Le indice PMI de Chine en date du 49.2 juillet rappelle les craintes : une demande faible force les décisions politiques à agir.

Le PMI de juillet à 49,2 indique que la fabrication en Chine est à nouveau en contraction.

L’activité industrielle en Chine est retombée en dessous du seuil de croissance.

Le PMI de juillet a été publié.49.2Elle est tombée à 50,3 en juin, bien en dessous de la prévision moyenne donnée par Reuters, qui était de 50. Pour comprendre rapidement le cycle économique, la valeur de 50 reste importante : au-delà d’elle, la fabrication se développe ; en dessous d’elle, elle diminue. Une baisse de un mois, allant de la phase de développement à celle de contraction, est notable, surtout après que le marché avait commencé à espérer une reprise plus durable.

Ce contexte est important. En mars, la industrie manufacturière a retrouvé une croissance.50.4Le chiffre a augmenté de 49,0 en février, ce qui donne aux optimistes des raisons de penser que la demande s’améliore. Mais juillet montre que cette reprise n’est pas suffisante pour résoudre le problème. La préoccupation n’est pas simplement liée à un mois difficile ; il s’agit plutôt du fait que une demande faible pourrait être suffisante pour annuler les bénéfices obtenus précédemment.

Pour les investisseurs, cela déplace la charge de la preuve. Juillet ne prouve pas que la récupération des investissements est impossible, mais il rend plus difficile de rejeter l’argument en faveur d’une attention plus soutenue envers les mesures de soutien politique.

La demande faible est un thème récurrent dans tous les données.

Les faiblesses liées aux débuts se manifestent encore.

Juillet correspond à un schéma plus général, plutôt qu’à une anomalie isolée. Au début de l’année…Demande domestique faibleCela pesait déjà sur l’activité. En juillet, Reuters a mentionné cela.Demande persistamment faibleComme un obstacle continu. C’est important, car un secteur industriel sain n’a généralement pas besoin de compter sur des réductions de prix pour pouvoir vendre ses produits.

Le rebond précédent semblait également moins stable que ce qu’indiquaient les chiffres clés. L’enquête sur la fabrication privée du mois de mai montrait toujours une expansion.51,8 en maiMais c’était seulement un rythme de croissance modeste. De plus, cela s’accompagnait d’autres signes d’inégalités dans le cycle économique.

La dynamique des exportations et le pouvoir de tarification ont également diminué.

Les données de mai ont également montré une faiblesse dans le rapport entre la demande extérieure et les prix.Nouvelles commandes d’exportationIl y a eu une contraction après quatre mois de croissance, ce qui réduit les chances que les acheteurs étrangers puissent compenser pleinement le marché intérieur faible.

Les pressions de prix se sont également atténuées en mai, avec une diminution de l’inflation des prix des inputs et des outputs. Cela peut faciliter les conditions économiques, mais cela peut aussi indiquer une moins grande capacité des entreprises à fixer leurs prix, si elles doivent offrir des réductions pour trouver une demande.

En somme, la situation est claire : juillet ressemble plus à une continuité de ce problème de demande qu’à une rupture complète.

Le soutien politique est le suivi naturel si la demande reste faible.

Lorsque les commandes d’usines diminuent, les marchés se tournent généralement vers les politiques économiques. La question immédiate n’est pas de savoir si des mesures de relance seront mises en place, mais si les investisseurs peuvent détecter les signaux précoces indiquant que les conditions de crédit et les financements ciblés commencent à soutenir l’activité économique.

Quoi regarder en premier ?

Les premiers signaux peuvent apparaître dans les flux de crédit avant qu’ils ne se reflètent dans les données de croissance. Les éléments importants à surveiller incluent l’émission de titres bancaires liés aux politiques monétaires, les orientations des prêts vers les secteurs à actifs plus importants, et si les financements financés par l’État commencent à augmenter avant que les chiffres officiels de croissance ne s’améliorent complètement. Si le canal de crédit se développe, le marché est souvent le premier à valoriser ces facteurs avant l’économie réelle.

Les investisseurs devraient également surveiller l’endroit où se trouve le soutien accordé aux entreprises. En Chine, les mesures de relance budgétaire ont souvent été mises en œuvre par des canaux limités : infrastructures, soutien au secteur immobilier, et capitaux de travail pour les entreprises dont les commandes commencent à se remettre sur pied.

Les signes montrent que cette transformation devient réalité.

L’avis baissier perd de son effet si les données cessent de fluctuer autour de la ligne 50. Une confirmation utile serait :

• Demande persistamment faibleIl commence à se durcir dans les enquêtes ultérieures après une impression inférieure à 50.
• De nouvelles commandes restent supérieures à 50 pendant plusieurs mois, et non pas juste un seul pic.
• Nouvelles commandes d’exportationarrêter leur déclin
• Les conditions d’emploi s’améliorent progressivement vers une expansion.
• Les pressions de prix se stabilisent, car les entreprises ont plus de liberté pour maintenir leurs prix.

Qu’est-ce qui rendrait invalide l’opinion selon laquelle les demandes sont faibles ?

Le scénario plus optimiste devient crédible si…Demande amélioréeet leDeuxième mois consécutifLa situation de croissance devient une tendance persistante, avec des mois où le chiffre dépasse 50. Cela est soutenu par des commandes plus solides, une meilleure embauche et une moins grande dépendance à l’égard des réductions de prix. Jusqu’à ce que cette situation se confirme, les politiques économiques restent les meilleures options pour les prochains mois.