Le pari de Calumet’s Great Falls : la base de 12 000 barils de MRL est réelle – mais il reste à trouver les moyens de financement et à valider le système de franchise.

Great Falls est passé de la conception à la réalisation.

Great Falls n’est plus seulement un concept lié aux énergies renouvelables.Démarrage de l’unité de pré-traitementest complète, et laProjet d’hydrogène renouvelableC’est maintenant une partie intégrante de l’histoire d’exploitation. Cela rend l’évaluation du site plus simple : les investisseurs ne décident plus si l’usine peut exister. Ils déterminent plutôt si la direction est capable de faire fonctionner l’usine, de financer les prochaines extensions, et de gérer efficacement les problèmes locaux qui peuvent entraver ces expansions.

La division entre taureaux et ours est plus étroite maintenant.

Les Bulls voient un actif en direct, avec du matériel visible déjà installé.Certifications de durabilité volontaires, conformes aux normes RSB et ISCCPour aider à promouvoir le produit. Les investisseurs sont confrontés au problème habituel : une fois qu’une première tranche de financement est obtenue, tout le monde cherche à obtenir une autre tranche de financement. Cette situation est devenue encore plus urgente, car la première tranche de financement est…Environ 782 millions de dollars, financés par des prêts du DOE.A été retardé pour examen.

La tolérance locale est l’autre facteur important. Les groupes environnementaux et les fonctionnaires du comté de Pondera ont…a contesté le permis de traitement des eaux uséesSi les difficultés de financement sont résolues et que la pression diminue, le prix du site pourrait augmenter. Sinon, les investisseurs pourraient devoir payer pour une capacité qui ne peut pas se développer à temps.

Ce que le site fait déjà

Le matériel n’est plus théorique.

L’actif clé est le10 000 unités de traitement par jourCe système a été commandé en avril et fonctionne conformément aux plans. Le site utilise également…Projet d’hydrogène renouvelableComme partie intégrante de son ensemble plus large de solutions basées sur les énergies renouvelables. En pratique, la centrale n’est plus principalement un modèle ou une promesse.

La flexibilité de l’engrais est plus importante que la capacité brute.

Le système de pré-traitement est conçu pour traiter les déchets de graisses, d’huiles et de lubrifiants difficiles à traiter. Cela permet à MRL de choisir librement ce qu’elle va traiter. Pour les combustibles renouvelables, cette flexibilité est tout aussi importante que la capacité nominale de production. En effet, l’accès aux matières premières et les coûts jouent un rôle essentiel dans l’économie de la production.

Great Falls produit également une variété de produits, et non pas un seul type de carburant. Il produit…Environ 30 millions de gallons de SPK par an.dans SAF, et le site est intégré à…300 millions de gallons par anPlan d’expansion de SAF. Cela signifie que la prochaine question ne concerne plus si le site peut exister, mais plutôt si celui-ci peut continuer à fonctionner efficacement au fur et à mesure que l’expansion se poursuit.

Là où la thèse pourrait ralentir

La partie suivante de l’histoire comporte plus de difficultés que la phase de construction initiale. Une fois qu’un projet passe de la phase de construction à celle de développement, les questions liées au financement, aux autorisations nécessaires et à la structure même du projet deviennent plus importantes.

Le moment de financement fait désormais partie de l’histoire.

La première tranche, d’environ782 millions de dollars, sous un prêt garanti par le DOE qui avait été approuvé précédemment.Cette défaillance a été retardée afin de s’assurer que les actions soient en accord avec les priorités du White House. Les responsables ont indiqué que l’examen devrait prendre quelques jours ou semaines, ce qui fait que c’est plutôt une question de timing qu’un problème majeur. Néanmoins, un retard dans le processus change la manière dont le marché évalue la prochaine étape.

La prochaine étape est…300 millions de gallons par anL’expansion de SAF est soutenue par le prêt de 1,44 milliard de dollars offert par le DOE. Si les fonds sont disponibles rapidement, Great Falls pourra continuer à être considéré comme une opportunité d’investissement. Si la période d’attente se prolonge, le cours de l’action sera probablement affecté par cette dépendance.

Le conflit lié aux eaux usées locales est réel.

Le deuxième point de pression réside dans l’opposition au système de gestion des eaux usées. Des groupes régionaux et nationaux ont rejoint les responsables du comté de Pondera.Contestation d’un permis de traitement des eaux usées souterrainesRelié à la biorefinition. Le conflit porte sur le fait que les eaux usées industrielles pourraient se déplacer au-delà de l’zone autorisée par l’EPA, et sur la nécessité d’avoir une image plus claire de ce qui entre dans le système.

Ce n’est pas simplement un risque lié aux titres de presse. Si les difficultés entraînent des retards dans l’autorisation ou des changements dans la conception du projet, les coûts et les délais de développement peuvent rapidement se dégrader pour le projet.

La structure de MRL offre clarté, mais pas une indépendance complète.

Le troisième point de vigilance est la structure. MRL étaitCréée en tant que filiale exclusive de sources d’énergie renouvelables sans restrictions.Et une investissement de 300 millions de dollars a été accordée par Oaktree. Cela a permis au projet d’avoir une structure plus claire et des financements plus visibles. Mais il s’agit toujours d’une filiale ; donc les autorisations, l’allocation des capitaux et la discipline au niveau de la société mère peuvent encore influencer le déroulement et l’exécution du projet.

Pour l’instant, ce sont plutôt des points de surveillance, et non des obstacles majeurs. Ce sont aussi les facteurs qui détermineront si Great Falls obtiendra un taux plus élevé ou simplement un parcours de développement plus long.

Ce qui est le plus important à présent

Le jugement simple est maintenant entre les mains des investisseurs. Le site fonctionne correctement, les équipements de pré-traitement sont en place, et l’expansion du projet dépend plutôt du financement et des conditions locales, plutôt que d’un concept pur. La prochaine étape est plus simple : le site peut-il continuer à fonctionner, s’étendre de manière efficace, et assurer une demande suffisante pour une production supplémentaire ?

La liste de surveillance

• Libération des fonds.Le catalyseur à court terme est de savoir si le retard…Première tour : environ 782 millions de dollarsNettoie rapidement.
• Traitement de l’eau.Great Falls a déclaré qu’elle a l’intention de construire.Capacité supplémentaire de traitement de l’eauL’étape suivante est de s’assurer que ce plan passe de l’annonce à la mise en œuvre.
• Demande opérationnelle.Courir plus est utile uniquement si le produit supplémentaire trouve un marché. Des certifications comme…Certifications ISCCEt la certification RSB est importante, car elle permet de soutenir les ventes répétées.

Pression locale autour de…Défis liés aux permis de gestion des eaux uséesIl se situe derrière les trois actifs en question. Jusqu’à ce que les financements soient disponibles et que cette pression diminue, Great Falls reste un actif réel, avec des potentiels de croissance… mais c’est quand même une action qui nécessite de la démontrer pour être valorisée pleinement.