Prévisions de profits de CEZ Lifts pour l’année 2026 : les rendements nucléaires et les prix de l’énergie augmentent

L’amélioration de CEZ en 2026 est plus importante que le premier trimestre chaotique.

Le premier trimestre de CEZ n’a pas été une récompense ; il s’agissait plutôt d’une révision des prévisions.

Les résultats du premier trimestre ont été mitigés, mais les prévisions pour l’année entière sont plus positives.

À première vue, le premier trimestre de CEZ semblait inéquilibré :Le EBITDA a diminué de 18%.Les revenus ont chuté de 9 %, tandis que les bénéfices nets ajustés ont augmenté de 6 %. Le potentiel opérationnel s’est affaibli.Les prix réels de l’électricité ont affecté les performances opérationnelles.Et l’augmentation du bénéfice net a été facilitée par…Fin de la taxe sur les profits illicites.

Mais la direction a immédiatement ajusté les prévisions pour l’ensemble de l’année. La première révision indiquait un EBITDA compris entre 107 et 112 milliards de CZK, ainsi qu'un bénéfice net ajusté compris entre 30 et 34 milliards de CZK. Plus tard, après le deuxième trimestre, les objectifs ont été à nouveau modifiés.EBITDA de 109 à 114 milliards de couronnesEt le bénéfice net a été ajusté entre 31 et 35 milliards de couronnes.

C’est le cœur du débat. La performance du trimestre semblait faible, mais l’entreprise a réussi à améliorer ses résultats annuels, en raison de meilleurs prix et d’une contribution plus importante dans le domaine nucléaire. Le marché doit maintenant ignorer les données défavorables du rapport initial et se concentrer sur la trajectoire de performance révisée de l’entreprise.

Pourquoi cette mise à niveau est prise au sérieux

La raison pour laquelle les investisseurs se concentrent sur ce sujet, c’est que CEZ relie cette révision aux prix et aux volumes à court terme, et non pas simplement à une description vague du marché énergétique. L’entreprise indique que le prix moyen prévu pour l’année 2026 a augmenté à entre 106 et 110 euros par MWh. La direction affirme également que la grande majorité de la production attendue en 2026 a déjà été vendue. Si cela est vrai, alors l’objectif fixé est moins lié à l’espoir que plutôt à l’obtention de conditions économiques plus favorables pour la production d’énergie, qui est déjà presque entièrement vendue.

La production nucléaire et les prix de l’électricité sont les véritables facteurs déterminants.

L’analyse améliorée repose sur un mécanisme simple : plus de puissance vendue à des prix plus élevés, avec une meilleure performance nucléaire.

L’histoire principale concerne les prix et les volumes.

Au premier trimestre,Les prix réels de l’électricité ont nui à les performances opérationnelles.Cependant, la direction a amélioré l’année en raison de ses attentes.Prix de production réalisés plus élevésEtProduction plus élevée dans les centrales nucléairesPour soutenir les douze mois restants. Cela signifie que cette révision n’a pas de implications comptables ou fiscales ; il s’agit principalement d’une question de prix et de volume.

L’aspect nucléaire est important, car les résultats de CEZ au premier trimestre ont diminué de 4 % par rapport à l’année précédente. Cela est principalement dû aux interruptions planifiées dans l’usine Temelín. La direction a décrit ces travaux comme une mesure visant à améliorer les conditions de fonctionnement à long terme. Les informations fournies par Reuters indiquent clairement que l’amélioration de la production nucléaire est une raison de cette meilleure situation. En termes simples, si Temelín fonctionne mieux après les travaux de modernisation, CEZ aura plus de produits de haute qualité à vendre, ce qui lui permettra de maintenir des prix plus stables.

Le CAPEX a augmenté de manière significative, mais le EBITDA sur six mois reste suffisant pour atteindre l’objectif.

Les dépenses de capital au premier trimestre ont également augmenté, en raison des dépenses plus importantes pour l’énergie moderne et sans émission de gaz polluants, ainsi que pour le renforcement du réseau électrique. Cela exerce une pression sur les liquidités disponibles à court terme, mais la base des revenus reste suffisamment solide pour soutenir l’objectif révisé. Le BEBIDA au premier semestre a atteint…59,0 milliards de CZKVers le milieu de la nouvelle période d’une année complète.

Cela ne dissipe pas le risque d’exécution. Il s’agit simplement du fait que l’entreprise génère suffisamment de flux de trésorerie pour que la proposition soit crédible, à condition que les prix et les rendements nucléaires restent stables.

Qu’est-ce qui pourrait perturber cette perspective améliorée ?

Le principal risque n’est pas seulement le mouvement du marché ; c’est aussi le bruit lié aux politiques publiques et aux pratiques comptables.

Les variables politiques et commerciales peuvent obscurcir la situation.

CEZ est majoritairement détenue par l’État tchèque. Une partie des bénéfices récents provient du retrait de l’impôt sur les profits exceptionnels. Cela explique pourquoi le premier trimestre s’est déroulé de manière plus positive que ce qui était attendu en termes de prix de base. Cela signifie également que tout changement futur concernant la fiscalité ou les pressions politiques sur les prix compliquerait une situation qui serait autrement plus simple à gérer.

Il y a une autre raison de lire attentivement ces chiffres. La direction a indiqué que le bénéfice net ajusté pour le deuxième trimestre était de 4,3 milliards de couronnes. Cela est dû à l’élimination des taxes exceptionnelles, mais cela est également influencé par les réévaluations dans le domaine des transactions financières. Cela rappelle que les profits déclarés peuvent être affectés par des facteurs à court terme, même si l’analyse complète sur l’année entière se concentre sur les économies liées aux activités énergétiques.

Ce que les investisseurs doivent voir par la suite

EBITDA semestriel59,0 milliards de CZKCela permet aux investisseurs d’obtenir un tableau de bord utile. Il se situe à peu près à mi-chemin de l’objectif annuel complet amélioré, ce qui indique que le processus est toujours en cours, mais qu’il reste peu de marge pour une autre étape difficile.

La prochaine mise à jour devrait montrer les preuves rapportées.

Le cas constructif reste intact uniquement si la direction transforme les données de prix en résultats réels. Les signaux clés sont maintenant évidents : – Si les ventes précommandées continuent à couvrir la plupart de l’année ; – Si la production nucléaire continue d’améliorer ; – Si les prix réels se reflètent dans les résultats EBITDA rapportés, et non seulement dans les prévisions futures.

Si ces éléments s’accordent, l’hypothèse d’une amélioration de la performance reste crédible. Sinon, il semble que l’amélioration soit plutôt une construction narrative qu’un véritable chemin de progression réalisable.