitialisés.

Mais cette explication a ses limites. L’an dernier, le mois de juillet a également connu une contraction inattendue de 50 milliards de yuans. Si ce phénomène se reproduit en juillet, la discussion se déplace du temps au niveau de la demande. La question importante est ce qui se passera si les ménages et les entreprises continuent à transférer des crédits, même alors que les décideurs politiques essaient de maintenir les conditions économiques favorables.

Les banques disposent d’une offre, mais la demande reste faible.

Au cours des cinq premiers mois de cette année, les banques ont accordé…9,11 billions de yuans en nouveaux prêtsIl est passé de 10,68 billions de yuans par an l’année précédente. Cela indique plutôt un problème de demande que de problème de financement.

Les emprunts familiaux restent un point de pression important.

Une dépression prolongée des marchés immobiliers a entraîné une faible demande d’emprunt par les ménages. Les analystes ont donc prévenu que…Les ménages pourraient reprendre leur processus de désendettement en juillet.En termes pratiques, les incertitudes concernant les prix de l’immobilier et les attentes en matière de revenus peuvent décourageer l’obtention de nouveaux prêts immobiliers, voire inciter à rembourser les dettes.

Ce n’est pas une reprise normale. Les nouvelles prêts en yuans ont atteint 520 milliards de yuans, bien en dessous des 550 milliards de yuans que les économistes s’attendaient à voir après une contraction en avril. Deux mois difficiles consécutifs ne prouvent pas qu’il y ait une défaillance dans la reprise économique, mais ils indiquent néanmoins que le contexte de la demande reste fragile.

Le prêt commercial ne contribue pas à accélérer la reprise économique.

Pour les entreprises, la comparaison entre janvier et mai montre un environnement commercial faible et une demande des consommateurs modérée. Les prêts financés par des politiques économiques peuvent aider à éviter une détérioration plus grave, mais cela n’est pas identique au prêt organique qui se produit dans l’ensemble de l’économie.

Les billets bancaires constituent une vérification utile de la réalité.

Citi a noté que les taux d’intérêt restaient proches de 0,5 % tout au long du mois de juillet. Lorsque la demande en crédit est forte, le financement des dettes devient généralement plus difficile. Si les taux restent bas pendant une longue période, il est difficile de prétendre que les emprunteurs s’engagent activement dans l’achat de biens ou services.

Ce que les investisseurs devraient surveiller après les données publiées en juillet

La question clé n’est pas seulement de savoir si juillet est un mois faible, mais aussi si Pékin réagit et si les prochains chiffres montrent une véritable variation dans la demande.

Un avis peu convaincant ne change le débat que si il persiste.

Avec leEnquête d’octobre : on s’attend à une augmentation de seulement 45 milliards de yuans.Le marché est déjà prêt pour une analyse fragile des données.

Si juillet est une période difficile, mais que Pékin reste silencieuse, les investisseurs pourraient considérer cela comme une autre période difficile dans un cycle de crédit tendu. Si Pékin prend des mesures, les discussions se porteront davantage sur l’ampleur et le moment des mesures de soutien budgétaire. La PBOC a déjà déclaré qu’elle maintiendra une liquidité suffisante et ajustera les outils de politique monétaire en temps opportun. Par conséquent, le marché cherchera probablement des mesures qui correspondent à ces engagements.

Un titre seul ne suffit pas.

May a déjà montré ce schéma :Les prêts en yuans ne ont augmenté que moins que prévu.C’est important, car une seule meilleure impression ne prouve pas que la demande a augmenté.

Faites attention à une configuration plus forte si : – Le PBOC met en œuvre des mesures politiques significatives juste après ou en même temps que les données sur les crédits. – Les prêts en août ou septembre s’améliorent, sans effet de pré-lancement important à la fin du trimestre. – L’endettement des ménages et la demande en biens immobiliers cessent de représenter une source importante d’activité économique.

La thèse actuelle s’affaiblit si : – La liquidité reste abondante, mais les emprunts restent faibles pendant un autre trimestre ; – Le soutien politique est constamment indiqué, mais ne se confirme pas par les données ; – La demande de crédit reste faible, malgré des conditions plus favorables.