Les résultats du deuxième trimestre de Chimera ne sont pas bons selon les normes GAAP… Mais la couverture de 0,46 $ constitue le véritable test pour les actions de CIM.

Perte conforme aux normes GAAP vs. soutien aux dividendes

Les résultats de Q2 ont été publiés avant l’ouverture d’aujourd’hui.Donnant aux investisseurs des chiffres actualisés pour évaluer, plutôt que de nouvelles prévisions. Le titre est désagréable : les normes GAAP montrent une…$4 millions de pertes nettesou$(0,05)$ par action ordinäre diluéeMais pour un stock de revenus, cette perte comptable n’est qu’une partie de la situation. La question plus urgente est de savoir si Chimera peut encore soutenir les paiements nécessaires.

Pourquoi le cas de revenus reste-t-il crédible

En ce qui concerne les investisseurs axés sur les dividendes, ce qui doit être prêt à être pris en compte en premier, c’est le résultat du trimestre. Chimera a publié des résultats.0,46 de revenus disponibles pour distributionet ces résultats ont été présentés.Pour soutenir le dividende trimestriel de 0,45 $.Cela maintient la situation de rendement vivante.

Le problème, c’est que la marge d’erreur est très faible. Le niveau de couverture n’est qu’un peu supérieur au montant des distributions, donc ce trimestre ne rend pas les conditions particulièrement confortables. Cependant, cela permet de concentrer le débat sur le bon sujet : non pas sur le fait que les normes GAAP entraînent une perte, mais sur la résilience réelle du soutien aux dividendes et du bilan financier.

Pourquoi cet état de choses reste-t-il désagréable ?

La principale tension du secteur est que le soutien aux bénéfices peut persister même lorsque la situation financière se détériore. Chimera en est un bon exemple. La direction a déclaré que…0,46 de les bénéfices sont disponibles pour distribution., Retour économique (2) | (0,76 %), etValeur comptable selon les normes GAAP par action ordinaire : 17,75 dollars par action ordinaireEn d’autres termes, le rendement semblait acceptable, mais les variations des taux d’intérêt et les mouvements de marché continuaient à exercer une pression sur la valeur comptable.

La répartition et le taux de pression restent les points clés à surveiller.

Chimera a dit :Les mouvements des marchés et les variations des taux d’intérêt ont affecté la valeur comptable.Cela est important, car une NCREIT peut continuer à générer des bénéfices actuels, même lorsque les prix de valeur juste sont en baisse par rapport à elle. Les retours économiques négatifs montrent que la pression était réelle au deuxième trimestre, même si les activités génèrent encore suffisamment de bénéfices pour distribuer et maintenir le dividende.

L’activité d’origination est utile, mais elle ne élimine pas le risque.

La direction a également déclaré queLe volume initial était de 1,1 milliard de dollars, soit une augmentation de 30 % par rapport à l’année précédente.Et l’entreprise a pu obtenir des prêts supplémentaires via sa plateforme HomeXpress. Cela indique que le système fonctionne toujours. Mais l’activité en soi ne résout pas la question plus importante : savoir si la combinaison des actifs génère des rendements durables, compte tenu des coûts de financement, des spreads et de la pression de l’évaluation.

Qu’est-ce qui détermine le prochain mouvement dans le CIM ?

Après cette sortie, la question n’est plus de savoir si Chimera dispose de nouveaux chiffres. Elle est plutôt de savoir si ces chiffres suffisent.

Le cadre de décision simple

Le quartier vous donne une feuille de route claire :0,46 de revenus disponibles pour distributionpar rapport à un dividende annuel de 0,45$. Cela suffit pour maintenir les revenus, mais pas assez pour éliminer les inquiétudes. Le bilan financier nécessite néanmoins des soins supplémentaires.Valeur comptable selon les normes GAAP par action ordinaire : 17,75 dollars par action ordinaireEt la gestion mentionne clairement les pressions liées à l’évolution des taux.

Pourquoi les taureaux peuvent-ils encore faire valoir leurs droits

Le cas du taureau est simple : les dividendes continuent d’être soutenus. Chimera a déclaré qu’elle a maintenu cette situation.Position de liquidité forteSi cela reste vrai, le marché pourrait oublier les pertes conformes aux normes GAAP pour une ou deux autres trimestres.

Pourquoi l’image négative reste-t-elle importante

Le problème est tout aussi évident : le coussin de soutien est trop étroit pour un instrument de bilan. Les bénéfices disponibles pour la distribution ne suffisent même pas à couvrir les besoins généraux des actionnaires. De plus, le bilan s’est déjà affaibli sous l’effet de la pression liée aux taux d’intérêt. Si cette pression continue, la couverture des dividendes peut ne pas être suffisante pour protéger l’image de la société.

Le catalyseur suivant

Le prochain catalyseur immédiat est leAppel de conférence et webcast en directAujourd’hui, les points importants à surveiller sont : si la direction conserve une crédibilité dans son argument en faveur des dividendes, si la liquidité reste solide, et s’il y a des signes que la pression sur la valeur actif diminue.

En résumé, il s’agit plutôt d’une stratégie de suivi et de confirmation, plutôt qu’une poursuite directe. Si le soutien lié aux dividendes et la liquidité restent fiables, l’action peut tenir bon. Sinon, avec une couverture aussi étroite, il ne reste plus beaucoup de marge pour une nouvelle série de pertes.